彭博社消息 —— 超威半导体刚刚创下互联网泡沫时代以来表现最佳的单月股市行情。这家芯片厂商将于盘后公布第一季度财报，投资者将借此判断其股价涨幅是否已经脱离基本面。
持有 AMD 股票的尼古拉斯财富管理公司首席执行官戴维・尼古拉斯表示：“AMD 当前股价已经完全计入市场完美预期。只要业绩稍有不及完美水准，股价就可能承压下行。”
市场对 AMD 的盈利预期居高不下，华尔街普遍看好其强劲增长前景，尤其是人工智能相关产品线。该股 4 月暴涨 74%，创下 2001 年 1 月以来最佳单月表现，涨幅几乎是费城半导体指数的两倍。高涨幅之下，公司已几乎没有容错空间。本周一该股大跌 5.3%，创下一个多月最大单日跌幅，周二又部分收复失地，上涨 3.9%。
在即将发布财报之际，AMD 面临着极高的业绩超越难度。
AMD 股价的上涨，充分体现了投资者如今将半导体板块视作几乎无风险资产的心态，而半导体正是人工智能基础设施投资交易的核心领域。上周各大科技巨头财报显示，人工智能投入仍是企业首要支出。微软、字母表、亚马逊、元宇宙平台四大科技巨头今年计划资本开支合计高达 7250 亿美元。
美国银行分析师维韦克・阿亚在 4 月 29 日发给客户的研报中表示，长期前景同样乐观，2027 年全球相关资本开支或将突破 1 万亿美元。对 AMD 而言，关键在于它能从中分得多少份额，以及自身增长轨迹能否匹配当前股市估值。
该股未来 12 个月市盈率达 42 倍，较其五年均值 30 倍存在显著溢价。相比之下，尽管英伟达占据人工智能芯片市场更大份额，其远期市盈率仅为 22 倍，估值远低于 AMD。
分析师预计，AMD 第一季度营收增长 33%，净利润增幅达 85%。尽管这组数据增长势头强劲，但与英伟达预期的营收增长 78%、净利润飙升 129% 相比仍相形见绌。
尼古拉斯表示：“AMD 自身基本面逻辑扎实，但投资者需要一个舍弃英伟达而选择 AMD 的理由，而就目前的增长速度和估值水平来看，这两点都不具备优势。”
理性观望情绪浮现
已有迹象显示，华尔街对本次财报持观望态度。汇丰银行周一将 AMD 股票评级下调至持有，称 “鉴于近期股价大幅走高，2026 年 AMD 大幅超出市场预期的上行空间有限”。此前北地证券上周也下调评级，并警示市场预期已然过高。
尼古拉斯称：“企业市场需要英伟达之外可靠的替代供应商。但 AMD 投资者需要看到利润率持续扩张、市场份额稳步提升，股价才能继续走强。而为争夺份额，AMD 或不得不采取激进定价策略，这又会压制利润率。这份财报很有可能让股价回归理性估值。”
彭博汇总数据显示，过去三个月，分析师对 AMD 2026 年净利润预期上调 4.3%，营收预期上调 2.1%。而彭博行业研究数据显示，整个半导体行业的预期上调幅度更为激进。行业今年盈利增速预期从此前 2 月初的 61% 上调至近 91%，营收增速预期也从约 40% 升至 58%。
本轮财报季至今，市场对芯片板块的乐观情绪已得到验证。已发布财报的半导体企业盈利超预期比例接近 30%，而上一季度这一比例不足 7%。营收层面，约九成企业业绩超出预期，平均超预期幅度达 9.3%。上一季度，仅有 78% 芯片企业营收达标，平均超预期幅度仅 2.7%。
德州仪器 4 月 23 日因发布强劲业绩指引，单日大涨 19%，创下 2000 年 10 月以来最大单日涨幅。次日英特尔股价暴涨 24%，创下 1987 年以来最佳单日表现。
安谋控股与微芯科技也将于本周发布财报。
管理资产规模约 70 亿美元的卡内基投资顾问公司研究总监格雷格・霍尔特表示：“各大芯片企业接连交出亮眼财报，这让我高度确信人工智能资本开支并非短期热潮。半导体板块虽无法永远维持当前涨幅，但行业增量空间充足，我对芯片股的基本面与长期增长前景保持高度乐观。”
