债券市场日报
2026年05月07日
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一、资金面
周四（05月07日），央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，中国央行公开市场今日以固定利率、数量招标方式开展了270亿元7天期逆回购操作，当日有1262亿元7天期逆回购到期，实现净回笼992亿元。操作利率为1.40%，与此前持平。
今日银行间市场主要回购利率整体下行。隔夜加权平均利率收盘于1.3292%，上日的收盘价为1.3677%，下行3.85BP；14天收盘价为1.3793%，相比较昨天的收盘价格1.3911%，下行1.18BP。
今日上海银行间同业拆放利率(Shibor)整体上行。隔夜Shibor上行0.40BP，报1.2750%。7天期Shibor上行1.60BP，报1.3810%，1个月Shibor稳定至0.00BP，报1.4000%。
二、市场面
1. 利率债方面
国债5年期带动曲线对应期限下行6.03BP，至1.4931%；7年期带动曲线对应期限下行3.57BP，至1.6468%。
国开债曲线今天收益整体下行，3年期带动曲线对应期限下行1.89BP，至1.5581%；5年期带动曲线对期限下行2.24BP，至1.6589%；10年期带动曲线对应期限下行4.65BP，至1.8744%。
中债进出口金融债曲线整体下行，10年期带动曲线对应期限下行4.66BP，至1.8914%。
2. 信用债
中债中短期票据收益率曲线（AAA）1年期收益率下行4.79BP，至1.50187%，3年期收益率上行0.12BP，至1.8655%。
三、政策动向
1、展望全年，中国有望实现全年经济增长目标。高盛向《证券日报》记者提供的研究观点认为，中国政府可以利用一些优势和政策工具，确保2026年经济增速维持在4.5%—5%的目标区间内。首先，在全球能源冲击的背景下，中国在新能源产品领域的主导地位可以为出口提供支撑；其次，中国的供应链富有韧性，有望使中国生产商在海外供给受损的行业中获得市场份额；最后，如果出口走弱，中国政府可以加快基础设施投资以支持增长。
2、今年一季度，中国经济交出一份亮眼成绩单。国家统计局数据显示，一季度，国内生产总值（GDP）同比增长5.0%，比上年四季度加快0.5个百分点。“一季度中国经济的增长，主要由出口和投资拉动。”贝莱德基金权益、量化及多资产首席投资官王晓京对《证券日报》记者表示，一季度出口总值同比大幅增长，PPI也是两年多以来首次回正，为今年经济内生动力的进一步增强创造了条件。从投资端来看，全国固定资产投资在第一季度同比小幅上升了1.7%，比去年下半年有比较大的改善。
3、面对复杂多变的外部环境，外资认为，科技、能源依旧是长期主线，同时，业绩回升和具有稳定现金流的领域也具有配置价值。据高盛估算，仅出口一项就为一季度5.0%的GDP增速贡献了约3个百分点。近日，穆迪发布报告称，决定维持中国主权信用评级“A1”，并将展望调升至“稳定”。对此，财政部有关负责同志表示，在全球经贸环境急剧变化、地缘政治风险持续上升的背景下，中国政府实施一揽子宏观经济调控政策，加强政策协同配合，中国经济顶住压力、向新向优，充分彰显超大规模市场、完备供应链体系和较强出口竞争力的优势，这也是支撑中国主权信用的基石。
4、从企业盈利来看，今年一季度，上市公司盈利加速改善。据Wind数据统计，一季度，上市公司营业收入合计17.68万亿元，同比增长4.91%；净利润合计1.6万亿元，同比增长7.37%，营业收入和净利润增速均超2025年全年增速。从行业来看，一季度计算机、有色金属行业净利润同比增幅较高，分别为123.97%、112.70%。整体看好科技产业链，以及今年利润有望大幅改善的行业，比如农业、医药生物等。
5、从科技产业链来看，当前正处于AI浪潮向各个行业渗透长周期（10年至15年）的起点，后续多轮创新可期；与此同时，行业格局并非固化，现有龙头企业未必能长期领跑，需持续跟踪各细分领域头部企业基本面。在油价高企的情形下，2026年，新能源车、清洁能源、储能、煤化工这类能源转型替代领域大概率是长期主线，但要区分现金流预期和实际现金流增长，防止被短期消息和情绪左右。另外，有持续稳定现金流的医药生物和触底反弹的农业等行业，可以作为平衡科技板块估值波动的组合稳定器进行配置。
四、当日观点
据媒体报道，包括国家集成电路产业投资基金在内的多家官方投资机构正在洽谈领投DeepSeek首轮融资，此次融资可能使DeepSeek估值达到约450亿美元。据上海证券报报报道，记者从多个权威渠道进行求证，消息人士称，“双方确实在进行洽谈。但是目前估值还未最终确认。”DeepSeek启动首轮融资，估值达450亿美元？消息人士：确实在谈，但估值未最终确认；投资者：现在肯定是投资人追着梁文锋跑，看他选谁。5月6日，据澎湃新闻报道，4月22日，据外媒报道，中国科技巨头腾讯控股和阿里集团正在洽谈投资DeepSeek，这家头部人工智能公司最近首次开始筹资。一位知情人士透露，DeepSeek目前正寻求以超过200亿美元估值筹集资金。值得注意的是，据外媒援引知情人士透露，DeepSeek已开始与投资人接触，计划融资至少3亿美元以补充资金储备，应对成本日益高昂的AI军备大赛。不过，DeepSeek曾以不追求商业化名扬业内，依托创始人梁文锋背后的幻方资本，DeepSeek此前在量化交易和智能金融领域有强大技术实力和算力基础，也是国内第一批拥有万卡集群的大模型公司。现阶段参与本轮融资洽谈的各家投资机构均保持低调。这类头部明星企业的重大融资项目，各方态度普遍更为审慎，在相关事宜最终敲定前不会对外随意披露信息。目前，本轮融资的最终投资机构名单仍未确定。工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林认为，DeepSeek开始融资并不意味着其缺钱。“想要投资DeepSeek的资本很多，有国资，也有互联网巨头，DeepSeek在中国AI大模型领域是比较靠前的存在，在全球也有一定的影响力。之前不融资的原因是DeepSeek的东家是幻方，幻方并不缺钱。而如今开启融资的原因，我认为是DeepSeek的运营者认为自身的能力还是在量化金融领域，但DeepSeek成功还需要应用生态，这就一定需要引入战略投资者。另外，引入国有大基金是出于AI未来安全监管合规性的考虑”。DeepSeek此次携V4版本发力，不仅刷新了行业技术上限、打破市场固有认知，更巩固了其在国产大模型赛道的核心研发地位，也提升了资本对其价值的认可。数周前谈判初期，外界对DeepSeek的估值约为200亿美元，目前已翻倍。在融资消息曝光后，DeepSeek近期完成重要股权调整。工商信息显示，2026年4月27日，公司注册资本由1000万元增至1500万元，创始人梁文锋通过增资将直接持股比例从1%提升至34%；原大股东宁波程恩企业管理咨询合伙企业持股比例由99%稀释至66%。调整后，梁文锋通过直接与间接持股合计控制公司约84.29%股权，进一步巩固绝对控制权。据媒体报道，知情人士透露梁文锋也将在本轮融资中以个人名义出资。
