跟几个朋友聊到通过财务报表判断企业价值的问题，也是现在价值投资派们非常关心的问题。
自然一群人非常热心，沃伦·巴菲特给了非常成功的案例，似乎证明通过财务报表分析就能成就伟大投资的逻辑。
不少人也拿段永平做例子。应该说这个叙事故事并没有说出巴菲特成功故事的全部或者只看自己想看的部分，结果反而误导了一群人，也就让另一批人认为价值投资在中国不成立。
财务报表三张表包括注释只是用来反映企业经营状况，是以一套概念、逻辑和框架来说明经营的一些方面，并不是全部。
任何概念、逻辑和框架只要建立起来，就会有边界、有覆盖不到的地方或者反映不准确的地方。
经营本身和影响经营的事情很大很多，并不能被财务报表体系完全反映，这也就带来了引导甚至操纵财务报表阅读者的可能性，即使财务报表质量可靠都会发生这样的事情，更不用说财务报表不可靠的情形。
因而不能迷信财务报表。
每年大家都去奥马哈听巴菲特访谈，喜欢段永平的访谈，他们有多少时间谈财务报表，很少。
他们谈天说地，谈人性，谈行业大逻辑，经营大框架等等反而更多，这些才是决定一个企业发展潜力和边界的根本。
只有在这些之内看财务报表，才会真正理解一个企业的经营战略、财务表现、真正的困难和危机，可能的机会，光看报表比例分析很多时候都是表面文章。
现在不少券商网站提供AI分析年报功能，洋洋洒洒一堆分析，其实基本没有什么价值，经营管理不是那么回事，各家有各家的逻辑和生存之道。
因而，首先搞清楚大经营逻辑，战略与战术选择，其次搞清楚行业及企业的特殊发展阶段及底层逻辑，第三才是基于前两者的判断来解读财务报表体系，要不仅仅财务报表分析并没有太大价值，尤其对于管理和投资。
在A股,千万不能看财报去投资
