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研究报告丨市场基础设施在基本金属市场发展中的角色

   日期:2026-05-13 15:01:28     来源:网络整理    作者:本站编辑    评论:0    
研究报告丨市场基础设施在基本金属市场发展中的角色
编者按

基本金属大宗商品交易市场不仅仅是提供基本金属交易的场所,其完善的仓储物流体系与仓单质押融资机制,以及有效的中央清算系统,既是最重要市场基础设施和市场健康有序发展的保证,也是对服务产业客户、服务实体经济的重要基石。有效建全的大宗商品市场的基础设施和交易支持机制应该有利于资源的有效合理配置,从而有利于市场和行业有效降低交易成本。些考虑对发展中的、并趋于国际化的中国内地基本金属市场尤其重要。


文 / 香港交易及结算所有限公司首席中国经济学家办公室
报告摘要

基本金属大宗商品交易市场不仅仅是提供基本金属交易的场所,也是实体企业进行套期保值和风险管理的场所,健全完善的市场基础设施体系,对服务产业客户、服务实体经济的功能日益凸显。

西方的基本金属大宗商品市场都经历了从初期孕育到逐步成熟的发展过程。从美国的经验来看,市场在发展初期的秩序存在不够规范和标准化的问题,当中可体会到支持基本金属市场交易体系的主要基础设施和交易支持机制的完善健全,对基本金属市场的发展意义重大。基础设施和交易支持机制的标准化、现代化、信息化程度的提高可以增强市场参与者的经营效率和经济效益,同时也可以显著提升实体企业的内部管理效率,节约成本。

其中,完善的仓储物流体系被认为是最重要的大宗商品现货市场基础设施。仓储安全是大宗商品现货市场交易的基石,是开展各类相关业务的保证。能够为基本金属交易市场参与者提供可信的全球参考价格和终端市场的仓库网络,是现货金属市场最重要和最基础的组成部分。由于基本金属现货交易的资金回流存在滞后性,整个生产、物流周转过程往往需要大量的融资支持,特别是在经济处于下行周期时,融资往往成为基本金属生产商和贸易商面临的一个很大的问题,不合理的仓单质押融资方式存在仓单可信度无法保证的问题,从而导致融资效率低下。由于基本金属自身具有高价值、易运输、易储存、易变现和质量等级明确等特点,具有很强的金融属性,其仓单质押融资成为现货交易市场中的一项重要业务环节。2008年全球金融危机的爆发,从一定程度上反映了市场参与者承受和抵御金融及经济动荡的灵活性和市场的透明度严重不足。以此为背景,全球各个层面的金融市场陆续开始采纳中央清算系统,以取代某些环节的双边结算体系,基本金属大宗商品的金融工具市场也不例外。

对于如何衡量大宗商品市场的基础设施和交易支持机制是否有效建全,最佳标准应在于其是否有利于资源的有效合理配置,从而有利于市场和行业有效降低交易成本。任何一个交易平台(包括期货交易所)存在的根本意义也在于此,其地位和利益应从属于这一标准。对于市场参与者来说,哪个定价中心更规范、更透明、参与者更多、更国际化及更公平有效地发挥价格形成和指导机制,就更愿意在哪个市场交易。这些考虑对发展中的、并趋于国际化的中国内地基本金属市场尤其重要。市场的发展和进步需要时间,最终市场会决定什么最符合行业需求,这些都值得我们密切关注。

报告正文
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文章来源:香港交易所官网,2020年5月
本篇编辑:韩毓、黄宇宸
 
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