德意志银行研究部最新分析指出，2026 年第一季度造就了美国近年来表现最强劲的财报季之一。标普 500 指数成分股企业各项核心盈利指标均大幅超出市场一致预期，即便市场此前已给出较高预期基准。
当前预估数据显示，该指数每股收益增速从去年第四季度的 13.4% 攀升至今年第一季度的 24.6%，创下四年新高，若非经济冲击后的复苏周期，这般增速实属罕见。剔除一次性特殊因素后，本轮盈利扩张也是过去二十年间表现最为稳健的阶段之一。
报告指出，本轮业绩上涨并非由单一行业拉动。四年来首次出现标普 500 指数全部十一大板块均实现正增长，企业盈利中位数与平均增速均达到两位数。
人工智能成为核心增长驱动力，同时供应受限背景下的物价上涨、科技产业链需求升温也对业绩形成支撑。
基于本轮财报表现，这家德国金融机构的策略团队将 2026 年标普 500 指数每股收益预期从 320 美元上调至 342 美元。本次上调依据来自一季度财报超预期、科技与消费板块业绩向好，以及能源和大宗商品价格走高带来的利好影响。
市场差异特征
尽管如此，报告也对市场走势作出差异化分析。自美伊冲突爆发以来，美股表现虽优于全球多数市场，但年内排名仅从全球末四分之一梯队回升至中等水平。
与此同时，尽管人工智能题材热度居高不下，但近六个月科技板块上涨空间已有所收窄。在此背景下，盈利增长为美股偏高的估值水平提供了一定支撑，不过过去一年半时间里，已有其他市场相对表现更为突出。
