2026年4月29日
一些关键信息
AWS的AI营收年化率超过150亿美元
芯片业务持续快速增长，Q1实现了近40%的环比增长，目前年化营收已超过200亿美元，且同比增长三位数百分比，目前，Trainium芯片的收入承诺（revenue commitments）已超过2250亿美元
主动式AI购物助手Rufus继续受到客户的欢迎。Rufus可以研究产品、跟踪价格，并在我们商店的产品达到设定价格时自动购买。月活跃用户同比增长超过115%，用户参与度同比增长近400%
我们在智能商务中看到的情况是，它在搜索引擎引流中所占的比例很小，但这些第三方横向代理的用户体验还不够好。它们往往无法准确获取定价或产品信息。它们没有任何个性化数据或购物历史。所以我们确实希望看到第三方横向代理的情况有所改善。我们正在与所有相关方进行沟通，试图改善这种情况，找到既适合客户又适合所有公司的解决方案
人们选择AWS用于AI，部分原因是我们拥有非常广泛的全栈功能，部分原因是人们希望在扩展推理时，推理过程能靠近他们的数据和应用程序，所以更多的推理工作都在AWS上进行，而不是其他地方
公司参会人员
戴夫·菲尔德斯 - 投资者关系副总裁
安德鲁·贾西 - 总裁、CEO兼董事
布赖恩·奥尔萨夫斯基 - 高级副总裁兼首席财务官
电话会议参会人员
Eric Sheridan - 高盛集团公司研究部
Brian Nowak - 摩根士丹利研究部
贾斯汀·波斯特 - 美国银行证券研究部
罗伯特·桑德森 - 路普资本市场有限责任公司，研究部
Shweta Khajuria - Wolfe Research, LLC
科林·塞巴斯蒂安 - 罗伯特·W·贝尔德公司，研究部
演示文稿
操作员
感谢您的耐心等待。大家好，欢迎参加亚马逊公司2026年第一季度财务业绩电话会议。[主持人提示]今天的电话会议正在录音。现在，我将把电话交给投资者关系副总裁戴夫·菲尔德斯先生，由他致开幕词。谢谢您，先生，请开始。
戴夫·菲尔德斯投资者关系副总裁
大家好，欢迎参加我们2026年第一季度财务业绩电话会议。今天与我们一同出席并回答大家问题的有我们的CEO安迪·贾西（Andy Jassy）和CFO布莱恩·奥尔萨夫斯基（Brian Olsavsky）。
在收听今天的电话会议时，我们建议您手头准备好我们的新闻稿，其中包含我们的财务业绩以及本季度的指标和评论。请注意，除非另有说明，本次电话会议中的所有比较均以2025年同期的业绩为基准。我们对您问题的评论和答复仅反映截至2026年4月29日管理层的观点，其中将包含前瞻性陈述。实际结果可能会有重大差异。有关可能影响我们财务业绩的因素的更多信息，请参阅今天的新闻稿以及我们向SEC提交的文件，包括我们最近的10-K表格年度报告和后续提交的文件。
在本次电话会议期间，我们可能会讨论某些非GAAP财务指标。在我们的新闻稿、本次网络直播的演示文稿以及我们向SEC提交的文件（上述各项均已发布在我们的投资者关系网站上）中，您将找到有关这些非GAAP指标的更多披露信息，包括这些指标与可比GAAP指标的调节情况。
我们的指引纳入了我们迄今所观察到的订单趋势，以及我们目前认为合理的假设。我们的业绩本质上是不可预测的，可能会受到诸多因素的重大影响，这些因素包括外汇汇率和能源价格的波动、全球经济和地缘政治状况的变化、关税和贸易政策、资源和供应的波动（包括内存芯片）、客户需求和支出（包括衰退担忧、通货膨胀、利率、区域劳动力市场限制、世界事件、互联网增长率、电子商务、云服务以及新兴技术的影响），以及我们向SEC提交的文件中详细说明的各种因素。我们的指引假设，除其他事项外，我们不会进行任何额外的业务收购、重组或法律和解。我们无法准确预测对我们产品和服务的需求，因此，我们的实际业绩可能与指引存在重大差异。
现在我将把电话交给安迪。
安德鲁·贾西总裁、CEO兼董事
谢谢，戴夫。我们报告的营收为1815亿美元，同比增长17%。剔除29亿美元的外汇有利影响后，净销售额增长15%。营业收入为239亿美元。Q1对亚马逊来说是一个强劲的季度。从AWS开始，增长持续加速，同比增长28%，是15个季度以来的最快增速，环比增长20亿美元，是Q4到Q1 AWS营收有史以来最大的增幅。AWS现在的年化营收运行率达到1500亿美元。一个业务在如此庞大的基础上实现如此快速的增长是非常罕见的。上一次我们看到这样的增长速度时，AWS的规模大约只有现在的一半。
我们从未见过像AI这样发展如此迅速的技术。亚马逊已经是行业领导者，各公司也持续选择AWS进行AI相关业务。为了让大家更好地了解我们的发展情况，AWS推出三年后，其营收年化率为5800万美元。而在这波AI浪潮的头三年，AWS的AI营收年化率超过150亿美元，几乎是前者的260倍。客户选择AWS进行AI业务有几个原因。首先，我们构建的能力比其他公司更广泛。这包括使用SageMaker进行模型构建，可将训练时间最多缩短40%；在Bedrock中使用前沿模型进行高性能推理，客户支出季度环比增长170%，Q1处理的令牌数量超过以往所有年份的总和。我们很高兴能在Bedrock中提供OpenAI的模型。昨天，我们新增了OpenAI的GPT-5.4模型，GPT-5.5也即将推出。
