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引

言

光库科技作为专业从事光纤器件和芯片集成的国家高新技术企业，2025年实现营收14.74亿元，同比增长47.56%；归母净利润1.77亿元，同比大增163.76%；扣非净利润1.40亿元，同比暴增190.11%；基本每股收益0.709元，加权平均净资产收益率8.69%。2026年一季度业绩加速增长，营收4.26亿元，同比增长60.80%；归母净利润4473.64万元，同比大增312.52%；扣非净利润3580.66万元，同比增长561.05%；经营现金流净额-3391.11万元，同比下降59.24%。公司业务结构发生重大变化，2025年光通讯器件营收7.86亿元，同比增长100.37%，占总营收比重从2024年的39.28%提升至53.34%，成为第一大收入来源。公司是全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商之一，在铌酸锂调制器及芯片领域掌握芯片设计、制程、封装和测试等核心技术，具备开发高达800Gbps及以上速率的薄膜铌酸锂调制器芯片和器件的关键能力。随着AI算力需求爆发，公司凭借薄膜铌酸锂技术优势和光通讯器件产能扩张，有望在高速光模块市场持续领跑。

一、公司概况：光纤器件与芯片集成专家，全球海底光网络核心供应商

珠海光库科技股份有限公司（股票代码：300620.SZ）成立于2000年，是专业从事光纤器件和芯片集成的国家高新技术企业，2017年在创业板上市。公司产品应用于AI数据中心、光纤通讯、光纤激光、无人驾驶、光纤传感、医疗设备、科研等领域，广泛销往欧、美、日等40多个国家和地区。公司是全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商之一，在隔离器类产品市场占有率行业领先，光纤光栅类产品市场占有率国内领先。

发展历程：公司成立于2000年，2017年成功在创业板上市，经过26年发展，从光纤器件制造商逐步成长为光纤器件和芯片集成专家。

行业地位：全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商之一，隔离器类产品市场占有率行业领先，光纤光栅类产品市场占有率国内领先。

技术体系：公司基于院士工作站、博士后流动站等平台，经过多年研究，已掌握先进的无源光纤器件设计、模拟和生产技术，其中高功率器件消除热透镜技术、高功率光纤光栅刻写技术，航天及海底高可靠性技术、保偏器件应力轴对位技术、光纤及光学元器件端面微加工处理技术、光纤金属化技术、光纤透镜技术、高精度微光学连接等技术，并达到国际先进水平。

生产基地：公司总部设在珠海，目前拥有6家全资子公司：米兰光库、泰国光库、武汉光库、香港光库、加华微捷、光辰科技，1家控股子公司：拜安光电。

资质荣誉：国家高新技术企业，全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商之一。

客户资源：客户包括国外知名的激光器生产商Trumpf Group、Coherent、Spectra-Physics等，国内领先的激光器生产商杰普特、创鑫激光、凯普林、光惠激光、大族激光等，国内外知名光通讯企业Ciena、Finisar、Lumentum、Cisco、Fabrinet、藤仓、中际旭创等。

