AOI财报会议解读:预计全年营收$11亿 产能受限

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ICC讯  Applied Optoelectronics, Inc.（AOI）于2026年5月7日发布第一季度财报。公司实现总营收1.511亿美元，同比增长51%，环比增长13%，连续第四个季度创下营收纪录。非GAAP毛利率为29.2%，符合公司此前给出的29%至31%的指引区间。非GAAP净亏损为490万美元，合每股亏损0.07美元，也在预期范围之内。

数据中心与CATV业务双轮驱动

数据中心业务第一季度收入为8140万美元，同比增长154%，环比增长9%。其中100G产品占数据中心收入的41%，200G和400G产品合计占46.7%，800G收发器收入为460万美元，占5.6%。公司已在第一季度完成向一家大型超大规模客户的首批800G单模收发器批量发货，并预计从第二季度开始将出现强劲的量产增长。

CATV业务收入为6680万美元，同比增长4%，环比增长24%，达到了公司指引区间（6100万至6700万美元）的高端。公司预计第二季度CATV收入将在7500万至8000万美元之间，全年CATV收入有望超过3.25亿美元。电信业务收入为260万美元，同比下降13%，环比下降50%，公司表示该业务季度间波动属正常现象。

在客户构成方面，第一季度有三家客户收入占比超过10%：一家CATV客户占44%，两家数据中心客户分别占26%和25%。前十大客户合计贡献了98%的营收。

产能扩张加速 但仍赶不上需求

公司目前面临的主要限制因素是生产产能，而非市场需求。创始人、董事长兼首席执行官Thompson Lin明确表示，实际客户需求达到14亿至15亿美元，但公司目前只能承诺11亿美元。首席财务官Stefan Murry也强调，限制交付的唯一因素是制造产能。

AOI正在大力扩建美国德克萨斯州的制造基地，目前在当地的总厂房面积已达90万平方英尺。第一季度末，公司800G和1.6T产品的月产能已接近10万台，本季度目标为15万台，预计到2026年底将超过每月65万台，其中约30%来自德克萨斯州。到2027年，公司目标月产能为93万台，其中超过一半将来自美国。

Stefan Murry预计，到2027年中期，100G和400G产品的月收入将达9000万美元，800G月收入约2.17亿美元，1.6T月收入约1.64亿美元，合计数据中心收发器月收入约4.71亿美元。他特别说明，这一数字是收入预测而非产能数字，实际产能更高，但考虑到生产周期和客户认证等因素，这个目标是可行的。

公司第一季度资本投资为6870万美元，主要用于400G、800G和1.6T产能扩张，并预计未来每个季度的资本支出都将超过这一水平。

问答环节要点：产能、激光器与竞争

在问答环节中，分析师重点关注了几个问题。关于产能爬坡的风险，Stefan Murry回应称，公司拥有丰富的扩产经验，且大部分设备为内部开发，因此不会与其他公司直接争夺设备供应。同时，高度自动化的生产线也降低了对人力的依赖，使得扩产风险远低于行业平均水平。

关于800G产品的资格认证进展，Thompson Lin表示，公司已有两大客户完成或接近完成认证，其中一家已给予大额订单并签署了三年期长期协议，预计从第二季度开始批量发货。另一家长期客户也已通过认证，本月起将增加供货量。

对于市场关心的ELSFP（外部光源可插拔）业务，Thompson Lin透露，公司正与大约三家客户就三年期长期协议进行谈判，涉及激光器和ELSFP模块。由于CPO用激光器功率高达300至400毫瓦，是普通收发器激光器的五到六倍，芯片尺寸也大幅增加，公司正在从4英寸晶圆向6英寸晶圆过渡，计划到2027年将磷化铟激光器制造能力扩大约350%。Stefan Murry补充说，整个行业正面临磷化铟激光器产能短缺，公司内部制造能力成为关键优势。

关于竞争对手（某大型合同制造商）进入收发器领域的影响，Thompson Lin认为，对于800G和1.6T的单模产品，激光器的供应能力才是真正的门槛。目前MOCVD设备完全处于积压状态，没有激光器就无法制造收发器。

关于毛利率走势，Stefan Murry表示，随着800G产品占比提升和产能利用率提高，毛利率将在下半年逐步改善。Thompson Lin预计到年底公司整体毛利率可达到35%，到明年第三、四季度有望超过40%。

未来展望与风险提示

公司已收到首个1.6T收发器批量订单以及两个新的800G单模产品批量订单，均来自一家长期合作的超大规模客户，预计从第二季度和第三季度开始陆续发货。Thompson Lin表示，2027年1.6T的需求将远远超过今年的水平，预计明年1.6T收发器收入将超过20亿美元。

关于关税影响，Stefan Murry说明，第一季度关税对利润表造成140万美元的负面影响。公司已申请约570万美元的退税，但由于流程较新，无法确定收回时间。

公司对2026年第二季度的指引为：收入1.8亿至1.98亿美元，非GAAP毛利率29%至30%，非GAAP净利润介于亏损250万美元至盈利280万美元之间。全年营收预计将超过11亿美元，非GAAP运营利润超过1.4亿美元。公司强调，这一收入水平受限于产能和供应链，而非市场需求，预计第三季度将出现60%至80%的环比增长，第四季度同样强劲。