昨天，我们还启动了由OpenAI提供支持的亚马逊Bedrock托管代理的预览，这是一种有状态运行时环境，可让任何组织以生产规模构建生成式AI应用程序和代理。我们相信，现代代理应用程序将是有状态的，而这项新技术将迅速加速代理AI的采用。OpenAI表示，他们已经看到对这款新产品前所未有的需求，我们也看到客户对此兴趣浓厚。企业从AI中获得的大部分价值将通过代理实现。在AWS中，客户可以使用其专有数据和数据链构建代理，这些数据已被下载超过2500万次，季度环比下载量增长了3倍。客户可以使用AgentCore以企业规模、安全性和可靠性部署代理，该工具每10秒就会被用于部署一次代理。
我们还在QRO、Transform、Connect和Quick中为编码、软件迁移、业务运营和知识工作者提供交钥匙代理，这些代理持续受到客户的欢迎。使用QRO的开发者数量环比增长了一倍多，企业客户的使用量增长了近10倍。客户在迁移和现代化其工作负载时，使用Transform节省了超过156万小时的人工。使用Quick的新客户数量环比增长了4倍多，我们昨天刚刚宣布推出了一款Quick桌面应用程序。它非常有吸引力，因为它可以查询你的电子邮件、日历、Slack、本地文件和你每天使用的其他几个应用程序，标记重要通信、检索和总结信息、提供建议、撰写和发送通信给他人，并创建代理来突出显示或自动完成你过去必须自己完成的工作。你可以轻松地不断优化你的偏好，Quick的高级知识图谱使其AI代理能够自动从你的交互中学习，随着时间的推移变得更加个性化。
我们的一位企业客户刚刚告诉我们，Quick不仅在改善我们的工作方式，还让我们能够重新构想工作方式。客户持续选择AWS的第二个原因是，随着他们对AI的使用不断扩展，他们希望推理能够靠近其他应用程序和数据，而其中大部分都存于AWS，而非其他任何地方。第三，随着客户对AI的使用不断增加，他们也希望使用更多非AI服务，而他们选择AWS是因为我们构建了最广泛、最强大的核心产品，优势明显。我们在计算、存储、数据库、分析、安全等领域提供数千项功能，Gartner在其主要云评估领域中始终认可AWS的领导地位。
第四，AWS在所有AI和基础设施提供商中拥有最强的安全性和运营性能，初创企业、企业和政府持续选择AWS作为其最关键工作负载的基础。这些都是更多客户选择AWS的部分原因。自上季度财报电话会议以来，我们宣布了与OpenAI、Anthropic、Meta、NVIDIA、优步、美国银行、福克斯、西南航空、美国陆军、彭博社、Cerebras、AT&T、诺基亚、Fundamental、美国国家地理学会、PGA巡回赛等众多机构达成的新协议。
我们的芯片业务持续快速增长，规模比很多人预想的要大。我们在Q1实现了近40%的环比增长，目前年化营收已超过200亿美元，且同比增长三位数百分比，但这在一定程度上掩盖了其规模。如果我们的芯片业务是一个独立业务，像其他领先芯片公司那样将今年生产的芯片出售给AWS和其他第三方，我们的年化营收将达到500亿美元。据我们所知，我们的定制硅业务目前已跻身全球前三大数据中心芯片业务之列，我们达到这一地位的速度堪称惊人。而且我们势头正盛。
对于我们的定制AI芯片，我们最近宣布了来自全球两大领先AI实验室Anthropic和OpenAI的多年、多兆瓦Trainium的巨额承诺，以及越来越多像优步这样押注Trainium的公司。目前，Trainium的收入承诺已超过2250亿美元。我们的Trainium2芯片的性价比比同类GPU高出约30%，且基本售罄。Trainium3于2026年初开始发货，性价比比Trainium2高出30%至40%，几乎已全部预订。而距离广泛上市还有约18个月的Trainium4，大部分也已被预订。被超过12.5万客户广泛使用的亚马逊Bedrock，其大部分推理工作都在Trainium上运行，近80%的财富100强公司都在使用Bedrock。
我们刚刚还宣布，Meta承诺将使用数千万个Graviton核心。Graviton是我们业界领先的CPU芯片，它使Meta能够以所需的性能和效率运行自主AI背后的CPU密集型工作负载。AI通常被视为GPU的领域，但自主工作负载、实时推理、代码生成、强化学习和多步骤任务编排的兴起也推动了对CPU的巨大需求。随着AI系统从回答问题转向采取行动，以及训练后和推理规模的扩大，所需的计算对CPU的依赖程度很高。这就是Meta选择Graviton的原因，它的性价比比任何其他x86处理器高出40%，目前前1000名EC2客户中有98%都在使用。在AI和CPU工作负载方面，没有哪家公司的芯片组合能比拥有Trainium和Graviton的AWS更好，我们在这个刚刚开始经历的AI转折点上处于非常有利的位置。
