关键词
艾迪精密液压件破碎球泵阀马达收入结构市场地位超硬刀具传动业务精密传动硬质合金刀片产能扩张国产替代生产规模机床行业 AI算力 PCB行业 刀片 价格 产能 四杠
全文摘要
西南机械公司举行电话会议，谭瑞龙主持，讨论公司业务发展与未来展望。会议着重回顾了艾迪精密自上市以来的快速成长，特别强调了液压件、破碎业务的进步与新业务的潜力。详细介绍了传动业务和超硬刀具业务，阐述了其市场地位、产能规划和技术优势。会议还回答了投资者关于产能、技术、市场定位及国产替代等问题。最后声明，公司不对使用会议内容导致的投资损失负责，任何复制、刊载等行为需事先获得书面许可，并保留追究法律责任的权利。
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l00:00艾迪液压件业务发展与未来展望
会议回顾了艾迪自2017年以来从五亿收入增长至三十多亿的历程，强调其作为国内液压件头部企业的地位。讨论了业务结构优化，如泵阀马达收入占比提升至65%，以及在头部主机厂市场的高占有率。会议表达了对艾迪未来发展前景的看好。
l03:07爱迪精密新业务发展与未来展望
爱迪精密的新业务在经历孵化后，已达到盈亏平衡并进入利润管理阶段，一季度业绩表现出色，预计全年态势良好。新业务负责人将深入讲解具体业务、未来展望及市场布局，强调利用中国制造业优势拓展市场。
l05:33艾迪精密传动业务发展与规划
艾迪精密传动作为新业务板块，自2021年成立以来，专注于四杠类产品、导轨类产品和电动缸类产品的研发与市场转化，目标市场为欧洲、日本和台湾地区。当前阶段正从研发转向产品应用转化，计划在核心领域进行产业化布局，具体规划将结合公司整体发展战略确定。
l09:35硬质合金刀具行业发展趋势与公司战略
对话介绍了公司研发、生产和销售硬质合金刀片及刀具的情况，强调了技术提升、产能扩张和市场布局的重要性。公司预计2026年硬质合金刀片产能将达到2000万片，并计划未来几年扩展至5000-6000万片。行业原材料成本上升被视为重新洗牌的机会，公司通过增加机床测试条件、母公司的持续投入和技术沉淀，致力于降低成本、提高效率，推动刀具行业的高速发展。
l13:07刀具行业国产替代与产能规划
对话围绕刀具行业的发展、产能规划及国产替代展开。提到当前产能为2000万片刀片和30万套刀具系统，计划三年内提升至5000-6000万片。强调国产刀具在技术与成本上的竞争力，特别是在轴承行业取得高占比，正逐步缩小与日韩品牌的技术差距。提及行业竞争加剧但良性的竞争推动了技术进步和市场拓展，特别是在AI算力提升带动的机床需求增长背景下，刀具行业将迎来更快发展。公司正积极布局AI产业链上下游，如PCB行业，通过与机床厂家合作，加速刀具出装比例和后续消耗使用，看好未来市场前景。
l18:53刀片销售模式与价格趋势分析
讨论了2000万片刀片销售以直销为主，兼顾经销模式，重点与行业龙头企业沟通以把握市场动态。分析了刀片价格受政策、环保及矿产资源影响，预计长期上涨，当前平均价格15-20元，未来可能因原材料成本增加而上升。
l21:41四杠业务发展与技术革新
对话围绕四杠业务的产能、市场布局及技术发展展开。目前，该业务正处于孵化成果向产业化转化的初级阶段，具备批量化交付能力，规划5至10年战略，聚焦传统与新兴领域如人形机器人。技术上，虽初期借鉴国外经验，现已进入创新阶段，申请多项专利，致力于追赶并超越国际水平。
l27:02投资者线上提问流程说明
会议秘书详细介绍了电话和网络端参会者提问的步骤，包括在话机上按星号键后按数字一等待提示音，以及网络端点击举手连麦等待提问。随后，电话尾号9967的参会者开始提问。
l28:18艾迪一季度收入与净利润增长原因分析
对话围绕艾迪一季度收入接近160%增长及净利润达870万的原因展开。领导指出，增长主要得益于产能释放、市场布局、产品市场认可度提升以及原材料价格上涨引发的积极备货和库存清理。此外，新产品产能扩大也促进了销售业绩的增长。
l30:05轴承钢刀具业务发展与库存管理策略
