突破震荡进入趋势,持有绩优行业

市场整体(WIND全A指数)：上行趋势

估值水平(WIND全A指数)：中等水平

仓位建议：80%

市场大势：择时体系信号显示，均线距离3.5%，距离绝对值大于3%，市场突破震荡上沿进入上行趋势。市场处于上行趋势格局，核心观测变量在于赚钱效应的变化。当前市场成本线位于6797点附近，赚钱效应4.45%，显著大于0；显示市场有望继续上行。情绪面上，全球主要指数均不断创出新高，对市场风险偏好有较大的提升作用，在赚钱效应不断上升和海外市场亢奋情绪的共同作用下，A股市场有望继续保持上行走势，保持积极。

行业配置：我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注电池/算力/有色相关的产业链（电池/通信和半导体/工业有色）。此外，在A股成交连续三日突破3万亿的热情下，证券板块前期严重滞涨，有望迎来补涨。

突破震荡进入趋势，持有绩优行业

前周我们提示：当前市场处于震荡格局，尽管中东地区冲突仍在反复，但市场已经逐渐免疫，伴随一季报的披露结束，同时全球主要市场均创出历史新高，对市场风险偏好有较大的提升作用，建议保持积极。最终wind全A全周上涨3.09%。市值维度上，上周代表小市值股票的中证1000上涨4.29%，中盘股中证500指数上涨4.13%，沪深300上涨1.34%，上证50上涨0.61%;上周中信一级行业中，涨幅靠前的行业包括通信、国防军工，通信上涨7.98%，石油石化、煤炭表现较弱，石油石化下跌6.14%。上周成交活跃度上，交运与国防军工资金流入明显。

从择时体系来看，我们定义的用来区别市场整体环境的wind全A长期均线（120日）和短期均线（20日）的距离差继续扩大，最新数据显示20日线收于6802，120日线收于6572点，短期均线位于长线均线之上，两线差值3.5%，距离绝对值大于3%，市场突破震荡上沿进入上行趋势。

市场处于上行趋势格局，核心观测变量在于赚钱效应的变化。当前市场成本线位于6797点附近，赚钱效应4.45%，显著大于0；显示市场有望继续上行。情绪面上，全球主要指数均不断创出新高，对市场风险偏好有较大的提升作用，在赚钱效应不断上升和海外市场亢奋情绪的共同作用下，A股市场有望继续保持上行走势，保持积极。  

配置方向上，我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注电池/算力/有色相关的产业链（电池/通信和半导体/工业有色）。此外，在A股成交连续三日突破3万亿的热情下，证券板块前期严重滞涨，有望迎来补涨。

从估值指标来看，wind全A指数PE位于90分位点附近，属于偏高水平，PB位于60分位点，属于中等水平，结合短期趋势判断，根据我们的仓位管理模型，当前以wind全A为股票配置主体的绝对收益产品建议仓位80%。

择时体系信号显示，均线距离3.5%，距离绝对值大于3%，市场突破震荡上沿进入上行趋势。市场处于上行趋势格局，核心观测变量在于赚钱效应的变化。当前市场成本线位于6797点附近，赚钱效应4.45%，显著大于0；显示市场有望继续上行。情绪面上，全球主要指数均不断创出新高，对市场风险偏好有较大的提升作用，在赚钱效应不断上升和海外市场亢奋情绪的共同作用下，A股市场有望继续保持上行走势，保持积极。我们的中期行业配置模型显示，业绩趋势模型提示重点关注电池/算力/有色相关的产业链（电池/通信和半导体/工业有色）。此外，在A股成交连续三日突破3万亿的热情下，证券板块前期严重滞涨，有望迎来补涨。

净利润断层策略本周超额收益2.21%

戴维斯双击即指以较低的市盈率买入具有成长潜力的股票，待成长性显现、市盈率相应提高后卖出，获得乘数效应的收益，即EPS和PE的“双击”。策略在2010-2017年回测期内实现了26.45%的年化收益，超额基准21.08%，且在回测期内的7个完整年度里，每个年度的超额收益均超过了11%，具有非常好的稳定性。

今年以来，策略累计绝对收益31.44%，超额中证500指数14.98%，本周策略超额中证500指数1.47%。策略自2026-02-02开盘调仓，截至2026-05-08日，本期组合超额基准指数17.52%。

净利润断层策略是基本面与技术面共振双击下的选股模式，其核心有两点：“净利润”，指净利润惊喜，也是通常意义上的业绩超预期；“断层”，指盈余公告后的首个交易日股价出现一个明显的向上跳空行为，该跳空通常代表市场对盈余报告的认可程度以及市场情绪。我们每期筛出过去两个月业绩预告和正式财报满足超预期事件的股票样本，按照盈余公告日跳空幅度排序前50的股票等权构建组合。

策略在2010年至今取得了年化31.81%的收益，年化超额基准27.64%。本年组合累计绝对收益37.08%，超额基准指数20.62%，本周超额收益2.21%。

根据对优秀基金的归因，投资者的偏好可以分为：GARP型，成长型以及价值型。GARP型投资者希望以相对低的价格买入盈利能力强、成长潜力稳定的公司。以PB与ROE的分位数之差构建PBROE因子，寻找估值低并且盈利能力强的股票；以PE与增速的分位数之差构建PEG因子，寻找价值被低估且拥有可靠的成长潜力的公司。成长型投资者关注公司的成长性。通过营业收入、毛利润、净利润增速寻找高速成长的股票。价值型投资者认为长期持有股票的收益率大致等于公司的ROE，而最初购买的价格高低对最终的收益率影响不大。其偏好具有长期稳定的高ROE的公司。

基于投资者偏好因子构建增强沪深300组合，历史回测超额收益稳定。本年组合相对沪深300指数超额收益为5.80%；本周超额收益为-0.75%；本月超额收益为-0.75%。

本文内容节选自中泰证券研究所已发布报告：

《量化择时周报：突破震荡进入趋势，持有绩优行业》

（发布时间：2026年05月10日），具体分析内容请详见报告。

分析师：吴先兴 （S0740525110003）

风险提示：市场环境变动风险，模型基于历史数据。

《净利润断层策略本周超额收益2.21%》

（发布时间：2026年05月10日），具体分析内容请详见报告。

分析师：吴先兴 （S0740525110003）

风险提示：模型基于历史数据，存在失效的风险；市场风格变化风险。

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