虽然我们引入的AI芯片中数量最多的是Trainium，但我们仍与NVIDIA保持着深厚的合作关系。我们对他们极为尊重，也会继续大量采购。在可预见的未来，我们都将是合作伙伴，而且总会有客户希望在AWS上运行NVIDIA的产品，同时我们自己也会有规模非常大的芯片业务。客户总是希望有选择。这一直都是事实，也将永远如此。不同的公司会为客户带来不同的益处，而Trainium独特的强大性价比对我们的外部和内部客户都很有吸引力。从规模上看，我们预计Trainium每年将为我们节省数百亿美元的资本支出，并在推理方面相对于依赖其他公司的芯片提供数百个基点的运营利润率优势。
最后，我们对正在进行的长期资本支出投资仍充满信心。对于我们计划在2026年投入的AWS资本支出（其中大部分将在未来几年安装），我们有充分信心这些投资将得到良好的货币化，因为我们已经获得了相当一部分的客户承诺，并且这些投资将带来可观的运营利润率和投资资本回报率。正如我们一直所说的，AWS增长越快，我们在短期内的资本支出就会越多。AWS需要在能够实现货币化之前预先支付土地、电力、建筑、芯片、服务器和网络设备的费用，通常在开始向客户计费前6到24个月，具体取决于相关组件。然而，这些资本支出投资所形成的资产具有较长的使用寿命，数据中心超过30年，芯片、服务器和网络设备为5到6年。
这些投资的自由现金流和投入资本回报率（ROIC）在投入使用几年后，累计来看相当有吸引力。然而，在像现在这样的高增长时期，资本支出（CapEx）的增长明显超过了收入增长，早期的自由现金流会面临挑战，直到这些初始产能被货币化，且收入增长超过资本支出增长。我们在AWS的第一轮大增长浪潮中经历过这个周期，并且对结果感到满意。我们预计在这新一轮增长中也会有类似的感受，因为它有更大的潜在下游收入和自由现金流。
现在我要谈谈实体店业务。门店数量同比增长15%，这是自新冠疫情封锁末期以来我们所见到的最高增速。我们持续扩大商品种类，新增了600多个知名品牌。我们的食品杂货业务在易腐和不易腐商品方面均持续快速增长。2025年，我们的总销售额超过1500亿美元，如今已成为美国第二大食品杂货商。我们在美国2300多个城镇提供易腐商品当日达配送服务，同时还有数百万种其他商品，未来还会覆盖更多地区。Prime会员喜爱在亚马逊购买其他商品的同时，享受新鲜食品杂货的便捷配送服务，易腐商品销售额同比增长超过40倍，在提供当日达服务的地区，易腐商品占据了当日达最畅销的前10种商品中的9种。购买当日达易腐商品的顾客购物篮更大，订单中的商品数量增加近3倍，消费金额比不购买的顾客高出80%以上。
全食超市（Whole Foods Market）也在持续加速发展，目前门店数量已超过550家，未来几年还将新增100家。我们仍致力于在价格上与其他零售商持平或更具优势。在Q1，亚马逊网站上商品的平均价格较去年同期有所下降。Prime会员日将于6月在大多数国家举行，届时Prime会员将在各个品类中享受更多优惠。我们继续探索新方法，加快城市和农村地区客户的配送速度。我们提供数百万件商品的Prime当日达服务，选择范围是典型大型零售商店的40倍，截至今年目前，我们已实现超过10亿件商品的当日达或次日达配送。
我们还在进一步加快配送速度，最近宣布对超过9万种商品提供1小时和3小时配送选项，其中1小时配送服务在数百个城镇可用，3小时配送服务在2000多个城镇可用，更多服务也在筹备中。我们还在继续拓展超快速配送服务“亚马逊即时配送”（Amazon Now），该服务可在30分钟或更短时间内配送数千种商品。这项服务去年在印度推出，订单量月环比增长25%，Prime会员一旦开始使用，购物频率就会增加两倍。目前，这项服务已面向9个国家的数千万客户开放，未来还会有更多国家加入。实体店团队也在继续创新，利用AI为客户提供服务。
我们推出了Health AI，这是一款由One Medical临床医生支持、由AI驱动的全天候个人健康助手，它能为美国客户提供即时临床指导，并在获得客户许可的情况下采取行动，从预约挂号到管理处方，再到与真正的One Medical医疗服务提供者协调医疗护理。我们的主动式AI购物助手Rufus继续受到客户的欢迎。Rufus可以研究产品、跟踪价格，并在我们商店的产品达到设定价格时自动购买。月活跃用户同比增长超过115%，用户参与度同比增长近400%。最近，我们在卖家中心为卖家推出了全新的AI体验，它能动态生成定制化、个性化的数据可视化展示、关键洞察和场景，以契合卖家的目标。目前还处于早期阶段，但初步的反响和反馈非常积极。
