海内外头部算力租赁厂商 ROI 逐步兑现。
1）头部算租厂商营收与订单双爆发：海内外算力租赁厂商 ROI 逐步兑现，甲骨文 FY26Q3 的 OCI 业务收入同比高增 84%； CoreWeave 2025Q4 营收达 15.72 亿美元（+110%），收入积压高达 668 亿美元 ；国内如协创数据、利通电子等厂商利润弹性也已加速释放。
2）需求侧巨头长锁定供给：Meta与 CoreWeave 签署了总额高达 352 亿美元的算力供应合同Anthropic 也签署了多年期协议锁定英伟达 GPU 算力。
3）供给瓶颈驱动价格持续上行：英伟达 H100 的一年期租赁合约价格已由 2025 年 10 月的低点约 1.70 美元/小时/GPU，上涨至 2026 年 3 月的 2.35 美元/小时/GPU，涨幅近 40%，2026 年 8-9 月前上线的新一代 Blackwell系列产能已被全部预订，算力仍是当前的稀缺资产。
受篇幅限制，仅为部分报告预览
回复暗号：计算机行业专题研究报告：北美算力租赁研究-260418-国金证券-16页
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