一、本周市场展望与策略建议

二、宏观层面

北美：就业强劲，政策分歧加剧

美伊冲突僵持，伊朗停火提议遭美方拒绝，核心诉求难调和，持续扰动能源供给。

美国经济数据结构性分化：3月贸易帐逆差扩大至603亿美元；5月1日当周EIA原油库存减少231.3万桶，供需紧张略有缓和；4月非农新增11.5万人超预期，美联储降息预期推迟。

美联储新主席即将上任，10月中期选举临近，民主党暂占优，政策不确定性抬升；主流机构下调降息预期，实际利率下行利好贵金属。

中国：外贸高增，内需偏弱

国内经济整体平稳，4月外汇储备升至34105.47亿美元，跨境资金流动稳定；美元计价贸易帐顺差848.2亿美元，外需支撑强劲。

物价结构分化：4月CPI同比1.2%、PPI同比2.8%，油价推升PPI，CPI偏弱反映内需疲软，通缩压力未消。

欧洲：复苏放缓，内外需分化

欧元区经济复苏乏力，4月制造业PMI终值52.2（扩张）、服务业PMI终值47.6（收缩），内需动能不足。

价格与消费边际改善：3月PPI月率回升至3.4%，零售销售月率降幅收窄至-0.1%，整体仍偏弱。

中东及亚太：地缘缓和，政策分化

中东：霍尔木兹海峡能源运输有望逐步恢复，以色列政治调查持续，地区不确定性仍存。

亚太：日本维持0.75%政策利率，美日利差延续，布局美国宽基指数较日经225或更具有性价比；韩国监控散户杠杆防波动；澳洲加息至4.35%，利率上行压制本地资产。

三、行业层面

人工智能与半导体：高景气延续，回调布局

板块维持高增长，海外存储、逻辑芯片价格走强，带动国内标的上行。字节上调AI资本开支至2,000亿元，国产GPU产业链受益；国内大模型调用量全球领先，应用端优势扩大。

汽车：业绩验证，海外定胜负

行业进入业绩兑现期，优质标的核心看海外拓展能力，需结合技术面择机布局，规避纯概念标的。介于4月份新能源销售渗透率突破6成，我们正式将新能源汽车行业视为汽车行业，不做特别区分。

消费：宏观改善有限，等候修复机会

中国总体数据受油价影响输入性通胀明显，后续整体行业改善需进步等待经济情况改善，当下配置性价比有限。

贵金属：探底回升，反弹行情延续

黄金期货(GC00Y)探底4510.1美元/盎司后企稳，上周单周涨1.71%至4723.7美元/盎司，美元走弱支撑下，贵金属修复行情可期。

虚拟货币：风险偏好回暖，BTC创新高

市场强势上行，BTC突破8万美元，单周涨4.64%，风险偏好回升推动资产走强。

主题投资：事件驱动，两大方向重点关注

 - 商业航天：5-7月全球发射密集期，长征七号、星舰V3相继发射，关注相关ETF配置机会。

 - 电力设备：厄尔尼诺推升电力需求，电力设备及新能源领域值得跟踪。

四、个股关注

风险提示： 投资有风险，决策需谨慎。以上内容仅代表团队观点，不构成法律建议或专业投资建议，亦不作为买卖依据。