接下来谈谈亚马逊广告。我们将继续努力，成为各类规模品牌拓展业务的最佳平台，我们对全漏斗产品持续强劲的增长态势感到满意，本季度营收达172亿美元，同比增长22%。Forrester最近将亚马逊广告评为全渠道广告平台的领导者，其在联网电视和商业媒体领域拥有无可比拟的资源和洞察。我们通过亚马逊受众（Amazon Audiences）深化了与Netflix的合作，这使广告商能够将亚马逊从购物、浏览和流媒体中获取的独家信号应用于Netflix高度活跃的观众群体，从而触达目标受众并提升广告效果。我们还与康卡斯特广告（Comcast Advertising）合作，将本地广告业务拓展至数千个品牌，并从三星电视开始，向合作伙伴扩展了互动视频广告功能。我们的广告团队还在继续利用AI为广告商进行创新和提供服务。例如，我们将创意代理（Creative Agent）——一个负责规划和执行整个广告创意流程的智能伙伴——扩展到了加拿大、法国、德国、印度、意大利、西班牙和英国。我们最近还在Rufus中推出了赞助产品和品牌提示功能，帮助品牌展示产品，让消费者做出更明智的购买决策。虽然目前还处于早期阶段，但我们发现，与Rufus中的品牌提示互动的购物者中，近20%会继续就该品牌展开对话。
我们还在继续创新，并在其他几个领域看到了发展势头，下面我来介绍几个。先说娱乐领域，电影观众纷纷涌向《宇宙探索编辑部》（Project Hail Mary），截至目前，其全球票房已接近6.15亿美元。该片的首映周末票房成绩，在过去十年所有非续集、非系列电影中排名第二。我们的《罪无可恕》（Culpables）电影三部曲全球观众也突破了1亿，三部电影在上线时均在170多个国家登顶。在体育直播方面，我们独家转播了NBA SoFi附加赛，有线电视的总收视人数比去年增长了18%。Alexa+提前体验服务扩展到了墨西哥、英国、意大利和西班牙的数百万Prime会员。用户非常喜欢Alexa+，与Alexa的对话次数增加了一倍，对话时长也更长，话题范围更广，在设备上完成购买的次数增加了3倍，音乐播放量增加了25%，智能家居功能的使用量比经典版Alexa增加了50%。
Zoox目前已行驶近200万英里，搭载超过35万名乘客，在拉斯维加斯和旧金山向公众开放，并在其他8个城市进行测试。我们最近宣布，Zoox未来将通过优步应用在拉斯维加斯和洛杉矶上线。最后，亚马逊Leo继续保持发展势头，商业服务计划在几个月内推出。我们已经获得了来自企业和政府的重要收入承诺，包括达美航空、捷蓝航空、美国电话电报公司、沃达丰、DIRECTV拉丁美洲、澳大利亚国家宽带网络、DP世界巡回赛、NASA等。我们还宣布计划收购全球星公司，这将扩展Leo的卫星网络，使其具备直接连接设备的能力，并且我们与苹果达成协议，由亚马逊Leo为iPhone和Apple Watch提供卫星服务。
我们正处于有生之年一些最大的转折点之中，亚马逊拥有相应的文化、专业知识和资源，能够改善众多客户的生活，让他们的生活更加轻松，还能打造多个新的长期业务，实现可观的投资资本回报和自由现金流。我们将继续投资和创新，以达成这一目标。
接下来，我把话筒交给布莱恩。
布莱恩·奥尔萨夫斯基高级副总裁兼CFO
谢谢，安迪。让我们先来看一下我们的主要财务业绩。全球营收为1815亿美元，同比增长15%，不包括180个基点的外汇有利影响。全球营业收入为239亿美元，营业利润率为13.1%，是我们有史以来最高的营业利润率。在所有业务板块，我们在继续为客户创新的同时，运营效率也不断提高。在北美业务板块，Q1营收为1041亿美元，同比增长12%。国际业务板块营收为398亿美元，同比增长11%，不包括外汇影响。Q1的季节性购物活动表现良好，包括我们的春季大促。我们还看到第三方卖家表现尤为强劲，他们是我们丰富商品选择和具有竞争力定价的重要贡献者。我们的卖家在Q1实现了强劲的销售增长，特别是在美国以及欧洲和巴西，我们最近在这些地区降低了卖家费用。我们看到对卖家体验的投资产生了积极影响，进而推动了业务增长。
Prime持续推动我们的增长，体现了会员从该计划中获得的价值。Prime Video是Prime价值主张的关键支柱，也是吸引新会员的重要驱动力。我们对原创和独家内容以及直播体育赛事的投资，再加上第三方合作伙伴的片源，提供了最优质的视频内容选择。除了为Prime会员、广告商和合作伙伴带来引人注目的价值外，Prime Video如今本身就是一项规模庞大且盈利的业务。
现在让我们转向业务板块盈利能力。北美业务板块的营业收入为83亿美元，营业利润率为7.9%。国际业务板块的营业收入为14亿美元，营业利润率为3.6%。我们对Q1履约网络的表现感到满意。团队一直努力优化我们的网络。整体商品增长15%，继续超过我们运营履约网络的成本，因为在FX中性基础上，出港运输成本同比增长12%，履约费用同比增长9%。随着我们网络效率的提高，我们能够更快地交付商品，改善客户体验，同时降低服务成本。
展望未来，我们看到了在全球履约网络中进一步提高生产力的重要机遇，同时还将继续提升配送速度。我们将持续优化库存布局，以缩短运输距离、减少每件包裹的操作环节并提高整合率。在推进这些工作的同时，我们还会部署机器人和自动化技术，这些技术几十年来一直是我们运营的重要组成部分。我们的最新一代技术在效率上实现了质的飞跃，我们正在新老设施中全面应用。到2026年，美国所有新建的大型履约中心都将采用这一最新一代技术。我们已经看到了早期的积极成果，包括现场安全性提高、生产力提升和服务成本降低。
