国内电商 SaaS ERP 行业龙头
中国电商 SaaS ERP 行业领先者
聚水潭成立于 2014 年，创建之初，以电商SaaS ERP 切入市场，凭借出色的产品和服务，快速获得市场的肯定。随着客户需求不断变化，如今聚水潭已发展成为以 SaaS ERP 为核心，集多种商家服务为一体的SaaS协同平台。
聚水潭 SaaS 系统已无缝对接全球 400+电商平台及800+物流服务商，构建了集订单、仓储、财务、售后、供应链、跨境出海于一体的智能系统；公司员工总数近 3000 人，在全国设立了 100 多个线下服务网点，服务范围覆盖超过 500 个城镇，为商家的数字化升级提供及时、专业的服务。目前，全国每 5-6 个包裹中，就有 1 个由聚水潭 SaaS ERP 系统发出。
从 ERP 服务到集成全域生态服务产品
聚水潭 ERP 是其核心 SaaS 产品，服务于商家用户在主要电商平台上处理电商订单相关的核心需求。聚水潭 ERP 设计简洁、易于操作，商家可通过该系统轻松整合、同步并统筹协调所有店铺、订单、商品、库存及各平台的运营与财务数据，享受便捷的跨平台业务体验。系统主要功能包括订单管理系统（OMS）、仓储管理系统（WMS）、采购管理系统（PMS）及分销管理系统（DMS）等。
以 ERP 为核心，聚水潭进一步扩展产品与服务范围，延伸至其他电商运营SaaS 产品，现已成为一站式电商 SaaS 提供商。其丰富的SaaS工具可满足电商参与者的各类需求，使其具备财务会计、管理报告与分析、工作流程管理及批发市场采购等能力。使用聚水潭的产品后，用户能够更好地协同内部资源，并与外部合作伙伴（包括供应商、分销商、物流及仓储服务商）高效协作。
目前根据不同类型商家的业务需求，聚水潭主要提供两种版本的电商SaaSERP 产品，即企业版和专业版。两个版本均包含OMS、PMS和DMS等功能。企业版的其他功能包括 WMS 以及现场部署实施及其他增值服务（除初次产品部署外）。以下是各个系统的主要功能：
订单管理系统（OMS）。OMS 帮助商家有效管理其订单。OMS可实现跨电商平台上多个店铺订单的实时同步和集中管理。关键功能模块包括订单操作、发货、订单信息、售后运营、订单过滤及订单仪表板；
仓储管理系统（WMS）。WMS 可提供实时库存和物流信息使得仓储管理过程一目了然。关键功能模块包括库存信息、库存采购、库存管理、发货、库存日志、库存分配、虚拟仓及库存数据。根据灼识咨询的资料显示，聚水潭是最早在ERP产品中嵌入WMS功能的电商SaaSERP产品提供商之一；
采购管理系统（PMS）。PMS 通过在一个系统连接工厂、供应商和商家，帮助商家优化其采购管理。关键功能模块包括采购过滤、供应商资料、采购状态、采购详情、采购计划及采购数据；
分销管理系统（DMS）。对于采用分销模式的商家，DMS可集中管理来自不同渠道的订单－直销、线上分销和线下分销。关键功能模块包括（商家）分销商工具、供应商（商家）工具、分销统计、（商家）分销商界面及供应商（商家）界面。
客户留存与收入扩张能力显著提升
公司营业收入逐年增长，保持高增速。2020-2025 年营业总收入依次为2.94亿元、4.33 亿元、5.23 亿元、6.97 亿元、9.10 亿元及11.42亿元，同比增速常年保持在 20%以上，展现出强劲的增长韧性。
公司营收结构整体保持稳定。按产品类别划分，公司收入主要来自SaaS产品，2025 年 SaaS 产品收入占总营收的 96.7%。SaaS 收入按收费模式划分来看，2022–2024 年，“按年度订阅”收入由2.56 亿元增长至5.45亿元，占比由 51.5%提升至 62.1%；“按处理的订单数量”收入保持稳健，规模从 2.35 亿元增至 3.23 亿元。
公司盈利端已迎来拐点。2020-2023 年公司持续亏损，直至2024年首次实现 0.12 亿元的盈利，2025 年主要由于上市时将上市前已发行的可转换可赎回优先股转换为公司普通股，归母净利润大幅转亏至- 16.55亿元。按非国际财务报告准则计量，公司经调整净利润在2025 年达2.31亿元，核心盈利能力已迎来确定性改善。
公司毛利率从 2020 年的 46.2%逐步增长至2025 年的73.6%，毛利率提高主要由于规模经济以及复购客户占比不断提高。
净客户收入留存率呈稳步增长态势。2022-2024 年公司净客户收入留存率分别为 105%、114% 及 115%，客户粘性持续提升。
多产品付费客户构成公司 SaaS 收入增长的核心驱动力之一。2022年、2023年、2024 年，购买两款及以上公司产品的客户分别贡献同期总SaaS收入的 30.6%、33.0%、37.7%，数据趋势反映出客户付费意愿的提升及公司产品矩阵的协同效应持续释放。
电商市场的增长与演变带动电商SaaS ERP持续发展
行业基石：电商生态迭代驱动 SaaS 需求爆发
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（报告来源：中泰证券。本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）
