行业丨钒钛股份一季度财报:业绩大幅扭亏,储能风口下增长后劲待考

4月24日晚间，钒钛股份（000629）披露的2026年一季报显示，公司经营业绩实现显著回暖。在钒产品价格回升、成本优化与储能需求释放的多重利好下，公司成功摆脱去年同期亏损局面，核心财务指标全面向好。然而，亮眼数据的背后，盈利质量、财务费用波动及研发投入缩减等问题，仍为后续增长增添了不确定性。

一季度，钒钛股份实现营业收入24.76亿元，同比增长16.70%；归母净利润7186.84万元，较去年同期亏损9800.38万元大幅增长173.33%，实现扭亏为盈。扣非净利润6359.50万元，同比增长161.87%，主业盈利能力有所修复。

但需注意的是，当期非经常性损益贡献827.34万元，占净利润比例约11.51%。同时，基本每股收益仅为0.0077元，绝对值处于较低水平，反映出公司当前盈利规模仍有较大提升空间。加权平均净资产收益率虽由负转正至0.58%，但依然处于低位，净资产盈利效率尚待加强。

业绩回暖主要得益于两个核心因素。一是钒产品价格上行，随着全钒液流储能产业快速发展，片钒、钒氮合金等产品价格稳中有涨，叠加公司2万吨钒原料长单落地，储能业务逐步成为增长引擎。二是成本管控见效，依托攀西地区低成本资源优势及工艺优化，营业成本增幅显著低于营收增幅，毛利率同比提升。

与公司产业布局中明确提到“持续推进钛白粉、钛材等高端产品升级”，钛白粉作为传统主营业务之一，在一季报中却几乎未被赋予单独的损益分析。据以往数据，钛白粉营收占比达3成以上，位列主业第二，且增速低于钒业务。这意味着，一季度净利润增长主要来自钒端的量价改善，钛白粉板块实际限制了公司净利的上行空间。6万吨熔盐氯化法钛白项目虽然贡献了高端氯化法产能升级，但在全行业利润被挤压的环境中，新产能转化为有效盈利仍面临挑战。

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展望：储能风口与结构挑战并存

作为全球最大钒制品供应商之一，钒钛股份明确将紧抓全钒液流电池储能机遇，扩大高纯钒产能、延伸电解液及电堆环节，战略方向清晰。但盈利规模偏弱、财务费用波动、研发缩减等问题，意味着公司仍处于业绩修复初期。能否在储能需求爆发中真正兑现高增长，取决于成本管控的持续性、技术投入的恢复力度，以及应收账款质量的实际表现。短期看，业绩拐点已现；长期看，结构性挑战不可忽视。

（文中部分数据来源：新浪财经）