随着全球航空业绿色转型加速，可持续航空燃料（SAF）对高品质废弃油脂原料的需求持续旺盛。截至五月第一周，国内地沟油、潲水油等SAF主要原料供应依然紧缺，价格维持高位坚挺。

● 原料紧缺：受餐饮行业复苏不及预期影响，前端收油量难以提升，高品质原料“一油难求”。

● 价格支撑：尽管SAF工厂对原料指标要求严苛，存在扣款压价现象，但整体采购需求强劲，支撑原料价格在高位窄幅震荡。市场分析人士指出，短期内原料供应难有明显增量，高位价格或将持续。

与原料市场的坚挺不同，UCO成品市场正面临多重压力。出口退税政策的调整余波未平，叠加下游生物柴油需求疲软，市场进入深度调整期。

● 价格走势：国内UCO价格维持在7,750-7,800元/吨DAP，优质UCO价格约为8,025元/吨。出口市场上，FFA8%的常规UCO报价稳定在1,120-1,140美元/吨FOB中国。

● 市场博弈：一方面，部分贸易商因持有前期高价库存，面临贬值压力，希望抬价出货；另一方面，下游生物柴油厂家因缺乏外商订单，利润微薄甚至亏损，采购意愿不强。这种供需错配导致市场成交清淡，上下游陷入激烈的价格博弈。

● 政策影响：江苏等地恢复即征即退政策，对规范市场、提升交易效率起到积极作用，但短期内难以改变整体市场的供需格局。

下游生物柴油市场同样面临挑战。受原料成本高企和国际市场需求疲软的双重挤压，生物柴油企业利润空间被严重压缩。

● 利润下滑：数据显示，近期生物柴油利润较上月同期大幅下跌，部分企业甚至处于盈亏平衡线附近。

● 开工情况：除少数拥有外商订单的厂家外，大部分酯基生物柴油厂家处于停产或半停产状态，市场整体开工率维持在低位。

展望后市，再生油脂市场或将持续分化。短期内，SAF原料的强劲需求将继续支撑上游原料价格；而UCO及生物柴油市场则需等待下游需求的实质性回暖。

● 关注重点：市场参与者需密切关注五一假期结束后国际原油价格走势、国内SAF项目投产进度以及下游生物柴油出口订单恢复情况。

● 趋势判断：预计短期内，原料市场将维持高位震荡，而UCO及生物柴油市场则可能在低库存、弱需求的格局下维持弱势运行，价格走势将更多地取决于国际市场的供需变化。