科兴生物停牌6年有余:补齐财报暂解纳斯达克摘牌风险5 月 8 日晚间，长期在纳斯达克停牌的科兴生物（SVA）发布 2025 年半年度未经审计财报，并完成 2024 年年报报送，纳斯达克摘牌风险暂时解除。这家中国首家赴美上市的疫苗企业，在历经多年控制权争夺、审计风波与停牌困境后，仍未走出治理纷争。 本次披露的 2025 年半年报显示，科兴生物当期销售收入 1.3 亿美元，同比微增 1.24%；归属于普通股股东净亏损 2170 万美元。研发投入达 1.27 亿美元，占营收比例飙升至 97.4%，研发投入占比处于极高水平。 此次上市危机，源于 2024 年年报逾期提交。2025 年 4 月 15 日，原审计机构 Grant Thornton 突然辞任，导致科兴生物无法按期披露年报。尽管纳斯达克将提交期限宽限至 11 月 11 日，公司仍未能按时完成。11 月 12 日，科兴生物收到纳斯达克退市决定函，若未及时申诉，股票将于 11 月 21 日暂停交易并启动退市。 随后，科兴生物紧急聘请新审计机构 UHY LLP，并于 11 月 19 日向纳斯达克听证委员会提交听证申请，上诉程序自动暂停摘牌流程。2026 年 1 月 22 日，公司官宣获得听证委员会批准，成功保留纳斯达克全球市场上市地位，暂时化解摘牌风险。 科兴生物的上市风波，根源是持续多年的公司治理内斗。公司 1999 年由尹卫东、潘爱华联合创立，2003 年通过反向收购登陆纳斯达克，成为中国首家在美上市疫苗企业。2016 年，在美股私有化进程中，两位创始人阵营爆发激烈控制权争夺，甚至出现抢夺公章、干扰生产线等极端事件，严重扰乱经营秩序。 2019 年 2 月 22 日，纳斯达克以 “公司治理混乱” 为由暂停其股票交易，股价定格在 6.47 美元 / 股，至今未能复牌，停牌时长超 6 年。2024 年潘爱华因ST未名（002581.SZ）股权案获刑后，内斗并未平息，转而演变为强新资本李嘉强阵营与创始人尹卫东的对抗。2025 年以来，公司接连推出每股 55 美元现金股息及多轮特别分红，面对这一系列清仓式分红方案，股东们的态度却出奇一致——全体赞成。毕竟，与其继续陷入无休止的内斗和退市危机，不如赶紧落袋为安。截至目前，第一阶段分红已经兑现，小股东们已经联名上书，要求尽快兑现第二阶段。 业绩层面，科兴生物曾凭借新冠疫苗迎来巅峰。2021 年，依托核心产品新冠疫苗 “克尔来福”，公司营收达 193.75 亿美元，净利润 84.67 亿美元，相当于人民币530亿元，盈利规模相当于此前 6 年总和的 35 倍，一举扭转长期盈利平淡的局面。目前，公司主营业务仍聚焦人用疫苗研发、生产与销售，产品覆盖新冠、流感、甲肝等多个疫苗品类。 截至目前，科兴生物虽暂时保住上市资格，但长期停牌、治理内斗、经营波动等核心问题仍未解决。未来能否恢复正常交易、重回稳健发展轨道，仍存在较大不确定性。 免责声明：本文观点及数据均基于公开信息整理而成，不构成任何投资建议。
