【行业报告】2026年比亚迪汽车出海研究报告(附下载链接)

比亚迪深度系列：

新能源大航海时代开启，重塑全球估值动能

出口新能源份额稳居自主第一，头部效应集中明确。2025 年，中国新能源 汽车销量继续增长，2025 年出口总量达到 605.5 万台，其中新能源汽车渗 透率 45.2%，出口销量达到 218 万台。在 BEV 细分市场中，比亚迪占据头 部，份额为 56.8%，接下来为上汽集团（12.1%）、吉利汽车（8.0%）；在 PHEV 市场中，比亚迪份额为 58.79%，奇瑞汽车份额为 24.01%，接下来为长城汽 车（5.74%）、上汽集团（4.35%），比亚迪承接新能源汽车的增量分布的半壁 江山。展望未来趋势，公司在欧洲、南美的本土化产能逐步投放，关税出口 不确定性向本土确定性转化，油价上行进一步释放新能源汽车全球需求。公 司在传统市场持续巩固优势叠加布局的新兴市场持续放量，我们预计 2026 年有望实现跨越式销量增长，充分受益于新能源汽车全球化大 beta 表现。 

东南亚处于电动化 1-10 加速阶段，比亚迪等自主品牌趁势切入。2025 年东 南亚乘用车销量约 278 万辆，受本地政策推动，新能源渗透率由 2020 年的 0.1%快速提升至 2025 年的 20.4%，为国产优质新能源车企提供切入机遇。 2024/2025 年前 11 月，比亚迪在东南亚销量分别为 5.6、14.4 万辆，分国 家来看，2025 年印度尼西亚占比达 45%，马来西亚、菲律宾等地增速同样较 快。目前公司已形成以泰国为中心的本土化产能矩阵，印尼新工厂预计将于 2026 年投产，产能达 15 万辆。 

拉美地区为美洲汽车产量输出枢纽，把握地区特色及新能源渗透前夜的发 展机遇。2025 年拉美市场总销量达到 534 万辆，新能源渗透率仅 3%，尚处 于萌芽水平。2025 年公司在拉美地区新能源销量达 11.5 万辆，占到拉美地 区所有新能源车销量的 75.8%，其中，比亚迪重点布局了拉美地区核心战略 国-巴西，其销量占比亚迪拉美销量的 85.2%。2025 年 7 月，公司在巴西的 生产基地已投入运营，初期规划产能 15 万辆，预计 2026 年底产能将提升 至 30 万辆，在覆盖拉美核心市场的基础上，为北美市场拓展预留战略空间。 

欧盟关税政策预期下混动车型迎来放量，公司匈牙利工厂即将投产助力本 土化拓展。2025 年欧洲乘用车销量维持在 1542 万辆左右，2025 年新能源 乘用车销量攀升至 510 万辆，渗透率达 33%。2024 年 10 月欧盟启动的对华 EV 车型的反补贴税政策，加速自主品牌对混动领域的拓展。比亚迪作为自 主电动乘用车龙头企业，在纯电/插混领域均具备市场领先的技术与产品 力，2025 年在欧销量已达 22.6 万辆，增长空间依然广阔，随着公司在欧布 局的本土化产能（匈牙利工厂）预计在 2026 年投产，将进一步强化公司在 欧的获客与供应能力。 

比亚迪内外需重归上行通道，龙头下一轮成长动能明确。内需层面，闪充 投放与新品周期，驱动市占率快速复苏。海外伴随产能布局的完善和市场 推广的深入，公司销量有望引领成长。前期股价充分调整后安全边际更加 充足，内外需修复动能明确，明确看好下一轮市值上行周期。