题记
当生成式AI从模型训练大规模转向应用落地，算力需求的重心正快速从“训练”切换至“推理”。香港，作为亚太区海底光缆密度最高、国际金融数据交汇最频密的枢纽，天然具备了承接这一波AI推理算力浪潮的禀赋。本报告立足2025–2031年时间窗口，通过梳理市场规模、存量布局、需求结构与政策环境，系统分析香港推理数据中心市场的发展现状，并预判其在液冷高密架构、大湾区跨境协同以及爆发式产能扩张浪潮中的未来走向。报告旨在为关注亚太数字基础设施的决策者，提供一个兼具宏观视野与数据颗粒度的参考框架。
一、市场发展现状
1.1 市场规模与增长态势
香港数据中心市场正处于结构性扩张期，不同研究机构的测算口径虽有差异，但增长共识高度一致。综合来看：
· 保守口径（ResearchAndMarkets）：2025年市场规模36.2亿美元，预计2031年达58.1亿美元，复合年增长率约8.20%。
· 乐观口径（Mordor Intelligence）：2025年市场规模41.2亿美元，预计2031年达116.4亿美元，复合年增长率18.89%；IT负载容量由1.09 GW增至1.36 GW。
· 中间口径（Structure Research）：市场由2024年的21亿美元增至2029年的35亿美元，复合年增长率约10%，超大规模客户扩容与AI推理需求为核心驱动力。
· 仲量联行（JLL）预测，截至2026年全球超大规模云服务商投入基础设施的承诺资金将达1万亿美元，香港将从中获得显著增量份额。
各方预测的分歧主要源于统计边界与增长假设的不同，但共识在于：香港数据中心市场已进入由AI推理与超大规模云服务双轮驱动的高速增长阶段。
1.2 数据中心存量与地理布局
截至2025年底，香港拥有约54个运营中的托管数据中心，另有13个在建或规划中项目。到2026年底，超过400 MW的电力容量预计将投入运营。地理分布呈现鲜明的集群特征：
· 将军澳：占据现有白地板数据中心空间约41%，是最大产业集群，同时承载约25.7%的即将投产供应。Equinix、中信国际电讯CPC的MEGA-i等均座落于此，区域设施多为Tier III及以上标准。
· 荃湾：与将军澳合计占未来新增电力容量逾50%。Equinix第六座数据中心（HK6）即位于此，首阶段提供1,000个机柜。
· 其他节点：葵涌、沙田、柴湾、火炭、粉岭、大埔、屯门等地亦分布着不同规模的数据中心园区。
1.3 竞争格局
市场参与者呈现多元化生态：
· 头部运营商：新意网（SUNeVision）为香港最大数据中心服务商，运营电力容量超150 MW，MEGA IDC二期竣工后总楼面面积将扩至近300万平方呎，电力容量超280 MW。其他重要运营商包括AirTrunk、Digital Realty、Equinix、DayOne（GDS Services）、Global Switch、Goodman、NTT、iTech Tower、Vantage Data Centers等。
· 国际云服务商：AWS、微软Azure、谷歌云、阿里云、华为云、腾讯云等均已落子香港，凸显其区域云中心地位。
· 新进入者与资本：ESR、TPG Angelo Gordon、Mapletree、华懋集团等频频布局。2025年7月，Goodman Group发起成立Goodman Hong Kong Data Centre Partnership，投资总额达27亿美元，管理六座共180 MW IT容量的数据中心，由PGGM、APG和CPP Investments等全球投资机构出资。
· 本地运营商：电讯盈科、中国移动香港、HKBN（与Global Switch合作）等均持有重要设施。
1.4 需求结构：推理算力加速成为主导
需求结构正从传统托管向高密度AI计算快速转型：
· 传统托管：金融、电信、企业IT托管，单机柜密度约5–15 kW，构成基础需求层。
· 超大规模云服务：来自AWS、Azure、Google Cloud等云服务商的容量预约，构成增长主线。
· AI推理算力：推理需求在2024–2025年间快速增长，预计在2027年前超过训练需求成为主导。AI专用GPU芯片功率从2023年的700瓦跃升至2024年的1,200瓦，远超传统CPU的150–200瓦，直接拉动高密机柜需求。
· 跨境数据服务：在大湾区合作背景下，金融、医疗、教育等领域的数据互通互认需求，为数据中心带来持久增量。
二、市场核心驱动力
2.1 AI推理算力需求爆发
AI是当前香港数据中心市场最强劲的增长引擎。AI推理与训练设施的功率密度差距可达10倍，AI训练机柜密度已突破40 kW，NVIDIA技术路线图预示未来单机柜可达1 MW。这推动基础设施范式转型：新建AI设施楼底需达9米以上以容纳液冷及浸没式冷却技术，现有约200 MW新开发项目已全面配备高密机柜和超低延迟网络架构。数码港AI超算中心已于2024年启用，计划2026年初将算力提升至每秒3,000千万亿次浮点运算，政府拨款30亿港元推出的“人工智能资助计划”已使用超过九成服务算力。
