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周包资料：9月第2周
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内容摘要
从“成长性消费赛道”到“地产后周期制造赛道”，家居板块估值中枢下移。回顾近10年家居板块估值水平变化，2017年家居用品板块整体估值为44x，为历史高点，后估值中枢持续下移，于2024年板块PE触及历史低点19x，2025-2026年估值略有修复，但仍处于历史近十年30-40%分位。
从2017年至2026年，家居板块估值差距的本质，是家居行业从1.0时代迈向2.0时代，从“成长性消费赛道”到“地产后周期制造赛道”的转移，由地产周期、品类渗透率、渠道结构、公司市占率等因素共同决定。
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家居行业深度报告：从1.0迈向2.0时代，迈入精细化运营期-260422-华安证券-45页
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