行业洞察|中国银行业当下面临的宏观经济与金融形势

2025年，面对复杂严峻的外部环境，中国加大宏观政策逆周期调节力度，通过政策“组合拳”有力托底经济增长，全年国内生产总值首次突破140万亿元人民币，同比增长5.0%，圆满完成预期目标。消费市场稳步扩大，社会消费品零售总额突破50万亿元人民币，同比增长3.7%。其中，线上消费保持活跃，全国网上零售额增长8.6%；服务消费潜力持续释放，服务零售额增长5.5%。

投资结构向“新”优化，受房地产下行拖累，固定资产投资同比下降3.8%，但代表新质生产力的高技术服务业投资逆势增长3.5%，为产业升级积蓄动能。外贸领域展现强大韧性。全年货物进出口总额首次突破45万亿元人民币，同比增长3.8%。其中，出口增长6.1%，高技术产品出口增速达13.2%，对共建“一带一路”国家出口增长11.2%，有效对冲了传统市场需求波动；进口增长0.5%，中国连续17年保持全球第二大进口市场地位。

总体来看，2025年中国经济在结构优化中实现量质齐升，消费提质扩容、投资向新而行、出口多元并进，共同构成高质量发展的坚实支撑。

图：2025经济增长表现

2025年12月末，社融存量同比增长8.3%，M2同比增长8.5%，社融增长落后于M2增长，为2023年12月以来首次，表明货币供应充裕但内需仍偏弱。为扩大有效需求，2026年初，财政部宣布六项财政金融支持政策，聚焦激发民间投资和促进居民消费，以财政贴息、融资担保、风险分担等工具，协同央行的货币政策，着力降低企业融资成本，降低居民消费负担，以提振国内需求。

图：金融总量指标增速下降

2025年央行实施适度宽松的货币政策，降准0.5个百分点，下调政策利率0.1个百分点。2025年5月，政策利率（公开市场7天期逆回购操作利率）从1.5%降至1.4%，带动当月LPR利率同步下调0.1百分点，推动社会综合融资成本下降。

回顾2025年全年，LPR报价调降一次。2025年12月末，1年期和5年期以上LPR分别为3.0%和3.5%，新发放贷款加权平均利率约3.15%。相较2024年LPR报价三次下降，2025年市场贷款利率降幅有所收敛，对银行业稳息差和盈利增长形成正面支撑。

图：贷款利率持续处于低位

2025年四季度末，我国银行业金融机构本外币资产总额480万亿元，同比增长8.0%。其中：商业银行总资产414.8万亿元，同比增长9.0%，占银行业金融机构比例86.4%；大型商业银行本外币资产总额210.8万亿元，同比增长10.8%，占比43.9%；股份制商业银行本外币资产总额77.8万亿元，同比增长4.8%，占比16.2%；城市商业银行本外币资产总额66.0万亿元，同比增长9.7%，占比13.7%。大型银行资产增速自2025年二季度以来明显加速回升。

图：大型银行资产增速回升

2025年，财政部发行5,000亿元特别国债支持四家大行增加核心一级资本，夯实大行的资本水平并缓解息差压力，叠加2025年降息幅度较2024年有所收敛，这些积极因素共同推动银行业盈利温和增长。2025年，商业银行累计实现净利润2.38万亿元，同比小幅增长2.3%，继2024年净利润负增长后明显好转，和2023年基本持平；商业银行非息收入占比升至22.5%，较2024年微增0.1个百分点。在市场利率下行的背景下，非息收入对银行业盈利增长的贡献率持续增强。

2025年四季度商业银行息差为1.42%，环比三季度企稳，但不良贷款在三季度末再次双升（不良余额增至3.5万亿元、不良率升至1.52%），之后四季度核销和清收转让力度加大，年末不良贷款率回落至1.50%，持平于2024年末，拨备覆盖率205.2%，较2024年末下滑6个百分点。息差与不良贷款率的动态变化，折射出当前银行业仍持续面临盈利收窄和风险承压的挑战。

