一、主要会计数据和财务指标
2026年3月24日，丽江玉龙旅游股份有限公司（002033）（以下简称“丽江股份”）发布2025年年度报告，报告内容显示丽江股份2025年营业收入8.60亿元，同比上升6.42%；归母净利润2.13亿元，同比增长1.24%；扣非净利润2.20亿元，同比增长0.99%；净资产收益率为8.46%，同比增长0.24%。
2026年4月24日，丽江股份发布2026年第一季度报告，报告内容显示丽江股份2026年第一季度营业收入2.01亿元，同比增长23.56%；归母净利润6663.82万元，同比增长93.34%；扣非净利润6597.17亿元，同比增长94.12%；净资产收益率为2.57%，同比增长90.37%。
二、经营信息
2025年丽江股份年报显示，各项数据均有小幅度增长，但公司年度扣非净利润已连续三年大于归母净利润，原因系非经常性损益项目及金额中包含的 “其他符合非经常性损益定义的损益项目” 近三年存在一千万元左右负值所导致，具体情况暂未在年报中有详细解释，此情况目前由于扣非净利润保持良好，表明主营业务仍然健康，但仍需持续关注公司扣非净利润情况以判断具体原因。
2026年第一季度公司各项数据对比2025年第一季度都存在明显增长，其中营收2.01亿元，同比增长23.56%。根据一季报数据显示，原因系一季度公司索道运输业务受特殊天气影响较去年同期减弱，游客接待人次同比上升，公司在演艺板块、酒店板块也实现同比增长，在营业总支出基本不变甚至降低的情况下，营业收入却迎来大幅提高所导致。加上一季度公司在其他收益、投资收益和对联营企业和合营企业的投资收益上产生了额外收益，最终导致一季度归母净利润和扣非净利润有大幅增长。
三、资产负债与现金流分析（内容源自deepseek对年报数据分析结果）
截至2025年末，公司总资产为30.69亿元，总负债为2.65亿元，净资产为28.04亿元。资产负债率仅为8.62%，财务状况极为稳健，几乎没有偿债风险。
（1）资产负债表分析
1、资产端：货币资金减少，投资和在建工程增加
货币资金大幅减少：年末余额为4.28亿元，较年初的7.43亿元下降了42.46%。年报解释主要原因是购买了银行理财和国债逆回购产品。
交易性金融资产与其他流动资产激增：这两个科目年末合计约4.62亿元，而年初仅为0.65亿元，印证了公司将大量闲置现金用于短期理财。
固定资产下降，在建工程上升：固定资产较年初减少10.86%，主要因计提折旧。而在建工程大幅增加267.73%至1.15亿元，原因是牦牛坪索道改扩建项目于2025年11月正式开工，这是公司未来的核心增长点，也预示着持续的资本开支需求。
商誉稳定：商誉账面价值为2,612.45万元，与年初持平，未发生减值，表明此前收购的资产运营状况良好。
2、负债端：应付账款大幅减少，无有息负债
应付账款显著下降：年末余额为0.48亿元，较年初的1.69亿元下降了71.88%，主要原因是支付了前期积累的工程款，这改善了对供应商的占款情况，但也消耗了现金。
零有息负债：公司短期借款和长期借款均为零，完全依靠自有资金运营，财务费用为正数（即利息收入大于支出），再次印证其财务状况非常健康。
丽江股份的资产负债表非常干净、保守。公司几乎没有财务杠杆，这使其在宏观经济波动中具有极强的防御性。2025年资产的显著变化是将大量闲置资金从银行存款转向银行理财，以提高资金使用效率。同时，牦牛坪索道项目的推进预示着公司将进入一个新的投资周期。
（2）现金流量表分析：主业造血能力强劲，投资活动转向
2025年，公司现金及等价物净减少3.46亿元。我们来看各现金流板块的具体情况：
1. 经营活动现金流：优质且持续增长。全年净流入3.88亿元，同比增长17.78%。这一数字远超公司2.13亿元的归母净利润，说明公司盈利的“含金量”很高，主营业务自我造血能力非常强劲，是驱动公司发展的核心引擎。
2. 投资活动现金流：净流出大幅增加。全年净流出5.89亿元，而去年同期是净流入0.07亿元。 这是年度现金流变化的最大原因。流出主要用于两方面：一是购买理财，反映为“投资支付的现金”达5.38亿元；二是购建固定资产、无形资产等，花费了1.47亿元，主要用于牦牛坪索道改扩建等工程。这表明公司在2025年将大量存量现金进行了理财配置，并同时加大了对主营业务的投资。
3. 筹资活动现金流：净流出但结构有变化。全年净流出1.45亿元，比去年的2.16亿元有所收窄。
主要流出项是分红，分配股利和利润共支付了2.22亿元。流入项方面，因子公司收到少数股东投资，导致现金流入大幅增加。这显示出公司在回报股东的同时，也为新项目引入了外部资金。
公司的现金流状况呈现出典型的成熟稳健企业特征：经营“造血”强：主营业务能够持续稳定地创造大量现金。投资“用血”多：在满足分红需求后，公司将富余现金大规模用于理财，并开始对核心项目进行战略性投资。筹资“输血”少：由于自身造血能力强且无债务，公司无需外部借款，筹资活动主要是回报股东和引入项目合作资金。
