发布时间：2026年5月5日
核心结论：VLCC运价大幅上涨，营收、利润、现金流全面爆发；出售老旧船+交付新船优化船队；高比例现金分红，Q2运价与锁定率再超预期。
一、核心财务数据（百万美元）
•航运收入：186.3（环比+29.5%，同比+57.6%）•税后利润：164.5（环比+148.9%，同比+273.1%）•基本/稀释EPS：1.02美元（同比近4倍）•调整后净收入：157.2；调整后EBITDA：133.3•现金及等价物：126.2（环比+59.8%）•有息债务：505.3；净债务：379.1
二、经营核心亮点
1.VLCC运价创高位
•综合日均TCE：78,800美元•即期市场：91,700美元•期租合同：61,300美元
•出售2艘2007年旧船，确认收益6,000万美元，净回款约9,500万美元•交付3艘新造船，支付1.583亿美元；剩余1艘预计2026年6月交付•签约出售DHT Bauhinia（2007年造），预计收益3,420万美元，6-7月交付
3.租约锁定提升盈利稳定性•签订/延长多艘VLCC期租，租期1–5年，日租金4.75万–10.5万美元•5月新增2艘1年期租，日均租金10.9万美元
三、分红与资本政策
•Q1股息：每股0.64美元现金•股权登记日：5月21日；支付日：5月28日•连续65个季度派息，执行净利润100%分红政策
四、Q2 2026前瞻（超预期）
•即期租期已锁定70%，平均日租金168,300美元•整体租期（期租+即期）锁定85%，平均日租金113,500美元•期租日均：73,900美元；现货盈亏平衡点为负（期租收益覆盖成本）
五、市场驱动与风险
支撑因素
•供需紧张、船队整合、地缘风险溢价•中东原油供应缺口拉长运距、船舶周转效率下降
长期利好
六、财务健康度
•经营现金流：9,870万美元（同比+66.7%）•投资现金流净流出：6,200万美元（新船投入+旧船出售）•融资现金流净流入：1,050万美元（发债+偿债+分红）•全部满足财务契约，现金充足
七、船队概况
•运营：23艘VLCC，总载重吨716.4万吨•持有待售：1艘•新造船：1艘待交付
二季度业绩锁定远高于一季度，油运景气周期高弹性正在扑面而来
