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4月29日，伊利股份发布2025年年报及2026年一季报，年报季报双响炮，迎来历史最好业绩，伊利以穿越周期的战略定力，率先打出中国乳业“牛抬头”的昂扬之势。
伊利强者愈强，“一超”领跑，与行业第二梯队的差距持续拉开。中国乳业竞争格局深度分化，由之前的“一超多强”向“一骑绝尘”演进。
利润质量系统性跃升
刷新亚洲乳业天花板
最新财报数据显示，2025年，伊利股份是唯一实现营收、净利同比双增的综合性乳企：营业总收入1159.31亿元，较行业第二名高出336.86亿元，领先优势持续扩大；利润总额129.94亿元，同比增长28.31%；归母净利润115.65亿元，同比增长36.82%，创出历史新高，是行业第二名的7倍多。
同期，伊利归母净利润率10%，创出历史新高，并完成“十四五”战略周期设定的净利润率9%-10%目标。
2026年一季度，伊利股份实现营业总收入348.25亿元，同比增长5.47%；利润总额63.74亿元，同比增长10.78%；扣非归母净利润53.29亿元，同比增长15.11%，营收净利均创出历史新高，实现2026年首季“开门红”。
营收规模体现的是“体量”，利润端的表现更能反映经营质量。2025年，伊利的盈利能力实现了一次系统性跃升。
从成本端看，公司2025年营业成本同比下降0.85%，在营收提升的背景下，成本优化更加推动毛利率改善。分产品来看，液体乳毛利率31.43%，同比增加0.45个百分点；奶粉及奶制品毛利率41.58%，同比增加0.56个百分点；冷饮产品毛利率37.89%，同比增加0.47个百分点，三大核心品类毛利率全线上行。
费用端同样释放积极信号。2025年，公司销售费用为215.45亿元，同比下降1.99%，广告营销投放效率持续提升。多重因素叠加，公司加权平均净资产收益率达到20.87%，较上年同期增加5.06个百分点，盈利质量持续提升。
财务上看，2025年归母净利润115.65亿，按照年报发布当日收盘价26.57元来算，伊利总市值1680.55亿，对应市盈率才14.5倍，估值优势明显！
均衡布局成就全品类王者
第二大支柱奶粉业务拿下“大满贯”
盈利质量的跃升不仅仅依靠单一品类的爆发，而是源于一套均衡且强劲的多引擎增长结构。
2025年，伊利全品类业务持续领跑，以全面第一的硬核表现，成为行业当之无愧的全品类王者。基石业务液态奶稳中提质，奶粉、冷饮、低温奶等高价值业务“多轮驱动”，推动公司盈利质量和盈利结构“双”提升。
作为基本盘的液体乳业务，在2025年实现营收704.22亿元，整体市场份额稳居行业第一，金典、安慕希品牌稳居细分品类第一；低温白奶品类营收增长20%以上。2026年一季度液体乳更是率先逆势实现正增长，引领行业复苏趋势。冷饮业务则连续31年领跑行业，2025年实现双位数增长，营收近百亿。
奶粉业务成为伊利第二大支柱业务。2025年，公司奶粉整体销量稳居中国市场第一，婴幼儿奶粉夺得中国市场份额第一，旗下“金领冠”系列在一段零售市场中占据领先地位，婴幼儿营养品业务营收实现双位数增长。
与此同时，伊利在成人奶粉领域亦展现出深厚的护城河优势，已连续11年稳居行业第一。2025年，伊利成人奶粉稳居行业第一，市场份额扩大至25%，高价值及功能性产品贡献过半增长。紧抓日益庞大的银发营养市场机遇，伊利与同仁堂共拓“药食同源”赛道，“欣活”品牌实现双位数增长。
在全品类领先的背后，持续的产品创新能力是关键支撑。2025年，伊利新品收入占比提升至16.4%，创新已成为驱动高质量增长的核心引擎。伊利以消费者真实需求为出发点，高频创新、快速迭代，推出了一系列深受市场喜爱的“小爆款”。其中，“畅轻”小奶壶酸奶、“宫酪”奶皮子酸奶、“巧乐兹”芋泥糯兹兹雪糕快速跃升为亿元级爆品。
面对新一代父母对新鲜度的更高要求，伊利股份在2022年以婴配粉为试点，推出“28天新鲜购”，将电商渠道奶粉从源头到消费者手中的时间缩短至28天。2025年，伊利新鲜购产品销量实现数倍增长。
拟分红87亿元创新高
未来分红率不低于75%
以高质量的盈利能力为基础，伊利对股东的回报力度也达到了新高度。
其中，一大看点是年报10送9元，如果加上去年三季度的10送4.8元，全年10送13.8元，按照年报发布日4月29日收盘价26.57元算，股息高达5.19%，在食品行业里算是很高的！
另一大看点就是分红。同期发布的2025年度利润分配预案的公告显示，伊利拟向全体股东每股派发现金红利0.90元(含税)，合计派发现金红利总额约56.93亿元，加之伊利2025年中期利润分配已派发现金红利约30.36亿元，本年度派发现金红利总额约为87.29亿元。同时全年回购金额约2.49亿元，现金分红和回购金额总计约89.78亿元，占本年度归属于公司股东净利润的比例77.63%。
如果算上本次分红，上市30年以来，伊利累计分红金额672.95亿元，累计分红27次，位居乳业板块之首以及A股食饮消费板块前列。
而根据伊利此前发布的2025-2027年股东回报规划，未来几年，伊利仍将保持不低于75%的分红率，以及不低于1.22元的每股现金红利金额。而且，随着公司盈利能力的持续提升，分红额也有望继续提升。
三大新增长曲线打开成长空间
2026年是“十五五”规划开局之年，也是伊利新一轮五年战略的起点。在业绩说明会上，伊利集团董事长兼总裁潘刚披露了未来五年重点发力的三大增长曲线：乳品深加工、成人营养品及国际化业务。
在乳品深加工方面，伊利表示，计划未来五年实现国内与国际市场“双百亿”规模突破。目前，伊利已在乳铁蛋白、原制马苏里拉奶酪等高附加值品类上完成关键技术布局，构建了从奶源到渠道的全链路能力闭环。该业务被伊利视为新战略周期中潜力最大的板块。
成人营养品业务被定位为重要增长驱动力。随着人口老龄化及健康消费需求升级，成人营养品市场空间快速扩容。向“精”进军，围绕消费者全旅程，伊利深耕“精准营养”蓝海，针对过敏、体重管理、控糖、助眠、护骨等细分痛点，开发特医、肠道益生菌等更多专业产品，打造功能性、个性化营养品矩阵。伊利表示，这一布局意在从传统乳制品企业逐步向综合性健康食品服务商延伸。
国际化则是伊利实现长远发展的重要战略。目前，伊利已形成东南亚、中东、大洋洲、欧洲、美洲等多区域布局，海外业务收入达数十亿量级，已从产品出海逐步转向全产业链生态落地。潘刚对国际业务的增长前景信心满满：“未来五年，我们将持续深化国际化布局，推动海外业务年均双位数增长，打造具有全球竞争力的乳业品牌。”