接下来谈谈我们的AWS业务板块。营收达到376亿美元，同比增速加快480个基点，达到28%，这得益于核心服务和AI服务的共同推动。我们持续看到客户加快云迁移，并扩大对AWS核心服务的使用规模。追求AI全面效益的客户正在加速向云端转型。我们还发现AI支出与核心业务增长之间存在很强的相关性。随着客户在AI上的支出增加，我们看到核心业务的需求也相应增长。我们预计，随着客户将更多AI工作负载投入生产，这种需求增长将随着时间的推移而增加，从而强化对我们核心服务的需求。我们的AI营收同比呈三位数增长。我们正在增加更多在线产能，以满足客户的高需求，同时在现有客户群中实现显著的效率提升。
我们的AI产品继续受到客户的欢迎，Bedrock已成为重要的增长驱动力。2025年，我们将Trainium2的令牌吞吐量提高了4倍。由于Bedrock的大部分工作负载都在Trainium上运行，这些效率提升直接转化为更多服务客户的能力。AWS的营业收入为142亿美元，反映了我们的强劲增长，同时也体现了我们专注于推动整个业务的效率提升。
现在来看公司的总资本支出。我们在Q1的现金资本支出为432亿美元。这主要与AWS和生成式AI有关，因为我们进行投资以满足强劲的客户需求。我们将继续进行重大投资，特别是在AI领域，因为我们认为这是一个巨大的机遇，有潜力推动长期收入和自由现金流。
最后，我将介绍我们对Q2的财务指引。以下指引假设在包括美国在内的多数最大型地区，Prime Day在第二季度举行，而在澳大利亚、巴西、印度和日本，Prime Day在第三季度举行。请注意，2025年所有国家的Prime Day都在Q3。Q2净销售额预计在1940亿美元至1990亿美元之间。我们根据当前汇率估算了外汇汇率变化的同比影响，预计本季度将带来约10个基点的不利影响。Q2营业收入预计在200亿美元至240亿美元之间。
我们继续看到强劲的销售趋势延续到Q2，我将提及运营收入指引中的几个要点。首先，这一估算包含了Q2基于股票的薪酬费用季节性增加的影响，这是由我们年度薪酬周期的时间安排所推动的。其次，在北美业务板块内，由于我们为服务推出而制造和发射更多卫星，我们预计与亚马逊利奥（Amazon Leo）相关的成本将同比增加约10亿美元。亚马逊利奥的商业服务计划于Q3推出，我们预计将在Q4开始对某些成本进行资本化处理，包括生产和发射成本。第三，我们的指引预计与燃油通胀相关的运输成本将上升，不过这部分成本将被最近实施的与燃油和物流相关的FBA附加费部分抵消。
我感谢公司上下各团队的辛勤工作和对客户的奉献精神。我们将继续专注于推动更优质的客户体验，这是为股东创造持久价值的唯一可靠途径。接下来，让我们进入提问环节。
问答环节
操作员
[主持人提示]第一个问题来自高盛的Eric Sheridan。
Eric Sheridan高盛集团研究部
安迪，鉴于你最近与AWS发布的一系列公告，以及回顾你在股东信中所写的内容，你能否谈一谈未来几年为扩大计算和容量规模以满足当前收入积压状况所需的投资水平？ 我们应该如何看待您在定制芯片和AI基础设施方面的独特方法，这种方法或许能让您在构建如此规模的业务时具备竞争优势？
安德鲁·贾西总裁、CEO兼董事
是的。嗯，Eric，就你提到的观点而言，在过去几个月里我们发布了很多公告，我们对目前AWS的增长非常满意，同比增长28%，这是我们15个季度以来最快的增长率，自我们规模只有现在一半左右以来，就没达到过这样的增长速度。在1500亿美元的年化运营率基础上实现28%的增长并非易事。我认为这背后有几个原因。首先，我们持续看到人们选择AWS用于AI，部分原因是我们拥有非常广泛的全栈功能，部分原因是人们希望在扩展推理时，推理过程能靠近他们的数据和应用程序，所以更多的推理工作都在AWS而非其他地方进行。部分原因还在于我们拥有最强的安全性和运营性能。这一点——从我们的数据中就能看出来。这正推动着AI实现非常可观的增长。
与此同时，我们看到核心业务有非常显著的增长。其中一部分增长来自企业从本地部署向云端迁移的加速。但很大一部分原因是，随着AI的迅猛发展，事实证明这也带动了核心业务的大量增长。所有的后训练、强化学习、这些智能体所进行的自主行动和工具使用。这也与你在芯片方面的提问相契合，因为我们拥有一系列独特的芯片，我们有Graviton这一领先的CPU芯片，还有Trainium这一领先的性价比硅基AI芯片。这意味着我们在面对当前所看到的转折点和正在经历的增长类型时，处于非常独特的有利地位。
所以我没有关于资本的新进展。我们的计划大体上保持不变，但我们确实认为这是一个千载难逢的机会，我们所知道的每一个应用程序都将被重塑。而且有许多我们从未想象过或梦想过能够开发的新应用程序正在开始开发，并且将会被开发出来。所有这些都将建立在AI之上，同时也会大量消耗CPU和核心资源。所以我预计，在未来几年里，我们将投入大量资本来抓住这个机会，而且我们的客户、股东以及亚马逊总体上都将因此在未来受益更多。
