五粮液大幅度下修2025年财报,或许是为了省掉100亿2025年年终分红
在五一前的最后一个交易日休市后，五粮液集团发布了《2025 年年度报告》、《2026 年第一季度报告》、《关于前期会计差错更正的公告》，大幅下修 2025 年已披露季报数据。原本计划4月28日发布的财报，推迟了2天，推迟到了五一前发布，在下一个交易日前，给了市场反应的时间。在此之前，五粮液集团分别在2025年4月下旬，2025年8月28日，2025年10月31日发布了2025年前3个季度的财报。2026年4月30日发布的财报，大幅度下修了2025年已经发布的前三个季度的销售额和净利润。 | | | | | |
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| | | | | 53.75% |
| | | | | 70.28% |
| | | | | 48.61% |
| | | | | 76.29% |
| | | | | 49.73% |
| | | | | 69.90% |
| | | | | 41.03% |
| | | | | 52.86% |
2025年一共计划有两轮分红，其中中期分红，每 10 股派发现金红利25.78 元（含税），已经实施，分红总额：100.07 亿元（含税）。按原来的年报，2025年上半年净利润一共194.9亿元，按此基数分红100.07亿，中期分红占半年净利：51%在白酒行业属于正常偏高水平。如果按修正后的年报，2025年上半年净利润46.22亿元，中期分红已经远高于净利润，属于超额分红。分红金额主要源于公司《2024–2026 回报规划》承诺，每年分红 ≥ 200 亿元。2025年还有年度分红100亿元，已通过董事会，待股东大会通过，尚未实际分发。大幅下修2025年应收和净利润，推测和即将在股东大会表决的2025年度分红有关。五粮液（000858）是一家由宜宾市国资委实际控制的国有控股上市企业，如果说主动承认财务造假可能面临证监会的多维度严厉处罚，那么超利润分红则面临的是国有资产流失。除此之外，五粮液集团连续两任董事长都被查，上一任是在2026年2月刚被查，新上任董事长的也没有什么顾虑了。五粮液集团因年报大幅度下修，深交所已经发函问询；极大概率5月6号，即劳动节后的第一个工作日，会被证监会立案调查。对于2025年前3个季度的财务造假的既定事实，本身就是五粮液集团自己主动暴露出来的，没有任何争议。其303 亿营收追溯调整的行为，大概率触发行政、民事、刑事、国资追责四重处罚，属于 A 股史上罕见的特大信披违法 / 财务造假案件。可能的处罚，包括对上市公司上限1000万元的罚款，对责任人时任董事长、财务负责人、董秘、签字董事）个人罚款100-500万，5-10年市场禁入，对审计机构审计费的5-10倍罚款，以及对公司相关责任人的刑事追责。此外，节后五粮液股票必然会大幅度下跌，甚至可能连续跌停。在2025年4月中旬财报披露以后买入的股票，都有权索赔，但是这个周期会很漫长、实现难度也很大。从而可见，五粮液集团也是权衡利弊以后，选择的对他们最有利的做法。当前的做法无论后果多么严重，都好过继续每年200亿的分红。 