四、前十名股东变动情况
截至2025年年末，丽江酒店十大股东持股情况如下：
（注：未列出环比增减的股东为新进股东）
丽江玉龙雪山旅游开发有限责任公司，8643.84万股，占比15.73%，环比增减不变
华邦生命健康股份有限公司，7837.05万股，占比14.26%，环比增减不变
云南云投资本运营有限公司，5180.70万股，占比9.43%，环比增减不变
丽江市玉龙雪山景区投资管理有限公司，3190.27万股，占比5.81%，环比增减不变
香港中央结算有限公司，933.58万股，占比1.70%，环比增加183.11%
富国中证旅游主题ETF，702.01万股，占比1.28%，环比增加3.78%
丽江摩西风情园有限责任公司，455.38万股，占比0.83%，环比增减不变
黄闻堇，450万股，占比0.82%，环比增减不变
刘利利，248.28万股，占比0.45%，环比增减不变
招商基金管理有限公司-社保基金1903组合，207.28万股，占比0.38%
内容来自：同花顺公开数据
截至2026年第一季度，丽江股份十大股东持股情况如下：
（注：未列出环比增减的股东为新进股东）
丽江玉龙雪山旅游开发有限责任公司，8643.84万股，占比15.73%，增减不变
华邦生命健康股份有限公司，7837.05万股，占比14.26%，增减不变
云南云投资本运营有限公司，5180.70万股，占比9.43%，增减不变
丽江市玉龙雪山景区投资管理有限公司，3190.27万股，占比5.81%，增减不变
富国中证旅游主题ETF，834.51万股，占比1.52%，环比增加18.87%
香港中央结算有限公司，814.79万股，占比1.48%，环比减少12.72%
鹏华优质治理混合LOF-A，463.94万股，占比0.84%
丽江摩西风情园有限责任公司，455.38万股，占比0.83%，增减不变
黄闻堇，430万股，占比0.78%，环比减少4.44%
招商基金管理有限公司-社保基金1903组合，318.08万股，占比0.58%，环比增加53.45%
内容来自：同花顺公开数据
自2025年12月31日至2026年3月31日，丽江股份第一季度股价有两日涨停，香港中央结算有限公司和个人股东相较上一次报告期持股数量减少，分别为香港中央结算有限公司减持118.79万股，黄闻堇减持20万股。但同时2026年第一季度富国中证旅游主题ETF增持132.50万股，且在2026年一季度招商基金管理有限公司-社保基金1903组合增持110.80万股，环比增加53.45%。
基于以上情况，根据前十大股东增减情况来看，社保基金和富国中证旅游主题ETF增持股票，保持一季度对公司的增持，证明资金对公司股价上涨依旧看好，这在4月15日一季报业绩预告中有所体现，4月15日丽江股份一季报预告消息发布后，股价连续两天涨停，证明该判断正确，但仍需思考4月15日、16日涨停后十大股东的增减情况，可能会因股价的上涨有出货和减持的可能。
五、最新基本面和技术指标
截至2026年5月9日收盘，丽江股份市盈率PE（TTM）为19.01，市净率PB为1.93，总市值50.66亿元，毛利率60.96%，净利率37.48%，负债率7.32%。
技术面显示，4月15日与16日股价出现了两连板后持续放量但股价未涨反跌，资金有了明显出货迹象，低位筹码峰明显减少，表明前期低位资金已经获利了结。5月9日收盘时，股价已回到4月15日前的平台位置，筹码峰显示，仍有资金在股价回到平台位置后进场，但由于大盘目前资金大部分仍然在科技板块活跃，对消费板块不够重视，并且技术指标中市净率PB1.93仍处于较高值，后续还需要进一步判断股价能否在技术面的平台位置企稳后再做下一步打算。
六、最新消息
根据证券日报4月28日发布消息称，丽江股份在互动平台回答投资者提问时表示，近期公司客流量比上年同期有所增加。
内容来自：财联社APP新闻报道
总结
丽江股份2025年年报反映公司在复杂的外部环境下，公司依然完成了年初制定的经营目标，展现了经营的稳健性。2026年第一季度公司在各项指标较去年迎来大幅增长，因上半年天气影响因素减弱，游客接待人数同比上升且索道停运天数减少，索道、演出、酒店业务和餐饮与旅行社服务等核心业务表现良好；公司通过对暂时闲置资产的处理，提高了资金收益。
但由于市场资金向科技板块的倾斜，加上年报和一季报的业绩披露已过去，暂无更多题材消息指向旅游板块，导致消费旅游板块不被重视。技术层面来看公司股价由于一季报业绩增长原因刚经过了一轮高位下跌，虽回归平台位置，但仍需观察后续资金流入和板块重视情况，进而再做出判断。
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