二、财务表现：2025年业绩爆发式增长，2026年Q1加速增长

1. 2025年年度业绩爆发式增长

• 营收高速增长：实现营业收入14.74亿元，同比增长47.56%。

• 净利润大幅增长：归母净利润1.77亿元，同比增长163.76%；扣非净利润1.40亿元，同比增长190.11%。

• 盈利能力提升：基本每股收益0.709元，加权平均净资产收益率8.69%。

• 经营现金流改善：经营活动产生的现金流量净额2.31亿元，同比增长23.59%。

• 资产规模扩大：总资产37.07亿元，同比增长25.59%；归属于上市公司股东的净资产21.70亿元，同比增长12.74%。

• 股东回报：拟向全体股东每10股派发现金红利2元（含税）。

2. 2026年一季度业绩加速增长

• 营收大幅增长：实现营业收入4.26亿元，同比增长60.80%。

• 净利润高速增长：归母净利润4473.64万元，同比增长312.52%；扣非净利润3580.66万元，同比增长561.05%。

• 经营现金流为负：经营活动产生的现金流量净额-3391.11万元，同比下降59.24%。

• 盈利能力指标：基本每股收益0.1795元，同比增长312.64%；加权平均净资产收益率2.05%。

• 业绩驱动：主要系本报告期公司积极拓展国内外市场、开发新客户，收购武汉捷普100%股权纳入合并范围所致。

3. 历史业绩增长轨迹

数据来源：公司2025年年报、2026年一季报

三、业务结构分析：光通讯器件成第一大收入来源，薄膜铌酸锂技术领先

1. 按产品系列划分收入结构

• 光通讯器件：2025年收入7.86亿元，同比增长100.37%，占总营收比重从2024年的39.28%提升至53.34%，成为第一大收入来源。

• 光纤激光器件：传统优势业务，隔离器类产品市场占有率行业领先，光纤光栅类产品市场占有率国内领先。

• 激光雷达光源模块及器件：在车载激光雷达领域有重要进展。

2. 按产品类型划分业务结构

（1）光通讯器件（增长引擎）

• 增长表现：2025年营收7.86亿元，同比增长100.37%，占总营收比重53.34%。

• 产能销量：2025年光通讯器件产能520万件，产量516.96万件，销量504.88万件，产能较上年同期增加130万件，上涨33.33%，产量较上年同期增加129.73万件，上涨33.50%，销量较上年同期增加117.69万件，上涨30.40%。

• 毛利率：2025年光通讯器件毛利率33.48%，较上年下降1.51个百分点。

• 产品应用：主要应用于100Gbps、400Gbps、800Gbps等高速、超高速光模块、相干通讯模块和WSS产品中。

（2）薄膜铌酸锂调制器（技术制高点）

• 技术优势：公司掌握芯片设计、制程、封装和测试等核心技术，具备开发高达800Gbps及以上速率的薄膜铌酸锂调制器芯片和器件的关键能力。

• 产品进展：96 GBaud和130 GBaud薄膜铌酸锂相干驱动调制器产品已实现面向全球头部客户批量出货。AM70超高速薄膜铌酸锂调制器正式进入规模量产阶段，并开始向全球客户批量交付。

• 技术特点：薄膜铌酸锂具备超高带宽（大于110 GHz）、低驱动电压（约1.8 V·cm）、低光学损耗（小于0.2 dB/cm）、高线性度等核心优势。

• 市场地位：全球仅有富士通、住友和光库科技三家公司可以批量供货体材料铌酸锂调制器。

（3）光纤激光器件（传统优势）

• 市场地位：隔离器类产品市场占有率行业领先，光纤光栅类产品市场占有率国内领先。

• 技术突破：公司自主研发的20kW激光合束器、3kW光纤光栅、1000W隔离器、10kW激光输出头等多款产品达到全球先进水平。

• 客户资源：客户包括Trumpf Group、Coherent、Spectra-Physics等国际知名激光器生产商，以及杰普特、创鑫激光、凯普林、光惠激光、大族激光等国内领先激光器生产商。

（4）海底光网络器件

• 市场地位：全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商之一。

• 技术突破：公司研发的海底光网络光纤馈通产品是国内首创并解决进口替代问题，成功批量应用于当前行业最先进的海底光缆系统。

• 产品优势：公司已经批量生产海底光网络的高可靠性光无源器件，是全球少数能提供该类器件的厂商之一。

（5）OCS代工业务

• 收购整合：通过收购武汉捷普100%股权，获得谷歌OCS代工资质与产能。

• 业务进展：公司全资子公司武汉光库有OCS代工业务。

• 技术展示：光库科技联合Calient.AI现场演示了Calient® OCS产品，依托全资子公司武汉光库成熟的代工能力与灵活扩展的产能，可为数据中心等场景提供高一致性的可靠交付。

四、核心竞争力分析

1. 技术研发优势

• 铌酸锂技术：在铌酸锂调制器及芯片领域掌握芯片设计、制程、封装和测试等核心技术，具备开发高达800Gbps及以上速率的薄膜铌酸锂调制器芯片和器件的关键能力。

• 技术积累：已有40年铌酸锂调制器研发与生产历史，是最早的电信级铌酸锂调制器供应商之一。

• 专利技术：掌握先进的无源光纤器件设计、模拟和生产技术，其中高功率器件消除热透镜技术、高功率光纤光栅刻写技术，航天及海底高可靠性技术、保偏器件应力轴对位技术、光纤及光学元器件端面微加工处理技术、光纤金属化技术、光纤透镜技术、高精度微光学连接等技术，并达到国际先进水平。

• 研发平台：基于院士工作站、博士后流动站等平台进行技术研发。

2. 市场地位优势

• 全球地位：全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商之一。

• 市场份额：隔离器类产品市场占有率行业领先，光纤光栅类产品市场占有率国内领先。

• 技术壁垒：全球仅有富士通、住友和光库科技三家公司可以批量供货体材料铌酸锂调制器。

• 客户资源：客户包括Trumpf Group、Coherent、Spectra-Physics、Ciena、Finisar、Lumentum、Cisco、Fabrinet、藤仓、中际旭创等国内外知名企业。

