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风险提示：当前若以买办模式进入一体成型电感行业，无异于1949年入国军！
行业观察：AI遇上TLVR技术，一体成型或将遭遇史诗级滑铁卢
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行业观察:顺络麦捷可立克等电感厂在打黑工,铂科东睦安泰等材料厂在数钱!前言：本篇推文仅代表小编个人观点，不构成任何的投资建议。目前电感器行业的竞争已经不是红海一个词能形容的，可以说是红的发紫发黑了。出现这种增收不增利的现象在情理之中，未来极有可能会出现营收和利润双降现象。 进入5月份了，各大公司的一季报纷纷出炉，小编作为电感界老油条，瞄了一眼几个做电感和磁性材料的国内上市公司一季报，发现了这样一个惊人的规律： 做电感的公司：大都是增收不增利，我愿称其为“血汗工厂”。 做材料的公司：大都是增收又增利，轻松赚钱。 你可能不信，我这里把数据摆出来，请看下面表格。 大家虽然都在吃电感这同一个锅饭，我们却惊讶地发现：相同的产业链，悲欢并不相通。上游吃饱，下游跌倒，电感成品厂正在不约而同的给材料厂“打黑工”。那原因是什么呢？真的是这些电感厂家公开说的那些原因吗？小编认为只说对了一部分，但是没说到痛点上。这个现象的背后，本质是产业链利润分配权力的结构性转移。 顺络电子：公司2026年一季度增收不增利主要原因是金属类材料成本的价格上升。 麦捷科技：受到汇率影响，人民币升值，导致手里的外币折合成人民币后减少，降低了利润，以及海外建厂的不利影响。 说明：该信息来源自公众号“小器件大科技”，并非麦捷的官方公告，可能不代表麦捷官方的观点。 美信：我的形势一片大好啊，给我猛猛的涨！只要我不说我在一季度继续亏钱，就没有亏钱！ 小编吐槽：神TMD在最新的资讯中，没有看到一个“亏”、“亏损”、“下降”的字眼，只有“同比增长”，报喜不报忧是吧？ 反倒是顺络、麦捷和可立克，他们直面问题，不隐瞒，不逃避，在其资讯界面白纸黑字的告诉投资者和股东们，自己在一季度出现了净利润同比下滑的情况。问题来了，你猜为什么打开美信的界面看不到呢？是证券公司的问题？ 上面提到的电感厂家增收不增利已经是出现了“人传人”的现象，背后主要原因是原材料成本上升和汇率影响吗？ 小编认为这个说法不全面，核心原因在于：电感厂家正面临一根筋不仅两头堵，自己也堵的三头堵尴尬现状。 先说增收吧，这个原因很简单，核心逻辑正如各大电感厂家说的那样，公司受益于AI、新能源等行业的起飞，需求暴涨，带动了公司的营收。 那为什么没增利呢？是因为三头都堵住了。 ①上游材料 磁性材料制造实际上属于一个长周期的建设行业，因为它涉及到一些粉末冶金的过程，需要大型机械设备和生产线的搭建，比如传统的铁氧体材料厂，就需要大型的研磨机、喷雾造粒设备、隧道炉等，这些生产线不是说一天两天就能搭起来的，更重要的是还需要通过环保审核，而做电感就没有这些顾虑，只要钱到位，最快3个月就可以开始批产。 再说技术方面，实际上做磁粉的技术门槛远远高得多，这就是真正的材料科学，涉及到配方、粒度、绝缘包覆等多个基础学科。做电感只需要仿真一下，再绕个线，压一压粉，或多或少样品就出来了，做磁粉完全不是这么回事。所以说一家做材料很牛逼的公司，电感厂家要想在市场上找到第二家同等质量的，很难。 磁性材料的供应能力短期内很难提升，而做电感的公司又是雨后春笋一样，就出现了磁性材料的供不应求。自然，这些厂家涨价，传递原材料成本压力就是顺理成章，你电感厂家不接受，那好，反正后面等着找我买材料的电感厂家还排队等着呢！ ②中游自己 现在爆火的AI、储能和新能源等赛道，最火的就是一体成型电感，还有芯片供电专用的TLVR电感。说起一体成型电感，我想到之前和一个粉丝朋友聊过的这段话，其中有一句：一体成型基本是一天成立最少一家公司。为什么这么说，因为相比做材料，做一体成型电感可太简单了，就算你没有一点技术储备，只需要砸钱就能在短时间内做出来。磁粉可以买，设备和模具也是现成的成熟方案，人员只需要多给点钱，挖几个做技术的工程师就行，然后就是“人机料法环测”要素具备，开干了。 所以整个行业就出现了这样一个现象：一体成型的产能实际上是极度过剩的，不管电感大厂还是小厂，都是泥菩萨过江，自身难保。 有人问了，LTCC电感磁珠呢？兄弟，LTCC用的NiZn铁氧体磁粉也是买的现成的，电感厂家自己又不做粉，只是把现成的磁粉买回来后，通过制浆、流延、印刷、叠压、切割和烧结等LTCC工序制成电感成品而已。材料厂家卡你的磁粉和银浆，也很难受。 ③下游客户 电感主要客户是谁呢？比如通信行业的老大哥华为，新能源老大哥比亚迪，还有跨界高手小米，做电池和电源的宁德时代、阳光电源等，这些大佬个个都是千亿身价的巨头，你一个小小的坐电感的厂家，和他们有议价能力嘛？人家每个季度都有“降本增效”的指标，你敢涨价，他们扭头就去找报价更低的供应商。哪怕性能差一点，或者可靠性差一点，在成本为王的时代，只要价格合适都可以换。 所以，电感厂家在下游用户那里，几乎没有议价权。成本涨了怎么办？自己受着呗，还能咋办？凉拌？ 最后，肯定有人问，小编你怎么看待后续的电感行业趋势？这些做电感的公司，该何去何从？ 这才2026年一季度，才哪儿到哪儿？真正的考验还没开始！你要知道，霍尔木兹海峡是什么时候封锁的？2026年4月7日，伊朗首次官宣已完全关闭海峡。一季度末，海峡都还没封锁呢！封锁后从长期来看，情况会变得更糟。 目前全球都出现了能源危机，工业原料的缺乏，很多化工厂都已停工，制造业停工了。由于国内一切运行基本稳定，为了填补全球的产能空缺，短期内电感厂家由于之前的订单积压和抢占国外的产能空缺，电感出货量甚至还会出现一个简短的“小阳春”。之后呢，需求可能会出现断崖式下降。二季度报大概率仍然是增收不增利（电感竞争格局并没有变化），三季度开始极有可能出现营收和利润的双降。 为什么？ 因为石油运不出来，油价飙升，国外很多地方连原先的24小时供电都没法保障了，电感器需要电才能工作吧，现在电都没有了，还需要电感做什么？ 油价飙升后，各国就需要更多的美元去买石油，甚至是抛售黄金换美元去买石油，石油抽走了美元的流动性，很多国家手中仅有的美元用来买石油、化肥、粮食都费劲，谁还有余钱去买电感建数据中心？就拿老美自己来说，很多数据中心的建设项目都已经叫停了，没有能源啊！ 大家不要看国内目前的生活欣欣向荣，甚至马上又会传出五一期间的消费创新高！这些都是奠定在我们具有科学的能源供给结构（风电、光伏、水电、核电等）以及安全高效的能源传输（特高压、西电东送、西气东输等）基础之上，这在国外都是遥不可及的，我们每个人都要感谢这个为人民的安居乐业默默托底国家。 写在最后 大家也别管什么上下游了，在如今的形式下，能活下来，还能赚到钱，这才是硬道理。电感作为三大基础元器件之一，不管未来局势如何变化，依旧有咱们这个行业的一席之地，吃饱饭肯定是不成问题的，至于要赚到多少钱，还需要有长久的规划。 毕竟，春天依然如约而至，春天的雨，只会更多的浇在有准备的人头上。 #一季报#电感#顺络#麦捷科技#可立克#美信#铂科磁材#霍尔木兹海峡#石油