对话讨论了轴承钢刀具业务在刀片行业中的占比接近50%，并计划通过新一代产品扩大市场覆盖率。未来业务发展将综合轴承钢、铸件和不锈钢刀具，尤其在不锈钢加工领域预计有重大突破。针对原材料价格上涨，公司将逐步传导成本压力，经销商需清理低价库存后补充，公司库存标准为2-3个月。销售方面，经销渠道占比约70%，随着收入规模扩大，经销渠道占比将持续增加。
l33:31机器人与四杠产品技术及市场分析
对话围绕机器人与四杠产品展开，讨论了技术更新、市场应用及与国际品牌对比。四杠产品在滚珠丝杠、行星滚珠和直线导轨上的收入占比分别为40%、30%、30%。与日韩欧美的品牌相比，本土化产业化能力、交付和服务的性价比是主要优势。未来收入增量预计主要来自数控机床国产替代、机器人及场景化应用领域。
l37:38机器人与中机房毛利率差异及生产细节讨论
讨论了机器人与中机房的毛利率差异，指出机器人毛利率尚未明确，而中机房毛利率较高。提及六月底将推出三款机器人产品，主要用于人形机器人本体的腿部、手臂和手腕。生产上，核心设备采用进口，产品可作为模组化部件或含电机减速器的组合销售。
l40:10盈亏平衡与人形机器人项目进展讨论
对话围绕四杠业务的盈亏平衡点展开，指出该点受投资规模、人员规模及产品结构等因素影响，具体数值难以固定。随后，话题转向人形机器人项目，讨论了送样测试的进展与反馈，以及量产预期，强调产业化时间依赖下游时间表。
l43:24公司营收增长与新业务规划展望
会议讨论了公司一季度亮眼的销售数据及二季度的乐观预期，指出行业已从底部模式转向修复回暖态势，预计营收利润将大幅增长。新业务产能规划明确，市场机会显著，预期快速上量并持续产生利润。强调投资者应持续关注公司动态，会议最后提醒内容仅服务于特定客户，不构成投资建议。
问答回顾
发言人答：ID经理自2017年公司上市时西南证券发布其第一篇深度报告以来，业务从五六个亿收入发展到现在超过三十多亿收入，已成为国内液压件头部企业，整体发展迅猛。传统业务——液压件和破碎业务的经营质量显著提升，其中泵阀马达收入占比在2025年已超过65%，市场地位大幅提升，不仅在国内头部主机厂马达占有率高达百分之七八十，而且外资品牌市场份额也在持续增长。
发言人答：新业务目前占比大约为10%，今年是新业务发展的重要转折点。新业务已经到达盈亏平衡点，并实现了利润管理。过去由于新业务处于研发阶段，可能会对主业利润有亏损，但今年新业务已能实现盈利。新业务负责人将详细介绍现阶段的具体业务、未来展望及市场布局。
发言人答：张总介绍，经济传动是艾迪的一块新业务板块，成立于2021年，主要产品包括四杠类产品（行星滚珠丝杠和滚珠丝杠）、导轨类产品以及电动缸类产品，广泛应用于工业母机、数控机床、医疗自动化、航空航天、半导体等领域。新传动业务目前处于孵化成果阶段，正在进行产品研发、验证及产业化布局，未来规划结合公司整体发展战略来确定。
发言人答：于总表示，作为烟台迪锐能超硬刀具总经理，其公司专注于研发生产和销售硬质合金刀片、刀具系统和齿轮刀具，具备年产2000万片硬质合金刀片、30万套刀具系统及2万只齿轮刀具的生产能力。近年来，通过技术沉淀和市场辐射，产品技术水平不断提升，主要服务于轴承行业、机床行业、机器人行业、汽车、航空航天以及工程机械等行业。
发言人答：我们的刀具设备采用瑞士生产线，从生产硬件上与国际品牌相当。技术上，与日韩刀具的技术差距逐渐缩小，在某些行业如轴承行业已取得较高市场份额，并有信心在未来完全取代日韩刀具的作用。
发言人答：当前竞争格局加剧，各企业在技术、成本、生产规模等方面展开激烈竞争，这是良性循环，推动整个行业向前发展。同时，我们也关注新领域的布局，例如PCB钻针领域，市场需求增长带动了机床行业的发展，进而也影响到刀具行业。
发言人答：我们正与机床厂家进行配套合作，从设计方案到交钥匙工程，甚至后期消耗都保持紧密联系。由于AI算力提升带来的机床需求增多，与3C行业的机床类似，我们通过这些合作加快刀具出装比例并保证后续使用消耗。
发言人答：我们的销售模式以直销为主，主要面向机床公司，同时也保持大份额的经销模式，直接对接终端用户。对于行业龙头企业，我们有深入沟通，确保对行业趋势的敏锐把握。刀片价格长期来看会上涨。供给端受国家环保政策收紧、矿品位下降等因素影响，开采量受限，加上刀片具有战略属性，资源在国内被严格控制，因此长期价格向好。目前刀片的平均价格是多少并未明确给出。