操作员
下一个问题来自摩根士丹利的布莱恩·诺瓦克。
布莱恩·诺瓦克摩根士丹利研究部
我有两个问题。第一个，仅关于会计方面。我们可能会在本季度得到相关信息，但你能否给我们更新一下 AWS 积压订单的情况，以及除了大型实验室之外，对该积压订单广度的任何可见性信息？ 这是第一个问题。然后是第二个问题，当你思考鲁弗斯（Rufus）和自主商务（Agentic Commerce）在2026年的里程碑时，为了确保你能保持在自主商务产品的前沿，今年你在自主方面最关注确保完成的是什么？
安德鲁·贾西总裁、CEO兼董事
是的。在积压订单方面，Q1的积压订单为3640亿美元。这还不包括我们最近宣布与Anthropic达成的超过1000亿美元的交易。积压订单的客户范围也相当广泛，并非只有一两个客户。关于代理商务里程碑的问题，我们对代理商务的未来发展非常看好。我认为从长远来看，这对客户非常有利，对我们也有好处。从我们对Rufus的投入以及正在构建的内容中，就能看出我们的关注重点。如果您有段时间没关注Rufus了，它在过去一年里有了很大的改进，而且有很多客户在使用。正如我之前提到的，Rufus的月活跃用户同比增长超过115%，用户参与度同比增长超过400%。我认为——虽然我觉得我们会与第三方横向代理展开大量合作，努力提升客户体验。
顺便说一下，我确实认为，今天的情况在某些方面让我想起了我们在搜索引擎早期所经历的阶段，当时搜索引擎试图将业务引流到电子商务领域。这从来都不是我们电子商务业务引流的主要部分。但多年来，用户体验有所改善。而我们在智能商务中看到的情况是，它在搜索引擎引流中所占的比例很小，但第三方横向代理的用户体验还不够好。它们往往无法正确定价或提供准确的产品信息。它们没有任何个性化数据或购物历史。所以我们确实希望看到第三方横向代理的情况有所改善。我们正在与所有相关方进行沟通，试图改善这种情况，找到既适合客户又适合所有公司的解决方案。
随着时间的推移，顾客会选择使用哪些代理将是一件有趣的事情。我恰好认为，如果你要去一家你想与之开展业务并喜欢在那里购物的特定零售商那里，如果他们有一个很棒的智能购物助手，你往往会从那里开始，因为那是你购物的地方，这样做更容易——他们有更好的产品信息。他们有关于像你这样的其他顾客正在购买什么的更好信息。你可以对账户和送货信息的使用方式进行各种更改。所以我们的目标是让鲁弗斯成为任何地方最好的购物助手，我认为我们正在朝着这个方向前进。
操作员
下一个问题来自美国银行的贾斯汀·波斯特。
贾斯汀·波斯特美国银行证券研究部
我想问两个问题，一个关于模型，另一个关于Trainium芯片。关于模型，看起来你们可能可以在Bedrock上使用OpenAI的全套模型。我很好奇这一解锁的规模有多大，以及你们对自己的Nova模型的专注程度如何？ 其次，股东信中提到你们或许能够出售Trainium机架。我想了解一下，在产能受限的情况下，你们如何考虑出售的时机，以及这一机会有多大？
安德鲁·贾西总裁、CEO兼董事
是的。关于模型问题，我认为我们将在Bedrock中提供所有OpenAI模型这一事实意义重大。这对客户来说意义重大。而且我们——显然，如今在Bedrock上，基于我们现有的模型（包括Anthropic、Llama、Mistral等众多模型）正在进行大量的AI工作。但在每一项技术中，你都会反复学到一件事，在数据库领域是这样，在分析领域是这样，在模型领域是这样，顺便说一下，在芯片领域也是这样，那就是客户希望有选择。没有一种工具能统治世界，他们希望有选择。而且每个模型在某些方面都比其他模型更出色。所以长期以来，人们一直希望在Bedrock中使用OpenAI模型。我们昨天刚刚启用了无状态模型5.4，未来几周内还将启用最新的5.5模型。
大部分模型工作和大部分AI都是在这些无状态模型中完成的，有点像输入令牌然后输出令牌。虽然我认为这种方式的工作会继续大量开展，但我认为使用这些模型的未来在于有状态模型、有状态API。这是因为当你构建智能体、构建AI应用程序时，你不希望每次与模型交互时都重新开始。你希望存储状态，希望存储身份，希望存储对话或行动的内容，希望在这里进行一些计算。你希望有工具能够让模型调用不同的工具来完成不同的任务。而这只有在你能够存储状态的情况下才能实现。所以我们与OpenAI合作发明并于昨天刚刚宣布预览的Bedrock托管智能体也是——我认为这就是这些智能体未来的构建方式。这是其他任何人都没有的东西，我认为我们的客户会对此感到非常兴奋。当然，我们也会有像编解码器之类的其他模型。所以我认为这对客户来说是一件大事，我认为这对我们的业务也会有好处。
关于Trainium以及我们未来销售机架的设想，我认为这很有可能。一直以来，我们都必须权衡——目前我们对Trainium的需求非常大，而且有众多公司的需求旺盛，他们会消耗我们生产的所有产品，所以我们必须决定要为现有需求和客户分配多少，以及要预留多少作为机架出售。对于我们向其销售Trainium的现有客户，有多少会选择Trainium加上在我们云基础设施上运行，又有多少只选择芯片本身。但我预计，未来几年我们很有可能会销售机架。
