等到crcl财报后才发这个早上其实就写完了，但想了想，还是等 CRCL 财报后再发。 目前看，CRCL 财报没有达到“大超预期”的程度。 夜盘开盘，市场情绪还在，但已经没有上周那么稳了。比如 SDNK 最高一度高开 7 个点，后面又回落到 1 个点附近。 当然，夜盘流动性本来就差，参考意义有限。 所以我现在的核心观点是： 情绪还在，但不要在高位大仓位赌财报。 尤其是 CRCL。 哪怕财报超预期，我也不建议大额度去赌，因为现在有一个比较诡异的现象： 上周美股大涨，但 BTC 没有明显跟随。 按过去的经验，BTC 往往是美股风险偏好外溢的蓄水池。去年美股大涨时，BTC 可以冲到 12 万附近；但这一次，美股涨了，BTC 却相对稳住，没有形成明显的共振。 如果后面 BTC 重新走弱，甚至回到熊市逻辑里，CRCL 大概率还会被拖下来。 所以不赌财报。 --- HIMS 这个票也值得观察。 目前做空比例大约占流通盘三分之一左右，如果财报不错，股价开始明显拉升，不排除出现 gamma squeeze 或 short squeeze 的可能。 但这个票不适合没有技术基础的人乱追。 如果真要做，也一定是等财报后出现强势确认，而不是提前盲猜。 --- SMR、OKLO、LEU 这一类核电股，我也看了一下。 核电确实是未来数据中心大规模用电的一个重要方向。AI 数据中心要继续扩张，电力一定是核心瓶颈，核电自然会被市场反复拿出来讲故事。 但这不代表现在所有核电股都值得大仓位下注。 OKLO 最快也要到 2027 年末到 2028 年初才有初步商业化验证，SMR 目前也还不是成熟现金流资产。现在买这些票，本质上买的是未来叙事，不是当下利润。 所以这类票我只会当作高波动交易品种，而不是无脑信仰仓。 SMR 现在 12 美元附近，如果只是做超跌反弹，可以参考： 止损 10.08； 止盈看 14、18、22–23 三个位置。 18 附近压力会比较大。 但我个人有点抵制现在追，因为我之前写这个票的时候，它还在 8 美元附近，现在已经涨到 12 美元了。 --- 这里举一个历史例子。 1972 年底，美股“漂亮 50”达到极致繁荣。那时候市场也觉得这些公司无懈可击，永远增长，永远值得高估值。 但随后 1973–1974 年，美国遭遇利率上升、经济衰退、石油危机，漂亮 50 整体估值大幅回落，很多高位个股市值回撤 60%–80%。 所以极端行情下，最危险的不是亏钱，而是你以为行情会一直持续。 当下在车上的人，可以吃肉，但不要忘了移动止盈。 未来某一天行情一定会回摆，只是没有人知道是哪一天。 --- 最后说 Figma。 我还是觉得 Figma 太便宜了。 软件短期不会消失，真正会消失的是没有效率、没有场景、没有用户粘性的旧软件。 未来更可能出现的是 AI-native SaaS，或者说集成 AI 的下一代软件。Figma 反而有可能成为这一波的代表。 只要它的业务没有走坏，财报继续符合预期，我会继续拿着我的持仓。 当然，任何看似完美的低价持仓，都隐含着看得见或者看不见的风险。 关键不是有没有风险，而是： 你有没有被多重验证过的理由，足以覆盖这个风险。 比如 Intel。 它不仅是一个芯片公司，也是美国高端制造业的保险。所以白宫入股，本质上是在降低它彻底出局的概率。 比如美团。 它不太可能轻易倒下，因为背后牵涉大量就业。一旦外卖价格战打到极端，政策层面大概率会出手调节。 比如 CRCL。 哪怕未来 CPN 和 CCTP 的商业模式没有跑出来，只要 USDC 还被使用，它就有现金流基础，就不容易彻底破产。只要不破产，就还有下一轮叙事和重新尝试的机会。 我的投资框架越来越倾向于： 先筛选那些高层、政策、产业链、用户生态“不太可能轻易放弃”的标的； 再找一个不错的价格入手； 然后盯紧估值、现金流、财报和叙事是否发生根本变化。 投资如此，人生也是如此。 只要不被清零，就还有再次绽放的机会。 --- 另外，我再说一个观点： 存储股已经进入非理性泡沫化阶段。 SNDK、MU 现在个位数 forward PE 看起来很便宜，但我认为这个估值不具备太强参考价值。 因为 Mag 7 的数据中心投资现金流，不可能永远以现在这个速度持续。 这就像你买车去开出租。 一开始车价便宜，贷款压力小，你觉得开出租可以赚钱。 但如果车价越来越贵，利息越来越高，而出租车收入短期又覆盖不了成本，最后很多人可能会选择把车卖掉，回归原来的工作。 然后车市崩盘，价格回归理性，下一轮才会重新有人进来买车开出租。 现在的数据中心建设也是类似逻辑。 所以存储不是不能炒，而是一定要盯紧新闻、订单、CapEx 和库存周期。 这会很耗精力，但总比亏钱好。 --- 最后补一个 SOFI。 SOFI 的盈亏比开始变得不错。 但它刚经历一波大跌，下跌趋势不可能靠一次反弹就彻底终结。 我会重点看前低和支撑位能不能守住。4 月 29 日那根放量大跌太重，后面不排除跌破 15.7 附近。 如果跌破，就等新的入场点。 如果不跌破，可以小仓试一笔。 上方压力大概在 19 附近，盈亏比还可以。
