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当AI算力从“宏大叙事”变成财报上的真实数字，从800G到1.6T的迭代从“展望”变成批量交付。2026年的一季报季，是A股光通信由“预期驱动”正式蜕变为“业绩驱动”的标志性节点。
导读
2026年春天，中国A股市场光通信板块交出了一份充满张力的答卷。4月下旬，中际旭创单季净利润达57亿元，同比增速262%，业绩超越市场预期；同日，新易盛、天孚通信则展现截然不同的走势——营收虽有增长，利润数据却难以完全顺应市场的“线性外推”，股价随之出现剧烈调整。
同一个赛道，“冰火两重天”的表现向市场昭示：A股光通信板块已经告别了“行业普涨”的粗放逻辑，进入“业绩为王、个股分化”的新阶段——市场不再满足于听“AI驱动”的故事，而是开始逐一核查每家公司的产品结构、毛利率、客户构成，以及——最重要的——1.6T代际切换的卡位能力。
第一章 光源透视：谁在“业绩兑现”浪潮中真正受益？
2026年的人工智能算力景气周期，与过往电子周期存在本质区别——AI对光互联的需求，不再是一种“可能发生”的下游趋势，而是已成为数以百万件计的高速光模块订单、数以十亿元计的新增产能投资以及数以百亿元计产业链企业营收中不可逆的“刚性支出”。
一、光模块三巨头：中际旭创保持领跑，新易盛、天孚通信增速放缓
在完整覆盖全球超大规模数据中心（Hyperscale）及算力集群的光互联需求这一轮高速增长下，光模块制造环节的业绩弹性在2025年至2026年一季度得到彻底释放，以中际旭创、新易盛、天孚通信为代表的中国企业凭借高速率技术的领先和规模优势，继续扩大全球竞争力。
（一）中际旭创（300308）：交出一份“无可争议”的标杆成绩单
中际旭创2026年Q1实现营收194.96亿元（+192.12%），归母净利润57.35亿元（+262.28%），毛利率46.1%，800G市占率超40%，1.6T市占率50%-70%，订单锁定至2028年[1]。公司存货达156.72亿元，预付款项14.88亿元，产能加速扩张。海外机构看好其在AI算力领域的核心卡位，OFC 2026展会上发布12.8T XPO光模块，面板端口密度提升4倍[2]。
（二）新易盛（300502）：业绩边际放缓触发市场剧烈再定价
新易盛Q1营收83.38亿元（+105.76%），归母净利润27.80亿元（+76.80%），但环比下滑13%。受汇率波动（财务费用5.22亿元）和物料短缺影响，高毛利产品上量受限[3]。公司预付款项6.82亿元，存货90.26亿元，显示产业链需求仍景气。
（三）天孚通信（300394）：营收与毛利稳健但环比失速
天孚通信Q1营收13.3亿元（+40.82%），归母净利润4.92亿元（+45.79%），但环比下滑10.8%。现金流净额1.82亿元（-37.92%），显示下游需求波动。公司管理层认为AI需求可持续受益于全球数据中心高增速[4]。
二、光芯片（有源/无源）：硅光渗透推升国产化“新军”的业绩弹性
（一）源杰科技（688498）：CW光源顺势起量，业绩增速“断层领先”
源杰科技2025年营收6.01亿元（+138.5%），归母净利润1.91亿元（+3212.62%）；2026年Q1营收3.55亿元（+320.9%），归母净利润1.79亿元（+1153.07%）[5]。硅光用CW光源收入占比超65%，管理层预测需求持续至2027-2028年[6]。
（二）仕佳光子（688313）：有源+无源多平台联动，AWG进入1.6T
仕佳光子2025年营收21.29亿元（+98.15%），归母净利润3.72亿元（+473.25%）；2026年Q1营收5.77亿元，净利润1.16亿元[7]。1.6T AWG芯片及组件已小批量出货，客户对接按计划推进。
（三）其他国产光芯片/光器件的产业动态
- 腾景科技（688195）：2026年Q1营收1.71亿元（+51.17%），净利润环比大增112%，为谷歌光交换机提供核心无源组件[8]；
- 长光华芯（688048）：2026年Q1净利润447.96万元，同比扭亏为盈[9]；
- 思瑞浦（688536）：2026年Q1营收7.02亿元（+66.5%），净利润1.05亿元（+577.25%），模拟芯片在光模块领域放量[10]。
三、光/铜混合互连接器：华丰科技的数据中心衍生收益
华丰科技2025年营收25.28亿元（+131.5%），归母净利润增幅2120.08%[11]。受益于数据中心布线资本开支提升，2026年Q1延续增长。
四、PCB（印制电路板）和CCL（覆铜板）材料环节：AI算力基建第二梯度
