行业业绩概览：数字背后的冷暖
近期，国内饲料上市企业陆续披露2025年年报及2026年一季度报告，清晰呈现出行业发展的最新态势。在本次披露的业绩榜单中，海大集团表现突出，2025年归母净利润达42.8亿元，2026年一季度净利润为8.87亿元，尽管同比有所下滑，但仍彰显出较强的盈利能力与市场竞争力，稳居行业头部地位。粤海饲料表现亮眼，2026年一季度归母净利润同比增长145.64%，增幅显著，体现出其清晰的发展战略与强劲的增长潜力。播恩集团同样实现业绩突破，净利润同比增长278.79%，在激烈的市场竞争中实现突围，达成业绩的跨越式提升。
与之相对，行业内部分企业业绩表现不佳，面临较大经营压力。唐人神2026年一季度亏损6.25亿元，同比亏损幅度显著扩大；通威股份2026年一季度归母净利润为-24.44亿元，深陷亏损困境。新希望六和、神农集团等企业亦出现不同程度的亏损，业绩未达预期，经营压力凸显。
上述显著的业绩分化，将饲料行业企业划分为不同发展阵营。造成该种两极分化的原因，既涉及市场环境的客观变化，也与企业自身战略决策密切相关，同时可能存在其他深层次因素。本文将结合各企业财报数据，深入剖析业绩差异的核心原因，探寻行业发展的内在逻辑。
盈利企业的成功密码
海大集团：多元化的稳健前行
作为饲料行业领军企业，海大集团2025年业绩表现亮眼，饲料销量达3208万吨（含自用222万吨），同比增长约21%，成功突破3200万吨大关，成为全球首家达成该成就的农业企业。从品种细分来看，禽饲料外销1470万吨，同比增长16%，依托稳定的产品质量与广泛的市场渠道，在禽养殖领域占据重要市场份额，为养殖户提供可靠的营养解决方案；水产饲料外销696万吨，同比增长12%，针对不同水产养殖品种的营养需求，研发系列优质饲料产品，获得市场广泛认可；猪料外销770万吨，同比增长37%，在生猪养殖市场需求波动的背景下，通过精准市场定位与产品创新，实现销量大幅增长；反刍料及其他饲料销量约50万吨，在细分市场实现稳步发展。
2025年，海大集团生猪养殖业务利润同比下降9亿元以上，主要受两方面因素影响。一方面，全年生猪市场行情复杂多变，生猪价格持续下行，尤其9月份以后，价格长期低于养殖成本线，导致养殖利润空间被大幅压缩；另一方面，公司生猪养殖业务中40%的仔猪依赖外购，而2025年仔猪价格处于高位，进一步挤压了养殖业务利润空间。面对上述挑战，海大集团积极采取应对措施，持续聚焦生猪养殖团队能力建设与轻资产模式创新，探索并推行“公司+家庭农场、锁定利润、对冲风险”的运营模式，为生猪养殖业务后续发展奠定坚实基础。
2026年一季度，海大集团营业收入保持增长态势，实现营业收入290.10亿元，同比增长13.19%，但归母净利润为8.87亿元，同比下滑30.82%。扣除非经常性损益后，归母净利润下滑幅度更为明显，仅为5.70亿元，较上年同期的12.81亿元同比大幅下滑55.51%。非经常性损益成为一季度业绩的重要影响因素，其中以期货为主的投资收益对公司利润形成重要支撑。报告期内，投资收益达2.84亿元，较上年同期的3462万元同比激增721.26%，主要系本期期货平仓收益增加所致；公允价值变动收益贡献利润3621.56万元，较上年同期的亏损3731.3万元同比增长197.06%，主要源于本期期货浮盈。两项与期货相关的收益合计超3.2亿元，若剔除该类非主营业务收益，海大集团一季度盈利水平将面临更大挑战。
粤海饲料：技术与市场的双轮驱动
2026年一季度，粤海饲料实现营业收入与净利润双增长，营业收入达15.31亿元，同比增长64.17%；归母净利润为1125.81万元，同比增长145.64%，展现出强劲的发展韧性。该业绩的达成，是公司多维度战略布局与精细化运营管理共同作用的结果。
技术创新方面，粤海饲料持续加大研发投入，构建“三高三低”技术战略（高质量、高健康、高生长，低蛋白、低损耗、低料比），并建立“四重保障”产品质量体系。通过氨基酸平衡、蛋能比优化、功能性添加剂筛选三大技术路径，在降低饲料蛋白含量的同时，保障养殖效果。低蛋白饲料不仅能够帮助养殖户降低养殖成本、提升效益，还具备显著的环保与健康价值，可减少粪便氮排泄量、降低水体富营养化风险，有效提升饲料转化利用率，契合行业可持续发展趋势，进一步增强了产品市场竞争力。
市场拓展方面，粤海饲料通过举办“粤海创富行”主题活动、产品订货会、技术交流会等多种形式，大力推广技术成果。全年输出养殖效果案例超800个，举办技术会议及培训超1000场，覆盖养殖户超15000人次，有效提升了品牌知名度与市场影响力。年初开展的“战春行动”中，公司收取预付款近3亿元，同比增长近50%，多类产品销量实现同比显著增长。同时，“粤海村”创富工程持续推进，2025年新建项目77个，累计项目数量超150个，通过创新产品、养殖技术与生产模式，切实助力养殖户提升效益、推动乡村振兴，进一步巩固了公司在市场中的核心地位。