图：银行业净利润小幅增长

2025年四季度商业银行息差为1.42%，环比三季度企稳，但不良贷款在三季度末再次双升（不良余额增至3.5万亿元、不良率升至1.52%），之后四季度核销和清收转让力度加大，年末不良贷款率回落至1.50%，持平于2024年末，拨备覆盖率205.2%，较2024年末下滑6个百分点。息差与不良贷款率的动态变化，折射出当前银行业仍持续面临盈利收窄和风险承压的挑战。

2025年，人民银行建立信贷市场综合业务管理系统，对金融“五篇大文章”各类指标数据进行全面汇总整理。根据公布数据，2025年末，科技贷款、绿色贷款、普惠贷款、养老产业贷款、数字经济产业贷款分别同比增长11.5%、20.2%、10.9%、50.5%、14.1%，均高于全部贷款增速（6.4%）。

图：贷款持续投向科技、绿色和普惠小微等领域

2025年中小金融机构改革化险工作力度明显增大，农村金融机构数量大幅减少。金融监管总局公布的银行业金融机构法人名单显示，2025上半年农村金融机构法人数量较2024年末减少222家，其中村镇银行减少98家。村镇银行改革参与者从城商行、农商行扩展至国有大行：工商银行、农业银行和交通银行等陆续合并旗下多家村镇银行转为直属支行。

公开数据显示，2025年共有310家村镇银行完成市场退出，行业出清力度持续加大。村镇银行或将退出历史舞台，国有大行参与有望扩大普惠金融覆盖、稳定客户信心，助力乡村振兴与金融稳定。此外，还有设立省级农商银行（统一法人模式，如河南、内蒙古、吉林、新疆等省份）、农商联合银行（如江西、江苏、贵州等省份）等多种模式，实现机构数量优化和风险有效化解。改革不仅提升了金融机构的抗风险能力，也为服务实体经济、支持乡村振兴提供了更坚实的金融支撑。随着2026年更多省份明确改革方向，中小金融机构改革将继续向纵深推进。

展望2026年，全球经济预计将延续温和复苏态势，但增长动能仍弱于疫情前水平。国际货币基金组织（IMF）与联合国对2026年全球经济增速的最新预测分别为3.1%和2.7%；均低于2010-2019年间3.7%的年均增速。

俄乌冲突进入第五年，中东局势出现新的变化，对国际能源市场与通胀走势带来不确定性。IMF总裁警示，若国际油价全年维持10%的涨幅，将推动全球通胀率上升40个基点，同时拖累经济增长0.1至0.2个百分点。与此同时，全球贸易体系正经历深刻调整。世界贸易组织将2026年全球贸易增速预期下调至0.5%，显著低于2025年的2.4%。

2026年，微软、谷歌、亚马逊、元宇宙四家科技巨头在AI领域的投资总额预计突破6,500亿美元，显示出产业界对技术前景的坚定信心。与此同时，市场开始理性审视AI商业化路径与投资回报周期，关注能源消耗、算力成本等现实约束；若美联储降息节奏低于市场预期，将打破当前低资金成本的叙事，进一步放大AI投资的不确定性风险。

2026年，中国将经济增长目标锚定在4.5%-5%的区间，这一设定兼顾了当前挑战与长远布局。这一增速底线与“十五五”期间实现2035年远景目标的要求相衔接――若要实现人均GDP比2020年翻一番，未来五年年均增速需保持在4.5%左右，2026年作为开局之年，稳增长即是谋长远。

价格方面，2026年居民消费价格涨幅目标继续设定在2%左右。2025年四季度价格中枢已呈现温和抬升态势，部分行业“内卷式”竞争有所缓解。新一年价格政策的核心在于改善总供求关系，推动价格总水平稳步回升。当前，部分产业供给端失衡的症结在于同质化竞争过度。迈向高质量发展的关键，在于依托超大规模市场优势，推动企业从价格战转向产品与服务升级，在有序竞争中提升价值链位势，重塑全球市场对中国制造与中国服务的认知与信任。

表：2026年政府工作目标一览

数据来源：《2026年政府工作报告》，Wind

2026年，财政一般预算赤字率、超长期特别国债及新增专项债规模均与2025年持平，赤字规模5.89万亿元，新增2,300亿元赤字归属中央，体现了中央财政加力担当。一般公共预算支出首次达到30万亿元，比上年增长4.4%，强调优化支出结构，更加注重支持提振消费、投资于人、保障民生等方面。

