辉瑞 2026 年 Q1 财报:营收稳增 145 亿,核心产品狂飙 22%,全年目标坚定不动摇
2026 年 5 月 5 日，辉瑞发布一季度财报，整体业绩呈现营收稳健增长、净利润短期下滑、核心业务强劲反弹的特点，公司同步重申全年业绩指引，展现战略转型信心Pfizer Inc.。- 总营收：144.51 亿美元，同比增 5%，运营口径增 2%，超出市场预期。
- 净利润：GAAP 净利润26.87 亿美元，同比降 9%；摊薄 EPS0.47 美元，同比降 10%Pfizer Inc.。
- 调整后利润：调整后净利润42.90 亿美元，调整后 EPS0.75 美元，高于市场一致预期。
- 核心增长亮点：剔除新冠产品 Comirnaty 与 Paxlovid 后，运营营收增 7%；已上市及收购产品运营收入大增 22%，成为增长核心引擎Pfizer Inc.。
- 全年指引重申：2026 年营收595 亿 - 625 亿美元，调整后 EPS2.80-3.00 美元，研发、销售费用及税率目标保持不变Pfizer Inc.。
收入结构拆解：新冠业务持续退潮，非新冠核心全线爆发本季度收入增长呈现明显结构切换，新冠相关收入大幅下滑，创新药、生物类似药、专科药强势接力，业务韧性凸显。- 业务板块表现：全球生物制药业务营收141.61 亿美元，同比增 5%，运营增 2%；Pfizer CentreOne 营收2.89 亿美元，同比增 6%，运营增 1%Pfizer Inc.。
- 核心驱动产品：Padcev 全球运营增 39%，Eliquis 增 8%，肿瘤生物类似药增 52%，Nurtec ODT/Vydura 增 41%，Lorbrena 增 32%，Xeljanz 增 34%，Abrysvo 增 31%，多品类同步高增支撑整体业绩Pfizer Inc.。
- 下滑业务：新冠疫苗 Comirnaty 运营收入降 59%，新冠口服药 Paxlovid降 63%，成为主要拖累项，符合后疫情时代需求回落趋势Pfizer Inc.。
- 区域表现：美国市场营收87.31 亿美元，同比增 4%；国际市场57.19 亿美元，同比增 7%，但运营口径微降 1%，汇率波动带来正向影响Pfizer Inc.。
公司聚焦长期创新投入与短期效率优化平衡，费用结构持续优化，为后续增长蓄力。- 销售成本：35.48 亿美元，同比增 25%，占营收比升至 24.6%，主要受 2025 年特许权使用费估计调整不再发生及汇率不利影响拖累Pfizer Inc.。
- 销售及管理费用（SI&A）：29.61 亿美元，同比降 2%，运营降 4%，得益于精准营销投放与运营效率提升，部分被汇率影响抵消Pfizer Inc.。
- 研发费用：24.90 亿美元，同比增 13%，运营增 12%，重点加码肿瘤、肥胖症等前沿领域，支撑管线推进Pfizer Inc.。
- 有效税率：GAAP 有效税率14.6%，上年同期为 - 6.8%；调整后有效税率16.9%，主要因盈利区域结构变化及前期税务利好不再延续Pfizer Inc.。
资本运作与股东回报：稳健分红，聚焦去杠杆与长期价值本季度资本分配围绕业务再投资、股东回报、去杠杆三大支柱推进，保障长期可持续发展Pfizer Inc.。- 研发投入：内部研发项目投资25 亿美元，业务发展交易投资约1.1 亿美元，坚定投入创新管线Pfizer Inc.。
- 股东回报：支付现金股息24 亿美元，每股0.43 美元，维持稳定分红政策；2026 年暂无股票回购计划，剩余回购授权33 亿美元，优先推进资产负债表去杠杆Pfizer Inc.。
- 重要交易：完成出售 ViiV Healthcare 11.7% 股权，获18.75 亿美元收益；与信风生物达成合作，获得 GLP-1 药物 ecnoglutide 中国独家商业化权，布局肥胖症赛道Pfizer Inc.。
管线与产品进展：肿瘤、血友病、皮肤病多点开花，创新动能强劲研发管线成果密集落地，多个三期临床成功、适应症拓展推进，为中长期增长筑牢基础Pfizer Inc.。- 肿瘤领域：Braftovi 获 FDA 完全批准，用于 BRAF V600E 突变转移性结直肠癌一线治疗；Elrexfio 三期临床成功，显著改善复发难治多发性骨髓瘤无进展生存期；Padcev 提交新适应症上市申请，拓展肌层浸润性膀胱癌围手术期使用场景；Talzenna 联合 Xtandi 三期临床成功，用于 HRR 突变转移性去势敏感性前列腺癌Pfizer Inc.。
- 罕见病与疫苗：Hympavzi 获欧盟 CHMP 积极意见，拓展至 12 岁及以上伴抑制物血友病 A/B 患者；莱姆病疫苗三期临床显示 73.2% 保护效力，计划提交监管申请Pfizer Inc.。
- 自免与代谢：三特异性抗体 tilrekimig 二期临床成功，用于中重度特应性皮炎，即将启动三期；CDK4 抑制剂 atirmociclib 二期临床成功，用于 HR+/HER2 - 晚期乳腺癌Pfizer Inc.。
- 专利保护：Vyndamax 专利诉讼达成和解，美国专利保护期延至 2031 年 6 月，稳定长期收入预期Pfizer Inc.。
组织优化与战略方向：架构调整聚焦高增长，转型路径清晰公司推进商业组织架构优化，整合医院与生物类似药业务，聚焦肿瘤、肥胖、疫苗等高潜力领域，加速后新冠时代战略转型Pfizer Inc.。- 组织调整：全球生物制药业务新设医院与生物类似药部门，整合专科护理、肿瘤板块的专利到期品牌药、无菌注射剂及生物类似药，提升运营效率Pfizer Inc.。
- 战略重点：2026 年计划启动约20 项关键枢纽临床研究，覆盖肿瘤、肥胖、自免等核心领域；持续推进成本优化，平衡研发投入与盈利水平；长期稳健去杠杆，后续重启股票回购，最大化股东价值Pfizer Inc.。
辉瑞 2026 年一季度实现高质量稳健增长，虽新冠业务持续下滑，但非新冠核心产品全面爆发，已上市及收购产品增速达 22%，展现强劲业务韧性。研发管线密集收获，肿瘤、肥胖、罕见病等领域突破不断，叠加组织优化与资本策略稳健，公司顺利完成从疫情驱动向创新驱动的转型。全年业绩指引坚定重申，预计 2026 年营收保持 595 亿 - 625 亿美元区间，创新药与生物类似药将持续贡献增长，长期成长路径清晰可期。 