3. 产品矩阵优势

• 全系列产品：产品包括光隔离器、1xN MEMS光开关、MEMS VOA、偏振分束/合束器、耦合器、波分复用器、铌酸锂调制器等多种光学器件。

• 高速产品：主要应用于100Gbps、400Gbps、800Gbps等高速、超高速光模块、相干通讯模块和WSS产品中。

• 薄膜铌酸锂：96 GBaud和130 GBaud薄膜铌酸锂相干驱动调制器产品已实现面向全球头部客户批量出货，AM70超高速薄膜铌酸锂调制器正式进入规模量产阶段。

• 海底光网络：海底光网络光纤馈通产品是国内首创并解决进口替代问题，成功批量应用于当前行业最先进的海底光缆系统。

4. 产能规模优势

• 产能扩张：2025年光通讯器件产能520万件，较上年同期增加130万件，上涨33.33%。

• 生产基地：拥有6家全资子公司：米兰光库、泰国光库、武汉光库、香港光库、加华微捷、光辰科技，1家控股子公司：拜安光电。

• 泰国基地：泰国光库生产基地项目正在实施中，投资金额2.15亿元。

• OCS代工：通过收购武汉捷普获得谷歌OCS代工资质与产能。

5. 全球化布局

• 海外收入：2025年公司海外收入占比49.96%。

• 全球销售：产品广泛销往欧、美、日等40多个国家和地区。

• 国际客户：客户包括Trumpf Group、Coherent、Spectra-Physics、Ciena、Finisar、Lumentum、Cisco、Fabrinet、藤仓等国际知名企业。

• 国际展会：参加美国光纤通讯博览会（OFC）、欧洲光通信会议等国际展会，展示前沿产品。

五、发展前景与战略规划

1. 短期增长动力

• AI算力需求：AI计算集群和数据中心内部对高容量、低功耗光互联的迫切需求，带动光通讯器件业务高速增长。

• 产能释放：2025年光通讯器件产能增加130万件，产量增加129.73万件，销量增加117.69万件，产能逐步释放。

• 收购整合：收购武汉捷普100%股权，获得谷歌OCS代工资质与产能，2026年一季度业绩大幅增长的主要原因之一。

• 产品升级：薄膜铌酸锂调制器具备800Gbps及以上速率开发能力，96 GBaud和130 GBaud薄膜铌酸锂相干驱动调制器产品已实现面向全球头部客户批量出货。

2. 中长期战略方向

• 薄膜铌酸锂技术：新一代薄膜铌酸锂光子集成技术可用于相干传输形式和非相干传输模式，在长途骨干网、城域网、数据中心和数据中心互联市场占有重要地位。

• CPO技术：CPO作为下一代高速光互联重要技术方向，薄膜铌酸锂具备高带宽、低损耗、高线性度等优势，与CPO技术发展方向高度适配。预计共封装光学技术将于2026-2027年进入初步部署阶段，并在后续逐步放量。

• 垂直整合：通过实施产业垂直整合战略和持续的技术创新，建立了从原料光学冷加工、机械件加工、光学镀膜、光纤金属化到光无源器件和光无源模块等全系列的研发和生产体系。

