2026年第一季度，从五家代表性家居上市企业的一季报来看，行业呈现出一个更现实的状态：家居企业已经从过去的规模竞争，进入低增长环境下的质量经营竞争。行业变化已经不只是"增长还是下滑"的问题，而是企业经营质量、现金流能力和商业模式韧性，正在被重新检验。
顾家家居：营收保持增长，现金流明显改善
顾家家居第一季度实现营业收入50.33亿元，同比增长2.42%；归母净利润4.96亿元，同比下降4.39%；经营活动现金流净额1.02亿元，同比大幅增长1095.14%，主要因销售商品现金流入增加。
从数据看，顾家家居第一季度收入保持小幅增长，利润端略有下降，但经营活动现金流改善明显。作为软体家居领域的代表企业，顾家在当前消费环境下仍保持了较大的收入规模，说明其产品体系、渠道基础和供应链能力仍具备一定支撑。
现金流改善也反映出企业在回款、库存、费用控制和经营节奏方面有所优化。对于当前家居行业而言，现金流表现已经成为衡量企业经营质量的重要指标之一。
美凯龙：实现扭亏，渠道效率修复仍是重点
美凯龙第一季度实现营业收入15.48亿元，归母净利润4767.76万元，实现扭亏；经营活动现金流净额4.13亿元，现金流表现较上年同期明显改善。
作为家居流通平台，美凯龙的经营表现更多反映的是家居卖场和渠道端的变化。过去，家居卖场主要依靠商场规模、品牌招商和租赁运营驱动发展。但在当前行业环境下，传统卖场模式也面临客流变化、品类调整和经营效率提升等压力。
从第一季度财报看，美凯龙的利润和现金流均出现改善，说明企业在降本增效、业务调整和经营修复方面取得一定进展。后续，其商场运营效率、品类结构优化和新业态培育情况，仍是值得持续观察的方向。
志邦家居：收入下滑，定制家居利润端承压
志邦家居第一季度实现营业收入5.75亿元，同比下滑29.63%；归母净利润亏损9434.44万元，扣非归母净利润亏损9996.13万元。
志邦家居的财报表现，反映出定制家居企业在当前阶段面临的经营压力。定制家居过去受益于新房装修、渠道扩张和客单值提升，但随着地产后周期影响延续，终端需求、获客成本、价格竞争和费用摊薄压力均对企业利润产生影响。
志邦近年来已从厨柜业务延伸至整家一体化方向，产品和业务边界持续拓展。但从第一季度数据看，收入端下滑已经传导至利润端，企业后续仍需要通过渠道调整、产品结构优化和费用管理来修复盈利能力。
曲美家居：归母净利润转正，扣非利润仍待修复
曲美家居第一季度实现营业收入8.47亿元，同比下降3.61%；归母净利润124.01万元，实现扭亏；但扣非归母净利润仍亏损2820.51万元。
从财报看，曲美家居第一季度归母净利润实现转正，经营结果较上年同期有所改善。但扣非归母净利润仍为亏损，说明主营业务盈利能力仍处于修复过程中。
曲美家居长期具有一定设计基因，同时拥有海外品牌资产和渠道资源。对于这类成品家居企业而言，观察其经营变化，不仅要看归母净利润是否转正，也需要结合扣非利润、现金流、国内外业务协同以及费用控制情况综合判断。
美克家居：收入下降，高端成品家具模式仍处调整期
美克家居第一季度实现营业收入4.71亿元，同比下降35.18%；归母净利润亏损2.12亿元，由盈转亏，是五家公司中经营压力较为明显的一家。
美克家居长期定位于高端成品家具和生活方式零售，其品牌形象、门店场景和产品审美曾形成较强辨识度。但在当前消费趋于谨慎、成品家具更新周期拉长、终端客流变化的背景下，高端成品家具企业也面临门店成本、库存周转、供应链效率和用户转化等多方面压力。
从第一季度表现看，美克家居仍处于业务调整和经营修复阶段。后续其能否优化门店模型、提升产品周转效率、改善供应链和费用结构，将影响其经营改善进程。
整体来看，这五家上市家居企业在一定程度上代表了家居行业不同侧面的企业变革和调整方向：
在市场进入存量竞争后，家居企业的经营重点正在从单纯规模扩张，逐步转向经营质量提升。未来，现金流是否稳定、主营业务是否具备持续盈利能力、组织和渠道效率能否改善，将成为判断企业长期竞争力的重要指标。
规模是过去，质量是未来
数据来源：各企业2026年一季度财报 | 分析整理
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