操作员
下一个问题来自Loop Capital Markets的罗布·桑德森。
罗伯特·桑德森路普资本集团有限责任公司，研究部
我想稍微了解一下亚马逊利奥（Amazon Leo）。你能不能帮我分析一下未来几年消费者和企业领域的一些营收机会？ 坡道上的限速器是什么？ 你能否谈谈借助全球星（Globalstar）基础设施和频谱，你将能够开发出哪些以前可能无法开展，或者现在能够更快实现的新型服务？ 那么，长期愿景的范围有多广呢？ 我知道你们才刚刚开始推出商业服务。但从长远来看，随着未来十年这些变得可行，你们是否预计会纳入像轨道数据中心之类的非通信服务？
安德鲁·贾西总裁、CEO兼董事
是的。我会尽力回答尽可能多的这些问题。我对亚马逊利奥（Amazon Leo）及其带来的机遇非常乐观。全球有数十亿人无法接入宽带网络。还有成千上万的企业和政府资产——人们无法了解，因为他们没有合适的网络连接。这意味着这些实体无法做很多我们如今认为理所当然的事情，包括在线教育、在线商务、在线购物或娱乐，以及在数字领域保持持续可见性。所有这些事情他们如今都无法做到。所以我们认为亚马逊利奥将有助于解决这个问题。我认为当我们商业推出这项服务时，我们本周刚刚进行了另一次发射。所以我们在太空中有超过250颗卫星。当我们商业推出这项服务时，它将成为目前处于技术前沿的两项服务之一。
我认为我们在性能方面将具有显著优势。我认为我们的下行链路性能将比现有替代方案高出约2倍，上行链路性能将比现有替代方案高出约6倍。我认为我们将为客户带来成本优势。对于政府和企业来说，我们与很多这类机构进行了交流，并且已经与其中许多机构签署了协议，尽管我们尚未将服务商业化推出，其中最近的一个例子是达美航空承诺从2028年起至少将其一半机队采用我们的服务。当你与他们交流时，对他们来说非常重要的另一个方面是，他们希望从卫星星座中提取这些数据，将其存储在云端，对其进行分析，并在其上运行AI。而低地球轨道（Leo）与全球领先的云服务AWS的结合，对企业和政府来说都极具吸引力。
所以我认为——我们目前——如果问是什么阻碍了业务增长，那就是我们必须把卫星星座送入太空。我们今年计划进行20多次发射，2027年计划进行30多次发射。但我认为这项业务有机会成为一个规模非常大、营收达数十亿美元的业务。我认为它有一些让人想起AWS的特点，即前期资本密集，你在早期要投入大量资本和现金来购置资产，以便在很长一段时间内进行杠杆运作。所以我看好这项业务在中长期的自由现金流和投资资本回报率等特点。
关于这一点我要说的最后一件事是你提到的关于全球星（Globalstar）的问题。我们越来越发现，消费者、企业和政府都不希望有任何没有网络连接的时段。这只会破坏他们正在经历的任何客户体验。即使在大都市地区，我们都会遇到高速公路的某些路段或某些道路没有网络连接的情况，或者在徒步旅行、滑雪时也会遇到。因此，我们越来越看到消费者对直接连接设备的需求非常大。而这正是我们收购全球星的真正动力。他们拥有提供直接连接设备所需的独特且稀缺的全球频谱。我们也非常看重通过与全球星的合并所获得的卫星专业知识。此外，这也为我们提供了与苹果建立深厚关系的机会，苹果将在其iPhone和手表上使用我们的直接连接设备服务。所以我们对这项业务非常乐观。
操作员
下一个问题来自Wolfe Research的Shweta Khajuria。
什韦塔·卡朱里亚沃尔夫研究有限责任公司
我想问问，安迪，你能否谈谈你对内存和存储价格上涨、我们所看到的供应链通胀，以及这可能对今年乃至明年的资本支出产生的影响有何看法？ 然后关于代理商务，如果您能谈谈您如何看待广告方面的机会。我毫不怀疑，随着时间的推移，鲁弗斯可以成为最好的购物助手。但对于广告机会，如果代理将是采取行动购物的一方，您如何看待这一点？
安德鲁·贾西总裁、CEO兼董事
在内存、存储和供应链方面，我想大家都知道，这些组件的成本，尤其是内存的成本已经大幅飙升。我们正处于一个需求远远超过产能的阶段。我们与战略合作伙伴密切合作。我们在去年下半年中期就早早察觉到了这一趋势，并与战略供应商合作，确保获得大量供应。我们与他们紧密协作。我认为团队非常积极主动。我觉得我们在确保产能不受限制方面做得很好，但我们也在密切关注这一情况。目前，我们在内存等产品的价格和供应变化中看到的一个有趣现象是，这进一步推动了拥有本地基础设施的公司向云端迁移。
这是因为在很大程度上，这些供应商优先服务于他们最大的客户，而云服务提供商正是这类客户。因此，我们与企业进行了数月的对话，发现向云迁移的转型计划推进速度较慢，仅仅是因为我们的供应量比其他企业多得多。所以，看看这一情况如何随时间演变将很有意思。我们正在尽最大努力确保获得所需的供应，并将成本控制在合理范围内，但我们将拭目以待这一情况如何持续发展。