发言人答：四杠业务目前处于孵化成果转化为产业化成果的初级阶段，具备一定的批量化交付能力。当前产能为每年1万套行星滚柱式产品和3万套导轨。公司计划将四杠业务作为未来发力的重要方向，并制定了5到10年的战略性规划，具体的布局和规划将在近期对外公布。
发言人答：公司在行星滚柱四杠类产品中已布局人形机器人领域，并与国内外一些知名的人形机器人厂家在技术对接方面有所合作。手机领域已经实现批量化配套，部分头部企业是我们的客户。四杠产品在国内曾长期处于技术水平落后的状态，但近年来国内高端装备进步较快，四杠类产品仍落后于欧洲、日本及台湾产品，中高端市场被他们占据。公司通过吸收国外成熟经验及国外头部企业技术人员的能力、经验和成果来提升自身技术，并已进入消化吸收和创新阶段，目前拥有专利技术三十多项，去年授权三项发明专利，今年还计划申请十几项专利。
发言人答：一季度收入增长接近160%，净利润达到870万，主要是由于产能逐步释放，新设备到位解决了瓶颈工序；市场布局得到认可，钢件刀片和铸铁刀片销售良好；原材料价格上涨刺激了市场备货和库存清理；新出产品的产能扩大共同促成了销售业绩的增长。
发言人答：轴承钢刀具在其所在刀具业务中收入占比未明确说明，但提到了该部分业务的增长情况。公司在轴承钢刀具之外，也会综合发展不锈钢刀具，通过新一代产品逐步扩大PVD和CVD涂层的市场覆盖率，并预计未来1到2个月内住建领域的业务会有快速上量。在不锈钢加工领域，随着前期试用接近一年且客户下达新订单，相信也会有不小的突破。
发言人答：涨价是从25年三月份开始，包括今年一月份和二月份原料价格的快速上涨。目前原材料价格上涨已传导至各级经销商和终端，由于成本制约，必须进行价格传导。经销商在清理低价库存后会及时补充库存以满足客户需求，因此传递涨价是可行的。
发言人答：我们的库存标注一般在2到3个月。经销大概能占到70%的比例。
发言人答：是的，未来随着收入规模扩大，经销比例仍会占据主要部分。
发言人答：对接的企业涉及人形机器人的线性关节中，行星四杠装置要求不断更新换代。实验室会根据三个月至六个月的测试数据进行结构调整，然后配合企业做实验。由于保密协议，不便提供详细企业信息。
发言人答：我们有三十多款四杠产品，现在已经实现少批量供货，并逐渐将成果转化为销售收入和利润。目前新星四杠占比30%，滚珠丝杠占比40%，线刀给占比30%。
发言人答：我们主要在本土化产业化能力上有优势，可以替代进口产品，在交付、服务和综合性价比方面表现突出，技术水平上与欧洲相比有一定差距，与日系企业相比，短期内超越不太现实。
发言人答：未来几年主要收入增量将来自三个方面：一是技术门槛较高、技术含量较大的数控机床；二是工具和机器人；三是场景化的应用，包括工业领域能用到四杠导轨电商类的产品。
发言人答：中机房毛利率较高，而机器人领域的毛利率暂时不好估计，因为定价和产品定型产业化还未完全确定，但相比其他应用领域，其毛利率可能会更高。
发言人答：这三款机器人产品主要应用于人形机器人的本体上，包括腿、手臂和手腕部分。
发言人答：盈亏平衡是一个随着投资规模和人员规模变动的过程，目前阶段做到几千万的销售收入可以实现盈亏平衡，但随着投资和规模增加，盈亏平衡点也会随之变动。具体数字不便给出，不过凭借现有产品技术和市场情况，实现盈亏平衡并不困难。
发言人答：目前是送样复制阶段，客户反馈还可以。我们正在配合主机厂家进行多种形式的实验和测试，包括小皮测试，并根据他们的要求优化产品设计。产业化时间主要取决于下游人形机器人的进度表。
发言人答：好的，我们今天先到此为止，明天将进行总结。
发言人答：四月份挖机销售数据整体表现不错，特别是国内市场的销售有所上升，带动了企业市场营收和利润的增长。一季度已有亮眼数据，预计二季度将保持良好态势并追涨。
发言人答：当前行业已从底部模式修复回暖，预计后续公司营收利润将有较大增长。
发言人答：新业务产能规划明晰，市场机会明确，预计这两块业务将快速上量、上规模并带来持续利润产出。
