高通FY26Q2对应实际时间2026年1/2/3月。
营收106亿美元，同比下滑4%，环比下滑14%；
GAAP毛利率53.8%，同比下滑1.2个百分点，环比下滑0.8个百分点；
GAAP利润73.7亿美元，主要因51亿美元税收影响，没有太大参考意义（此前净利润巅峰是FY22Q3的37亿美元）；
NonGAAP净利润28.4亿美元，同比下滑11%，环比下滑25%（净利润巅峰是FY25Q2的38亿美元）；
预计FY26Q3营收92-100亿美元，按中值算同比下滑8%，NonGAAP净利润22.3-24.4亿美元，按中值算同比下滑23%，自FY23Q4以来首次连续3个季度同比下滑；
本季度分红9.5亿美元，回购28亿美元；
汽车营收13.3亿美元，同比增长38%，增速开始反弹，营收收占比12%；本季度汽车年化营收超50亿美元，预计FY26年底run rate超60亿美元，现在已有超过100万辆汽车在骁龙Ride处理器上运行ADAS和自动驾驶；到FY26财年结束时将开始与宝马的自动驾驶堆栈的商业出货；汽车业务的利润率与公司平均水平一致；
IoT营收17.3亿美元，同比增长9%，营收占比16%；
数据中心方面，高通通过收购Alphawave，增加了大量定制ASIC能力，在连接方面一直在追求定制ASIC；
上季度高通唯一公开宣布的数据中心客户是HUMAIN，已经开始发货；除了Oryon（Arm）之外，现在把RISC-V CPU也加入了路线图；未来AI250芯片会使用新的内存架构，会在投资者日提供路线图细节；维持数据中心收入将在FY27财年（对应日历日期2026Q4）放量指引，在几年内实现数十亿美元收入机会的潜力；
本季度高通表示Alphawave的整合进展顺利，正在与hyperscaler、云服务提供商、主权AI项目和其他全球合作伙伴追求多个机会；在此基础上，还进入了定制芯片领域，开始与一家领先的hyperscaler进行量产准备，预计首批出货将在日历季度Q4开始；具体细节要等美东6月24日Investor Day 2026年活动日披露。
预计下季度手机营收49亿美元，同比下滑23%，汽车营收15亿美元，同比增长50%，IoT营收约18亿美元，同比高个位数增长。
总的来说，目前高通所有业务都正在面临或即将面临增长瓶颈，亟需AI业务这种新的增长点。尤其考虑在地缘政治紧张的背景下，高通FY25中国营收占比高达46%，美国占比仅24%，韩国占21%，这种潜在风险也会令市场不安。
高通长期低于行业平均水平的估值就体现了这一点，好在管理层看到了AI风口，关注2026年上半年管理层对AI路线图的更新。
崔彤，公众号：Eric有话说高通FY25Q4财报一览：所有业务面临增长瓶颈，目标FY27数据中心贡献可观收入
本就深陷增长泥潭的高通，内存供需严重失衡火上浇油，直接冲击其核心手机业务，叠加明年苹果份额的彻底归0，导致高通4月中旬之前领跌费城半导体指数。
但拐点在市场极度炒作服务器CPU叙事的时刻来临（导火索是AMD Q1财报），叠加郭明錤写OpenAI手机提到了高通，然后又有了本次财报管理层对服务器CPU、ASIC的乐观展望，再加上估值相对于费城半导体其他成分股比较低，目前市场就更加期待6月的Investor Day活动给出更多AI转型进展。
估值的话，其实可以把高通TTM年化当做手机市场正常化稳态情景：高通目前年化营收445亿美元，年化NonGAAP净利润129亿美元，如果剔除苹果营收，净利润降到100亿美元，目前市值对应23倍PE。而数据中心这个option在FY27之后数年内贡献数十亿美元营收，何况高通的CPU设计能力不比被市场炒上天的Intel、AMD差。
此前财报一览（时间由近及远）：
《高通FY26Q1财报一览：核心手机业务遭内存重创，DRAM可得性决定全年手机市场规模》
《高通FY25Q4财报一览：所有业务面临增长瓶颈，目标FY27数据中心贡献可观收入》
《高通FY25Q3财报一览：业务增速全面放缓，目标FY28进军数据中心》
《高通FY25Q2财报一览：国补助力手机业务增长，非手机业务下季度增速开始放缓》
《高通FY25Q1财报一览：三星助力手机营收超预期，苹果自研基带今年将至》
《高通FY24Q4财报一览：汽车逆势爆发，手机下季度仅个位数增长》
《高通FY24Q3财报一览：国内安卓手机增长明显；年底旺季指引仅同比增长5%》
《高通FY24Q2财报一览：国产安卓高端机增长强劲；汽车营收连续3个季度创新高》
《高通FY24Q1财报一览：中国安卓收入环比大增35%；再次延长苹果基带供应协议》