产业链布局方面，粤海饲料积极推进从种苗到餐桌的全产业链协同发展，在种苗、水产品加工与流通、养殖技术服务等环节协同发力。种苗板块，公司在华南、华东、华北等对虾主养区布局14个种苗生产基地，凭借优良的种苗品质与生长性能，有效带动饲料产品销售；水产品加工与流通板块，以高端水产蛋白为核心，积极布局水产品贸易与预制菜产业，进一步拓展业务领域与盈利空间。
亏损企业的困境剖析
通威股份：行业波动下的艰难转型
通威股份作为饲料行业知名企业，2026年一季度业绩表现不佳，营业总收入为121.25亿元，较上年同期减少38.08亿元，同比下降23.90%；归母净利润亏损24.44亿元，尽管同比实现减亏，但巨额亏损仍给企业经营带来较大压力。
通威股份业务涵盖农牧与光伏两大板块。农牧板块中，饲料业务是公司重要的营收支柱，凭借多年技术积累与市场拓展，在国内饲料市场占据一定份额，产品涵盖水产饲料、畜禽饲料等多个品类，可满足养殖户多样化需求。光伏板块方面，公司在多晶硅领域具备领先的产能与技术优势，是全球重要的多晶硅生产企业，但近年来光伏行业竞争日趋激烈，多晶硅价格持续波动且整体呈下行态势。一方面，行业新进入者不断增加，产能快速扩张，市场供过于求格局日益凸显；另一方面，技术迭代推动生产成本下降，价格竞争愈发激烈，导致公司光伏业务盈利空间大幅压缩，成为本次亏损的主要诱因。尽管农牧业务保持相对稳健发展，但难以对冲光伏业务的巨额亏损，进而影响公司整体业绩表现。
唐人神：成本与市场的双重挤压
2026年一季度，唐人神经营状况不容乐观，实现营业收入53.79亿元，较上年同期下降9.96%；归属于上市公司股东的净利润亏损6.25亿元，同比亏损幅度显著扩大，面临较大的经营压力。
唐人神业绩下滑是多方面因素共同作用的结果。其一，生猪价格持续低迷，自2025年下半年以来，生猪市场供大于求格局不断加剧，生猪价格持续下行，2026年一季度仍未出现明显回升，导致公司生猪养殖业务利润空间被严重压缩，甚至出现亏损。其二，养殖成本持续上升，玉米、豆粕等饲料原料价格波动上行，直接增加养殖成本；同时，环保政策要求不断提高，公司需加大环保设施建设与运营投入，进一步推高整体运营成本。其三，市场需求结构发生变化，随着消费者对肉类产品品质与安全性的关注度不断提升，高品质、绿色健康的肉类产品市场需求持续增加，而唐人神在产品结构调整与品牌建设方面未能及时适配市场变化，导致部分产品市场竞争力下降。此外，公司在市场预判、成本控制、销售渠道拓展等经营管理环节存在不足，影响了整体运营效率与盈利能力。
行业趋势展望：迷雾中的前行方向
展望未来，饲料行业将在变革与挑战中寻求高质量发展。市场竞争加剧将成为行业发展的必然趋势，随着行业集中度持续提升，头部企业凭借规模优势、品牌影响力与技术研发实力，将进一步抢占市场份额。以海大集团为代表的领军企业，在巩固国内市场地位的同时，积极拓展海外市场，其海外饲料销量的高速增长，为行业企业海外布局提供了参考。中小企业则需立足细分市场，通过差异化竞争，提升产品品质与服务水平，实现可持续发展。
技术创新将成为推动行业高质量发展的核心动力。随着消费者对食品安全与品质的要求不断提高，饲料企业需加大研发投入，聚焦绿色、环保、高效饲料产品研发，以适配市场需求。例如，低蛋白、高利用率饲料配方的研发，可实现养殖成本降低与环境保护的双重目标；生物技术在饲料添加剂领域的应用，能够有效提升动物免疫力与生产性能。同时，数字化技术将逐步渗透到饲料生产、销售全流程，通过大数据分析实现精准营销与精细化生产管理，进一步提升企业运营效率。
产业链整合是行业发展的重要方向。越来越多的饲料企业将向产业链上下游延伸，上游涉足饲料原料生产与采购，降低原料价格波动带来的经营风险；下游延伸至养殖、屠宰、食品加工等环节，实现全产业链协同发展。新希望在饲料、生猪养殖与屠宰等领域的一体化布局，能够有效分散经营压力、对冲市场行情风险，为行业企业产业链整合提供了借鉴。通过产业链整合，企业可实现资源优化配置，提升整体盈利能力与抗风险能力。
对于行业参与者而言，需密切关注市场动态与技术发展趋势，加大技术创新投入，优化产品结构，提升服务质量，主动适配市场变化。对于投资者而言，关注饲料企业时，不应局限于短期业绩表现，还需综合考量企业战略布局、技术实力、产业链整合能力等核心要素，挖掘具备长期投资价值的企业。在行业变革机遇期，唯有顺应发展趋势、持续创新突破的企业，才能在市场竞争中站稳脚跟，引领饲料行业实现高质量发展。
数据来源：各饲料上市企业公开2025年年报及2026年一季度报告