货币政策继续保持“适度宽松”基调。考虑到GDP增速目标略有降低（4.5%-5%左右），社会融资规模、货币增长“同经济增长、价格总水平预期目标相匹配”。社融和M2增速也会减缓，适配经济从高速增长转向高质量发展。央行将灵活高效运用降准降息等多种政策工具保持流动性充裕，预计年内降息1-2次，存款利率下调幅度不低于LPR，保护银行合理息差和利润。

中国货币政策与财政政策的协同主要通过“再贷款+财政贴息”方式，从信贷市场供需两端协同发力，优化金融资源配置，以及通过担保等增信方式共同分担贷款、债券的风险成本，增加对企业的融资支持。2026年1月，人民银行和财政部宣布推出一揽子政策措施，持续协同发力扩内需，支持科技创新和技术改造、支持中小微企业和民营经济、提振消费以及支持民营企业发行债券等。

3月，《2026年政府工作报告》进一步强调“加强财政、金融、就业、产业等政策协同”，如设立1,000亿元财政金融协同促内需专项资金，支持扩内需、新动能培育和科技自立自强。

随着“新国九条”、“并购六条”等政策出台，产业整合升级趋势逐渐形成。传统产业逐渐进入整合优化期，新兴产业持续培育壮大，市场主体涌现出更多通过参股投资实现行业整合、转型升级的需求。在此背景下，2025年12月31日，金融监管总局在2015年原《商业银行并购贷款风险管理指引》基础上进行修订形成新版《商业银行并购贷款管理办法》（并购贷款新规），首设参股型并购，且控制型并购贷款比例提高至70%。

表：商业银行并购贷款新规

数据来源：金融监管总局

为加快高水平科技自立自强提供金融支持，《2026年政府工作报告》重点提及科技金融，强调“以科技金融支持创新创造”，加强科技创新全链条全生命周期金融服务，对关键核心技术企业常态化实施上市与并购重组“绿色通道”。债券市场科技板也实现常态化发展，财政金融协同促内需基金等政策工具有望撬动社会资本，证券投资行业景气度将相应上行。

在财税金融体制改革方面，今年政府工作报告谈及深化资本市场投融资综合改革。健全中长期资金入市机制，包括社保、保险、理财等长期稳定资金增量将继续增加；提高直接融资、股权融资比重，将持续推动资金流向重构，信贷、股权、债券融资渠道此消彼长、相互替代，直接融资在社会融资规模中的比例将继续升高。

图：直接融资占比持续提升

人民银行《2025年金融稳定报告》发布了2025年上半年对3,529家银行机构（包括21家全国性银行和3,508家地方法人银行）开展的金融机构评级。总体来看，银行业金融机构风险整体收敛。21家全国性银行均处于绿区，资产规模占全部参评银行的71%，是金融体系稳定的压舱石。城市商业银行有68%的机构分布于“绿区”；农村中小金融机构“红区”银行资产规模占全部参评银行资产规模的比例不足1%。

图：2025年上半年银行机构央行评级结果分布

今年政府工作报告对金融领域风险的表述从“积极防范”转为“积极稳妥化解”，直指风险化解，措辞直接明确，并明确提及“多渠道加大资本补充力度”：1）继2025年支持第一批四家大行注资后，2026年将发行3,000亿元特别国债，注资对象为工商银行和农业银行，其资产规模大，对资本要求更高。2）中小银行加大资本补充力度，用于改革化险。地方中小金融机构将充实风险处置资源和手段，包括发行可转债、永续债，探索债转股等，并稳妥处置金融机构不良资产。财政预算报告提到“严格动用公共资源处置地方金融风险的条件、标准和程序”，更加强调市场化、法制化原则。

2025年12月，在《关于银行业保险业数字化转型的指导意见》（2022年1月印发）基础上，金融监管总局发布《银行业保险业数字金融高质量发展实施方案》，新增“人工智能+”和“数据要素x”等内容，深化推动金融机构数字化转型，明确“数字技术与数据要素双轮驱动”核心战略，衔接数字经济建设与金融强国目标。该方案以具体任务构建了未来五年银行业保险业数字金融发展的“路线图”，标志着我国数字金融发展从“基础构建”迈入“提质发展”新阶段。

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