（一）生益电子（688183）
2025年营收94.94亿元（+100%），归母净利润14.73亿元（+343.76%）；2026年Q1净利润4.45亿元（+122.16%）[12]。AI算力产品营收同比增长242%，加速布局AI服务器、OAM和UBB市场。
（二）南亚新材（688519）
2025年营收52.28亿元（+55.52%），归母净利润2.40亿元（+377%）；2026年Q1营收24.11亿元（+52.62%），归母净利润4.45亿元（+122.16%）[13]。高毛利M7/M8等级CCL占比大幅增加。
（三）科创板PCB板块总体扫描
2026年Q1，17家科创板PCB公司营收总额128.88亿元，净利润16.46亿元；12家企业营收和净利润双增，占比71%[14]。
第二章 K线解读：资金为何在历史高景气中分道扬镳？
一、中际旭创：均线系统稳定，机构控盘力度最强
4月30日收857.50元（+1.48%），主力成本858.28元（近1日）/784.42元（近20日）。技术面短期支撑702.23元，阻力919.99元[15]。量比0.68，显示市场需新催化剂延续上涨。
二、新易盛与天孚通信：业绩增速连续下杀引发技术面破位
- 新易盛：4月24日暴跌11.67%，成交额500亿元创纪录，击穿中期趋势线，筹码松动[16]；
- 天孚通信：4月24日RSI死叉+MACD零轴上死叉，“空方炮”K线组合，短期进入下降通道[17]。
三、光通信指数：科技基金重仓结构中的“龙头溢价”定型
Wind光通信指数（884235.WI）4月末临近突破箱体，中际旭创获杠杆资金博弈，新易盛、天孚通信承受基金调仓压力[18]。需等待北美云厂商资本开支计划及1.6T放量信号。
第三章 两分天下：AI算力如何重塑光模块竞争格局？
一、800G：“存量头号功臣”，价格和利润空间趋于稳定
中际旭创800G市占率超40%，新易盛25%-30%，天孚通信等紧随其后。800G仍为现金流和利润保障，但价格趋于稳定[19]。
二、1.6T：高速算力集群“新发动机”
中际旭创1.6T产品批量交付，硅光方案渗透率提升。源杰科技CW光源、仕佳光子1.6T AWG组件放量，光芯片需求激增[20]。
三、CPO、NPO、LPO：2026年处于“储备转小批量”交替
OFC 2026展会展示CPO、NPO、LPO技术突破，但短期尚未规模出货。中际旭创、天孚通信在高阶光电封装优势或成2027年后利润分配关键[21]。
第四章 算力引擎光通信深水区：三大确定性红利再确认
第一大确定性：全球AI资本开支保持超常规跃迁
集邦咨询预测2026年AI专用光模块市场规模260亿美元（+57%），北美五大云厂商资本开支中值超6500亿美元（+50%以上）[22]。
第二大确定性：硅光集成方案在1.6T模块中占据主导地位
硅光方案对CW光源需求几何级增长，源杰科技等国内光芯片公司业绩爆发[23]。
第三大确定性：800G/1.6T高速交换机与AI GPU集群深度绑定
英伟达/谷歌新一代平台标配800G/1.6T，国金证券指出HDI和超高多层PCB钻针消耗量可达普通服务器13.5-195倍[24]。
第五章 推演与防范：光通信投资的三条主线和三大暗流
主线一：业绩确定性溢价，龙头公司持续获得良机
中际旭创2026/2027/2028年预计营收1166/2165/2303亿元，归母净利润405/800/943亿元，对应PE 16/8/7倍[25]。
主线二：光芯片受益于高端替代，毛利率护城河不可忽视
源杰科技、仕佳光子等光芯片设计企业及高阶CCL材料公司长期受益[26]。
主线三：AI驱动的PCB/CCL联动，弹性与赛道空间超出预期
生益电子、南亚新材等持续受益于高端PCB需求[27]。
三大暗流
1. 物料短缺推高成本：CW+EML+法拉第旋片产能不足可能打乱供需匹配[28]；
2. 板块资金拥挤：融资盘参与度过高，短期价格波动风险大[29]；
3. 新技术切换风险：CPO/NPO技术可能改变市场格局，中小供应商或遭订单调配[30]。
结语
光通信赛道的牛市速度和斜率放缓，但结构性机会永恒。坚守拥有1.6T和CW光源量产能力的标的，警惕情绪溢价品种。与光同行，分享时代红利。
（注：本文不构成任何证券投资咨询服务或投资建议
本文由AI根据公开信息生成并由非专业投资者发布，发布人未取得证券投资咨询资格。本文仅为由AI生成的个人投资思考与记录，基于公开信息整理分析，仅供学习交流及资料备份之用，不构成任何投资建议，切勿以此投资或作商用。
市场有风险，投资需谨慎。投资者应根据自身风险承受能力独立做出投资决策并自负盈亏。文中提及个股仅作为案例分析，不构成任何买卖建议。）
