2026年5月7日，壳牌集团（Shell plc）发布2026年第一季度财报，调整后净利润达69亿美元，较2025年第四季度（33亿美元）翻倍增长，核心驱动因素为润滑油利润率提升、交易与优化业务贡献增强、炼油利润率改善及运营成本下降 。
一、核心财务数据
- 归母股东收益：57亿美元（2025年Q4为41亿美元） 。
- 调整后EBITDA：177亿美元（2025年Q4为128亿美元） 。
- CEO评价：首席执行官Wael Sawan表示，本季度全球能源市场遭遇前所未有的动荡，业绩体现了集团对运营绩效的持续聚焦 。
二、润滑油业务：销量与利润率双升，成营销板块核心引擎
壳牌营销板块（Marketing）一季度调整后收益达13亿美元，远超上季度的5.78亿美元，润滑油业务是核心增长动力 。
- 销量增长：润滑油日均销量升至9.5万桶（2025年Q4为8.3万桶），受益于季节性需求回升与单位利润率改善 。
- 板块驱动因素：润滑油利润率提升、交易优化业务走强、运营成本降低，共同推动营销板块业绩大增 。
- 二季度展望：预计销量降至250-270万桶/日，利润率环境走弱 。
三、重要业务动态
1. Jiffy Lube剥离：签署长期供应协议
2026年3月，壳牌达成协议，以13亿美元将Jiffy Lube国际公司出售给Monomoy Capital Partners关联公司 。
- 合作安排：交易包含长期润滑油供应协议，保障壳牌产品稳定销路 。
- 进度：待监管批准，预计2026年下半年完成交割 。
2. 收购ARC资源：加速上游战略布局
2026年4月，壳牌签署最终协议，以164亿美元企业价值收购加拿大ARC资源公司（聚焦蒙特尼页岩盆地） 。
- 交易对价：每股ARC股东获8.20加元（6.01美元）现金+0.40247股壳牌普通股，股权价值约136亿美元 。
- 产能增益：新增37万桶油当量/日产能，将2025-2030年综合天然气与上游产量复合增速提升至4% 。
- 资本支出：2026年资本支出指引更新为240-260亿美元，含约40亿美元收购资金；2027-2028年维持200-220亿美元/年 。
- 进度：待ARC股东、法院及监管批准，预计2026年下半年完成 。
3. 中东冲突影响：卡塔尔业务受损
中东冲突对壳牌一季度业绩产生显著影响 ：
- 卡塔尔LNG停产：2026年3月2日，卡塔尔能源公司关闭所有LNG设施并宣布不可抗力 。
- Pearl GTL设施受损：3月18日，卡塔尔拉斯拉凡工业城遇袭，壳牌Pearl天然气制油（GTL）设施二号生产线受损，修复期约1年；一号生产线未直接受损，待地缘局势安全后重启 。
- 产量占比：中东贡献壳牌约20%油气产量（约55万桶油当量/日），其中卡塔尔相关占10%；阿曼业务未受影响 。
- 二季度产量下调：综合天然气产量展望降至58-64万桶油当量/日（一季度为90.9万桶）；LNG液化量预计680-740万吨（一季度790万吨） 。
四、现金流与负债
- 运营现金流：61亿美元，受112亿美元营运资金外流拖累（大宗商品价格波动影响库存与应收账款）；剔除营运资金变动后，运营现金流达172亿美元 。
- 自由现金流：29亿美元 。
- 净负债：升至526亿美元（2025年Q4为457亿美元），源于营运资金外流及长期航运租赁负债增加32亿美元 。
- 资产负债率：升至23.2%（2025年Q4为20.7%） 。
五、股东回报
- 季度股息：每股0.3906美元，环比上调5% 。
- 股东分红总额：一季度达53亿美元，含21亿美元股息+32亿美元股票回购 。
- 新回购计划：未来3个月启动30亿美元回购计划；ARC股东通函发布至股东大会期间暂停回购，未执行部分顺延至2026年后续计划 。
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