可以触发崩盘，美股科技巨头财报最大的2个雷
AI含量越高的巨头，财报潜在水分越大。
其中有2个大雷，可能引爆美股AI泡沫。
目前已经发布2026年一季度财报的6巨头，看起来增长最不暴躁的苹果的财报恰恰是最干净纯粹的，一眼到底的漂亮数字。
不过我们不说苹果，而是来拿AI头号巨头财报最亮眼的谷歌举例——
1，浅层次的数据，谷歌母公司alphabet2026年第一季度实现总营收1098.96亿美金，同比增长21.79%，高于市场预期大的1072亿美金，归母公司净利率625.78亿美金，同比激增81.18%，是2022年以来最强增速。
我们先进行第一道数据祛魅。
实际上，625.78亿的净利润中，日常经营利润只有397亿美金，这个才是常规营收底色，还有377亿美金的非流动性股权账面增值，合计税前利润774亿，再扣除148亿的所得税拨备，净利润约626亿。
也就是说，这组爆炸的数据后面有很大一部分是一次性收入，最核心来源就是，根据会计准则要求计入的谷歌对anthropic投资增值部分，这部分大概有369亿的未实现账面收益，另外还有一小部分来自spacex的估值上涨，谷歌大概有7%的spacex股权。
这里有个非常有意思的点来了，AI巨头财报第一颗大雷隐隐若现，那就是几大巨头投资了anthropic，openai这些新兴AI公司，spacex也可以算也有AI业务了，这些新AI公司是老巨头云业务最大的客户，为巨头炸裂的AI云服务营收提供源源不断的订单，目前谷歌声称有4600亿美金的云积压订单，很大部分就是来其持股的大模型公司；另一方面巨头们漂亮的营收撑起了市场景气度，给了anthropic，openai超高的估值，同时他们还持股，新巨头增值部分还能装修老巨头的财报。
看明白没有，这就是传说中的左脚踩右脚，互相抬轿子，甚至自己给自己抬轿子，只不过远比大部分人能想象的精妙复杂。
谷歌声称有4600亿美金的云积压订单，很大一部分就来自这些它持股的大模型公司。
问题是，这些大模型公司至今还在巨亏。Anthropic和openai都是年亏百亿美金级别的吞金巨兽，盈利仍旧遥遥无期。
一家家靠融资续命的亏损客户，能给你多少年高额订单？一旦它们后续交作业不及预期，这整个AI资本循环游戏就得完犊子。
这只是埋藏在科技巨头财报里的第一个雷，鉴于篇幅，下一个视频老徐接着给大家扒第二颗大雷，更刺激更有艺术性。
当然，时下市场情绪还是比较乐观的，AI在不少领域落地情况非常惊艳也是事实，不排除不少板块还能拉盘，各位根据自己风险偏好玩。
上述仅为老徐个人投研视角，非投资建议。
最后，同频的兄弟可以加入到老徐的社群中来，别千把块门槛费都舍不得，自己一百个一千个自顾自碰壁亏完眼都不眨一下。很多东西没法对外贴，注意，老徐社群支持加入后3天内不满意无条件退门槛费。
