2026年4月29日，瑞幸咖啡发布2026年第一季度财报，交出一份“增长韧性凸显、规模持续领跑、信心持续加码”的成绩单。报告期内，瑞幸总净收入达119.95亿元（约17.6亿美元），同比增长35.3%，连续多个季度实现收入高速增长；全球门店总数突破3.35万家，单季净开店超2500家；同时宣布首次为期一年、总额3亿美元的股票回购计划，以扎实基本面与长期战略信心，回应市场短期波动，锚定长期价值增长。
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营收稳步增长且结构优化，短期挑战同步显现
营收的高速增长背后，是核心业务的协同发力与结构持续优化。财报数据显示，瑞幸2026年Q1总净收入119.95亿元，同比增长35.3%，增速保持高位，核心业务收入均实现两位数增长。其中，自营门店作为业务基本盘，表现稳健，收入达85.92亿元，同比增长32.6%，营业利润11.69亿元，同比增长5.9%；联营门店则成为收入增长的重要引擎，收入30.15亿元，同比增长44.9%，增速显著高于自营，下沉市场加盟模式的持续发力，为整体增长注入强劲动力。但增长背后，短期压力也同步显现，自营门店同店销售额同比下降0.1%，而2025年同期这一数据为9.2%，同时自营门店营业利润率13.6%，较2025年同期17.0%有明显下滑。
这一变化源于多重因素，一方面是2025年外卖平台补贴红利消退，行业竞争加剧，低价促销与外卖配送成本攀升，进一步挤压了利润空间；另一方面，门店高速扩张带来短期运营分摊压力，新门店培育期也对整体利润率产生了一定影响，当前压力究竟是行业共性挑战下的短期波动，还是市场竞争加剧的持续影响，仍需结合后续季度表现进一步观察。供应链方面，瑞幸青岛烘焙基地于本季度正式投产，进一步完善供应链布局，为产品品质稳定与成本优化提供了有力支撑。
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门店布局持续扩容，全域网络夯实竞争根基
门店网络作为瑞幸的核心竞争力，2026年Q1延续“高质量规模化扩张”战略，扩张速度与布局质量实现双提升。一季度，瑞幸净新开门店2548家，截至3月末，全球总门店数达33596家，继续稳居全球咖啡品牌门店数量首位。在布局上，瑞幸坚持国内深耕与海外试水并行，其中中国大陆及中国香港地区净增2531家门店，总数达33419家，形成了“高线城市自营密集渗透、低线城市联营快速下沉”的均衡布局，各线级城市覆盖日趋完善，春节期间低线城市联营门店的亮眼表现，也充分验证了下沉战略的有效性。
海外市场方面，本季度净增17家门店，其中新加坡1家、马来西亚13家、美国3家，海外门店总数达177家，目前瑞幸采取“先跑通单店模型、再稳步复制”的策略，为后续全球化扩张稳步铺垫。值得注意的是，这样的高速扩张并非盲目求量，而是基于中国咖啡消费渗透率持续提升的长期判断，通过高密度门店覆盖，缩短消费半径、强化用户触达，同时依托规模效应带动供应链、运营、营销等环节的成本优化，构筑起难以复制的网络壁垒。
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启动股票回购计划，传递长期发展的明确导向
与财报同步发布的，还有瑞幸首次推出的股票回购计划，成为本次财报的最大亮点之一。瑞幸联合创始人兼首席执行官郭瑾一宣布，公司将启动为期一年、总额不超过3亿美元的股票回购计划，他表示，这一计划基于公司坚实的基本面，以及对自身战略及长期前景的强烈信心，旨在提升股东回报、创造长期价值，也重申了公司对未来发展的坚定看好。此次回购计划的落地意义深远，既是对市场的信心背书，在利润短期承压、行业竞争加剧的背景下，用真金白银的回购动作，彰显了管理层对公司估值偏低、长期增长确定性的判断，能够有效提振市场信心；也是公司实力的直接印证，瑞幸当前账面现金储备充裕，在单季开店超2500家、持续投入产品创新与供应链建设的同时，仍有能力拿出3亿美元用于回购，充分证明了公司现金流健康、财务抗风险能力强劲；更标志着公司发展战略的升级，从此前的“规模优先”逐步转向“规模与价值并重”，在保持高速扩张的同时，更加重视股东回报，推动公司实现可持续高质量发展。
当前中国咖啡市场仍有巨大增长潜力，瑞幸凭借门店网络、用户基础等核心优势，可有效应对短期波动。整体来看，Q1百亿营收、超3.35万家门店彰显其增长韧性，短期压力为阶段性现象，3亿美元股票回购计划则锚定了其长期价值。