• 海外拓展：泰国光库生产基地项目正在实施中，投资金额2.15亿元，拓展海外市场。

3. 技术研发规划

• 高速调制器：具备开发高达800Gbps及以上速率的薄膜铌酸锂调制器芯片和器件的关键能力。

• CPO技术：薄膜铌酸锂与CPO技术发展方向高度适配，预计共封装光学技术将于2026-2027年进入初步部署阶段。

• 海底光网络：持续研发海底光网络高可靠性光无源器件，巩固全球领先地位。

• 特种波长器件：研发特种波长光纤器件如2μm器件、可见光（400-760nm）器件，可用于光纤激光器、医疗设备等领域。

4. 市场拓展规划

• 数据中心市场：针对AI计算集群和数据中心内部对高容量、低功耗光互联的迫切需求，提供基于先进封装与集成技术的系列核心器件及解决方案。

• 电信市场：针对骨干网、城域光传输网及数据中心互联的长距离传输需求，提供多种核心光器件及系统级解决方案。

• 海外市场：2025年公司海外收入占比49.96%，持续拓展海外市场。

• 新应用领域：拓展无人驾驶、光纤传感、医疗设备、科研等新应用领域。

5. 行业机遇

• AI算力爆发：AI计算集群和数据中心内部对高容量、低功耗光互联的迫切需求，带动高速光模块需求增长。

• 高速光模块：100Gbps、400Gbps、800Gbps等高速、超高速光模块需求增长。

• 薄膜铌酸锂：薄膜铌酸锂具备高带宽、低驱动电压、低光学损耗、高线性度等核心优势，在超节点光互连中具有重要价值。

• 国产替代：海底光网络光纤馈通产品是国内首创并解决进口替代问题。

• CPO技术：共封装光学技术作为下一代高速光互联重要技术方向，预计将于2026-2027年进入初步部署阶段。

六、风险因素与挑战

1. 行业竞争风险

• 技术竞争：光通讯器件行业技术迭代快，需要持续高研发投入以保持技术领先。

• 价格压力：行业可能面临价格竞争压力，影响毛利率。2025年光通讯器件毛利率33.48%，较上年下降1.51个百分点。

• 国际竞争：国际光器件企业在技术、品牌和市场渠道等方面具有长期积累的优势。

2. 技术迭代风险

• 技术快速迭代：光通讯技术快速迭代，需要持续高研发投入以跟上技术发展。

• CPO技术：共封装光学技术预计将于2026-2027年进入初步部署阶段，技术路线存在不确定性。

• 人才竞争：高端技术人才竞争激烈，可能面临人才流失风险。

3. 市场风险

• 需求波动：AI算力需求可能波动，影响光通讯器件业务增长。

• 客户集中度：可能存在对大客户的依赖风险。

• 国际贸易：国际贸易环境变化可能影响海外业务，2025年公司海外收入占比49.96%。

4. 财务风险

• 经营现金流：2026年一季度经营活动产生的现金流量净额为-3391.11万元，经营现金流为负可能影响公司运营。

• 毛利率压力：2025年光通讯器件毛利率33.48%，较上年下降1.51个百分点，毛利率面临压力。

• 研发投入：需要持续高研发投入以保持技术领先，可能影响短期盈利能力。

5. 收购整合风险

• 武汉捷普整合：收购武汉捷普100%股权后，需要有效整合其业务和团队。

• OCS代工业务：OCS代工业务面临市场竞争和技术挑战。

七、投资建议与估值分析

投资亮点

1. 行业龙头地位：全球仅有的几家海底长途光网络核心器件供货商之一，隔离器类产品市场占有率行业领先，光纤光栅类产品市场占有率国内领先。

2. 技术领先：在铌酸锂调制器及芯片领域掌握芯片设计、制程、封装和测试等核心技术，具备开发高达800Gbps及以上速率的薄膜铌酸锂调制器芯片和器件的关键能力。

3. 业绩爆发：2025年营收14.74亿元，同比增长47.56%；归母净利润1.77亿元，同比增长163.76%；2026年一季度营收4.26亿元，同比增长60.80%，归母净利润4473.64万元，同比增长312.52%。

4. 业务结构优化：2025年光通讯器件营收7.86亿元，同比增长100.37%，占总营收比重从2024年的39.28%提升至53.34%，成为第一大收入来源。

5. AI算力机遇：AI计算集群和数据中心内部对高容量、低功耗光互联的迫切需求，带动高速光模块需求增长。

风险提示

1. 行业竞争：光通讯器件行业技术迭代快，竞争激烈。

2. 毛利率压力：2025年光通讯器件毛利率33.48%，较上年下降1.51个百分点。

3. 经营现金流：2026年一季度经营活动产生的现金流量净额为-3391.11万元，经营现金流为负。

4. 技术迭代：需要持续高研发投入以跟上技术发展。

估值与展望

基于公司2025年营收14.74亿元、同比增长47.56%，归母净利润1.77亿元、同比增长163.76%的业绩表现，以及2026年一季度营收4.26亿元、同比增长60.80%，归母净利润4473.64万元、同比增长312.52%的增长态势，我们认为光库科技正处于业绩爆发期。随着AI算力需求爆发和公司薄膜铌酸锂技术优势，公司有望在未来实现业绩持续高速增长。

关键观察点：

1. 光通讯器件进展：光通讯器件业务增长情况和市场份额变化。

2. 薄膜铌酸锂技术：薄膜铌酸锂调制器市场推广和客户拓展情况。

3. 收购整合：武汉捷普整合进展和OCS代工业务发展。

4. 产能释放：光通讯器件产能释放情况和泰国生产基地建设进展。

投资建议：考虑到公司在光器件领域的龙头地位、薄膜铌酸锂技术优势以及AI算力需求爆发的机遇。建议投资者关注公司光通讯器件业务进展、薄膜铌酸锂技术突破情况以及海外市场拓展。

数据来源：光库科技2025年年报、2026年一季报、公司公告及公开市场信息。

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免责声明：本报告基于公开信息分析，仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应结合自身风险承受能力谨慎决策，并密切关注公司动态和行业变化。