Chenxing Jing , Bin Xu , Luo Zuo在UTD24国际顶Journal of Accounting and Economics发表了标题为“Do Financial Disclosures Affect Corporate Sustainability Practices?”的文章。
该研究利用美国SFAS 131号会计准则要求企业披露细分部门财务信息这一外生政策冲击，考察了财务信息披露是否会影响企业的可持续发展实践。研究发现，强制披露原先被隐藏的污染性部门财务信息后，相关工厂的有毒排放物显著减少，原因是透明的部门信息凸显了污染部门的财务重要性，吸引了利益相关者的监督。
文章介绍
该研究考察了一个在传统会计文献中较少被触及的问题：以资本市场沟通为目的的财务信息披露，是否会对企业环境绩效产生溢出效应。利用美国SFAS 131号准则要求企业按经营部门披露财务信息这一外生政策冲击，该研究巧妙地识别了部门信息披露与工厂污染水平之间的因果关系。在SFAS 131实施之前，许多跨行业经营的企业有动机将不同性质的业务合并为单一部门进行报告，以规避外界对特定板块（尤其是高污染业务）的关注。该准则的实施迫使这些企业重新拆分并披露原先被隐藏的部门财务信息，从而创造了一个理想的研究环境。该研究发现，那些从单一部门拆分为多部门披露的企业，其下属工厂的有毒排放物在政策实施后出现了29%至41%的显著下降。这一效应在新披露的部门本身就属于高污染行业时更为突出，而如果新披露的部门属于低污染行业，则未观察到类似的污染削减效果，这从侧面印证了信息披露对环境绩效的影响确实是通过“凸显污染活动的财务重要性”这一渠道实现的。
进一步的分析表明，信息披露之所以能够带来环境绩效的改善，并非因为企业削减了生产规模，而是源于更积极的源头治理行为。该研究发现，在部门信息变得更加透明之后，处理组企业显著加强了污染预防措施，例如改进生产工艺和维护流程，从而在源头上减少了含有有毒化学物质的废弃物生成。与此同时，这些企业在绿色创新方面的投入也出现了明显增长，集中体现在与污染预防和废弃物管理相关的专利数量上。这说明，当利益相关者能够通过财务报告清晰地识别出企业的哪些部门从事高污染活动、这些部门又贡献了多少利润时，他们就获得了监督企业环境行为的有力抓手。企业管理层迫于外部压力，更有可能将资源配置到污染治理和绿色技术研发上，而不是等到污染物排放之后再进行末端处理。
该研究的主要贡献在于，它首次将财务信息披露的治理功能从传统的投资者保护维度拓展到了环境治理维度。过去的文献大多关注信息披露如何影响资本成本、股票流动性和企业投资效率，而该研究则揭示了一项看似与环保无关的会计准则，竟然能够产生显著的环境正外部性。从政策制定者的视角来看，这一发现具有重要的启示意义：强制性的财务信息披露制度不仅有助于资本市场的有效运行，还可能成为推动企业履行环境责任的一种低成本监管工具。该研究也提醒上市公司，环境绩效与财务绩效之间并非割裂的两个维度——当污染性业务的财务重要性被公开后，来自市场的压力会倒逼企业采取更为可持续的运营模式。这对于当前全球范围内关于气候信息披露和可持续发展报告准则的讨论，提供了一个来自会计与财务领域的经验支持。
文献来源：
Jing C, Xu B, Zuo L. Do Financial Disclosures Affect Corporate Sustainability Practices?[J]. Journal of Accounting and Economics, 2026: 101901.