资料来源
[1] 《中际旭创2026年一季报》，公司公告，2026年4月17日，http://www.cninfo.com.cn/
[2] 《OFC 2026光通信大会报告》，中际旭创官网，2026年3月20日，https://www.chinasky.com/
[3] 《新易盛2026年一季报》，公司公告，2026年4月24日，http://www.cninfo.com.cn/
[4] 《天孚通信2026年一季报》，公司公告，2026年4月28日，http://www.cninfo.com.cn/
[5] 《源杰科技2025年年报》，公司公告，2026年3月31日，http://www.cninfo.com.cn/
[6] 《源杰科技2025年股东大会纪要》，公司官网，2026年4月5日，https://www.yuanjie-tech.com/
[7] 《仕佳光子2025年年报》，公司公告，2026年3月30日，http://www.cninfo.com.cn/
[8] 《腾景科技2026年一季报》，公司公告，2026年4月29日，http://www.cninfo.com.cn/
[9] 《长光华芯2026年一季报》，公司公告，2026年4月28日，http://www.cninfo.com.cn/
[10] 《思瑞浦2026年一季报》，公司公告，2026年4月29日，http://www.cninfo.com.cn/
[11] 《华丰科技2025年年报》，公司公告，2026年3月31日，http://www.cninfo.com.cn/
[12] 《生益电子2025年年报》，公司公告，2026年3月31日，http://www.cninfo.com.cn/
[13] 《南亚新材2025年年报》，公司公告，2026年3月31日，http://www.cninfo.com.cn/
[14] 《科创板PCB板块2026年一季报汇总》，Wind，2026年4月30日，https://www.wind.com.cn/
[15] 《中际旭创技术分析报告》，同花顺，2026年4月30日，https://www.10jqka.com.cn/
[16] 《新易盛技术面分析》，东方财富，2026年4月24日，https://www.eastmoney.com/
[17] 《天孚通信K线解析》，新浪财经，2026年4月28日，https://finance.sina.com.cn/
[18] 《光通信指数资金流向报告》，Wind，2026年4月30日，https://www.wind.com.cn/
[19] 《800G光模块市场份额报告》，LightCounting，2026年4月15日，https://www.lightcounting.com/
[20] 《1.6T光模块技术白皮书》，中际旭创，2026年4月1日，https://www.chinasky.com/
[21] 《OFC 2026技术趋势报告》，IEEE，2026年3月25日，https://www.ieee.org/
[22] 《全球AI专用光模块市场预测》，集邦咨询，2026年4月20日，https://www.trendforce.com/
[23] 《硅光技术白皮书》，Yole Développement，2026年3月10日，https://www.yole.fr/
[24] 《AI服务器HDI需求分析》，国金证券，2026年4月20日，https://research.gjzq.com/
[25] 《中际旭创盈利预测报告》，国金证券，2026年4月17日，https://research.gjzq.com/
[26] 《光芯片行业深度报告》，中信证券，2026年4月29日，https://research.citics.com/
[27] 《PCB/CCL行业分析》，华泰证券，2026年4月28日，https://research.htsc.com.cn/
[28] 《光芯片供需分析报告》，Gartner，2026年4月10日，https://www.gartner.com/
[29] 《光通信板块资金集中度报告》，Wind，2026年4月30日，https://www.wind.com.cn/
[30] 《CPO技术商业化前景分析》，中金公司，2026年4月30日，https://research.cicc.com/
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