我认为，就自主商务及其对广告的影响而言，我确实相信我们会喜欢它对广告的影响。我认为这对客户有好处，对我们的业务也有好处。首先，我认为要记住的第一点是，我们的广告团队开发工具和智能体的方式让广告投放变得容易多了。如果你看看那些曾经需要花费数周甚至数月时间来制作创意内容和选择合适受众的中小型企业，现在由于我们的广告自主工具，所有这些都变得更快、更容易了。而且你不再需要花费那么多时间或金钱来制作创意内容。
所以我认为，随着AI领域的发展，广告数量将会大幅增加——广告商也会增多。再看看智能商务体验，如果观察任何一种智能体验，它们往往是多轮对话，在这种对话中，你不是通过一次搜索就能得到答案。你会发现自己在提问、缩小问题范围，系统也会询问你想要什么。在多轮对话的过程中，有很多机会向客户展示相关产品，其中很多是自然推荐的，有些则是赞助推荐的。这也带来了诸如赞助提示之类的机会。在我们的商店中，对客户非常成功的一件有趣的事情是，当他们提出某些问题时，我们会给他们提供一系列通过AI生成的建议。我们在提供赞助提示以及将问题和提示相结合方面也做得相当不错，这样人们就能轻松地深入挖掘自己感兴趣的内容。所以我确实相信，在智能商务的世界里，广告会有很好的发展。
操作员
谢谢。我们的最后一个问题来自Baird的科林·塞巴斯蒂安。
科林·塞巴斯蒂安罗伯特·W·贝尔德公司，研究部
如果可以的话，这可能是个两部分的问题。安迪，首先我想知道，在早期采用者和大型 AWS 客户对 AI 的增量需求趋势方面，你看到了什么情况，以及与整个企业客户群体的需求曲线走势相比如何。
从宏观层面来看，当你思考AI在亚马逊内部各业务中的应用时，想必3到4年后整个业务面貌会大不相同。安迪，如果你能结合实际情况，谈谈你认为这项技术在内部的最大应用机会在哪里，包括产品方面以及可能提高运营效率的方面，我想这会很有帮助。
安德鲁·贾西总裁、CEO兼董事
是的。所以在早期采用者与更广泛的企业用户群体对AI的增量需求方面，我认为这已经不是什么秘密了，AI实验室目前在计算方面投入了巨额资金，无论是在AI领域还是核心领域。他们正在构建的模型以及那些拥有成功生成式AI应用的公司，无疑都投入了大量资金。这样的实验室有好几个。但我们也看到企业对AI的采用和使用相当广泛。正如我之前所说，我们看到企业取得成功的最大领域是在围绕成本规避和提高生产力的项目上。这些项目包括自动化客户服务、业务流程自动化、欺诈检测等。但我们与企业合作的项目数量，以及我们现在开始看到的围绕全新体验投入生产的项目数量也非常可观，这些项目试图弄清楚如何重塑现有体验，但通过推理和AI来实现更智能的效果。所以我们看到这两个领域都在采用AI。
关于在内部以及为我们现有业务使用AI，我认为我能给你的最简短的初步总结，科林，就是我看不到我们的任何业务或我们开展工作的任何方式中，有哪个地方不会受到AI对我们工作产生的巨大影响。我一直相信，虽然你可以逐步增加很多现有的客户体验、不同的智能体和AI体验，但我真的相信，假以时日，我不知道是3年后、5年后，还是可能更快，我们所知道的所有这些客户体验都将被彻底重塑。它们将有不同的界面。人们与它们互动的方式也将不同。人们将希望与它们进行对话。所以我认为这意味着，如果你有一个经营良好的现有业务，这就很棘手。但你必须审视每一个客户体验，并且你必须能够为那个团队划拨资源，让他们重新思考，如果今天从头开始，并且在开始时有AI等所有可用的技术，未来的客户体验会是什么样子。
这就是我们在每一项业务中正在做的事情。如果我有机会参与其中一些，那真的很令人兴奋。有些业务可能需要一段时间，客户才能逐渐习惯并长期使用。早期，你可能会发现像那些以AI为导向的业务比其他业务更受不同细分市场的青睐。但如果你现在不实际着手开展这些创新工作，我认为要想在长期内实现我们所期望的业务和体验领先地位将非常困难。所以，我们的每一项面向消费者的业务，以及总体上的每一项业务都在为此努力。然后我想说，在内部，我也认为这将从根本上改变我们的工作方式，实际上已经在改变了。
我的意思是，看看自主编码是如何改变我们所有人构建产品的方式的。我认为它将对我们开展DevOps、客户服务、研究、分析以及销售的方式产生类似的影响。我认为我们在工作中所从事的每一项职能都将发生非常显著的变化。这也是我们真正关注的另一个领域。我们有过这样的经验。我在信中提到过，但如果你看看我们的一项服务，我们在全力运行该服务的同时，更换了服务的引擎。通常情况下，这需要40或50个人花大约一年的时间来完成，而我们只派了5个真正聪明、具有AI前瞻性思维的人，利用自主编码工具进行开发，这5个人在65天内就完成了重建。这是一个截然不同的运营世界。我认为这就是我们未来几年要迈向的世界。
戴夫·菲尔德斯投资者关系副总裁
感谢您今天参加我们的电话会议并提出问题。重播将在我们的投资者关系网站上至少保留3个月。我们感谢您对亚马逊的关注，并期待下个季度再次与您交流。
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