2.2 海缆网络枢纽优势
香港拥有亚太区最密集的海底光缆接点，现有14条亚太区域内海缆中，11条在港商业数据中心设施内设有终端接入点。新意网的MEGA-i承载了超80%登陆香港的国际海缆网络接点，并拥有舂坎角电讯商和云服务商中立的海缆登陆站。这种基础设施密度赋予香港难以匹敌的超低时延互联能力，为推理场景中高频次、低延迟的数据交互创造了独特价值，也使香港成为“一带一路”数字流量的关键枢纽。
2.3 政策与土地供应显著提速
特区政府通过土地和创科政策为产业提供制度保障：
· 北区沙岭约两公顷土地已明确建设“国际数据园”，施政报告启动改划程序将数据中心及创科用地扩大至十公顷。
· 《新田科技城创科产业发展规划概念纲要》年内公布，首阶段将推出约20公顷新创科用地。
· 河套香港园区以“边建设、边进驻”模式加速落地，探索科研数据跨境流通方案。
· 工厦改建数据中心优惠政策持续实施，截至2024年5月已有44宗豁免申请获批，约七成涉及高阶数据中心。
2.4 可持续发展政策驱动绿色转型
《2025年建筑物能源效益（修订）条例草案》将数据中心全面纳入能源效益标准规管，预计2035年实施后每年可额外节省约5%相关用电量。主要运营商已积极行动：新意网旗下超大规模数据中心获得LEED金级认证，并购买国际可再生能源证书（I-REC）支持香港2050年碳中和目标；Global Switch将军澳数据中心引入direct-to-chip液冷技术，实现更高的计算密度与能效比。
三、未来发展趋势
3.1 进入爆发式产能扩张期
2026至2029年为集中交付期。仲量联行统计，该期间将有约480万平方呎新数据中心设施落成，较2022至2025年的180万平方呎激增167%，IT负载容量将从约150 MW扩至超过350 MW。标志性项目——润泽（香港）沙岭数据园区已于2026年3月动工，总楼面面积25万平方米，近九成规划用于高端数据中心，投资总额238亿港元，2029年运营后算力规模可达18万PFLOPS，相当于香港当前算力的36倍。同期，中国移动环球智算中心在将军澳和火炭两座大型数据中心落成启用，通过5条粤港陆路骨干通道、100多条海陆缆和440多个境外PoP点，构建全球智算网络。
3.2 技术架构向高密度液冷全面转型
随着AI推理成为核心场景，液冷、浸没式冷却等新一代散热技术正在成为标配。Global Switch将军澳数据中心为全港首个采用direct-to-chip液冷技术的设施。新建AI设施的楼底高度、电力密度和网络延迟指标均按NVIDIA GB300等新一代GPU平台标准设计，标志着从传统托管向AI专用超大规模基础设施的范式转移，将带动电气、机械、冷却系统投资的持续升级。
3.3 大湾区跨境算力协同深化
沙岭数据园区毗邻深圳，位处港深口岸经济带节点，未来将与大湾区形成高效算力互补。前海推动国际数据中心与深港跨境数据验证平台建设，中国移动环球智算中心构建“北算南联”国家算力网，沙岭园区则承接“东数西算”跨境延伸。河套深港科技创新合作区科研数据“过河”方案持续推进，将进一步释放跨境协同需求，为AI推理提供更广阔的数据流通腹地。
3.4 区域竞争格局持续演变
香港在保持亚太领先地位的同时，面临马来西亚柔佛州等新兴市场的成本竞争。市场关注焦点在于：沙岭等大型项目能否按计划交付并吸引顶级租户；高位地价背景下香港如何维持吸引力。香港的核心竞争力仍集中于不可替代的海缆密度、国际金融中心带来的跨境数据刚需、完善的法律制度，以及连接内地与国际市场的“超级联系人”角色。
3.5 可持续发展要求日益刚性
在全球碳中和与本地法规强化的双重压力下，数据中心行业的ESG门槛将持续抬高。随着《2025年建筑物能源效益（修订）条例草案》推进，可再生能源采购、绿色建筑认证（LEED、BEAM Plus）、高效液冷系统等将成为行业准入门槛和核心竞争力要素，驱动市场向更高质量、更可持续的方向演进。
总结
香港推理数据中心市场正处于一个由AI推理需求引爆、政策与资本合力助推的超级周期起点。 现状层面，市场已形成以将军澳和荃湾为双核心的集群格局，新意网、Equinix等头部运营商与涌入的全球资本共同构筑了多元化生态，而推理算力正在取代传统托管和训练成为需求增量的主导力量。驱动层面，AI的高密低时延刚需、得天独厚的海缆枢纽地位、加速释放的土地政策以及趋严的能效法规，共同构成四重强劲引擎。
展望未来，2026–2029年的产能爆发式扩张、液冷高密架构的全行业转型、以及大湾区跨境算力走廊的实质性贯通，将深刻重塑市场版图。香港凭借其难以复制的连接优势与制度韧性，将继续扮演亚太区AI推理算力的核心交换节点。然而，高地价成本、区域竞争加剧以及碳中和目标的刚性约束，也将迫使市场参与者必须在规模扩张、技术创新和绿色可持续之间找到精妙平衡。 唯有那些在超大规模交付能力、低时延网络生态和高效液冷技术栈上同时建立优势的运营商，方能在这轮由推理定义的新竞赛中胜出。
