三只松鼠2025年经营数据
平台服务及推广费情况
全年平台服务费 + 推广费13.12 亿元，同比上涨 7.20%，费用逆势走高； 该项费用占销售费用超 65%，是企业最大刚性支出； 极端反差：平台推广费用是企业主业净利润的 26.6 倍； 费用性质变质：并非正常品牌营销，而是流量垄断下的渠道租金 + 竞价投流内卷成本，不花钱就无曝光、无订单，企业完全被动。
平台与实体经济关系研判
过去：平台真正服务实体经济电商平台打破地域限制、砍掉中间商、降低渠道成本，为国货品牌、实体制造提供低成本销路，三只松鼠等品牌依托电商红利快速发展，数字经济实实在在赋能实体。
现在：关系严重失衡，平台不再服务实体，反而收割实体。
流
量高度垄断，线上交易入口被平台把控，实体企业丧失议价权。
模式分化：平台轻资产、无生产库存风险，靠佣金、投流费旱涝保收；实体经济承担生产、原料、仓储、用工、库存全部压力，辛苦造货却利润稀薄； 价值分配扭曲：创造商品价值的实体微利，掌控流量的平台暴利； 算法倒逼内卷：平台压缩自然流量，逼迫商家持续加码投流，行业集体内卷，利润全部向平台转移。
平台到底有没有服务实体经济？
客观上，平台仍具备渠道工具价值，是实体企业重要销售通路； 但从利益分配、产业发展来看：当前平台并未服务实体经济； 现状是：数字经济脱实向虚，平台依靠渠道垄断无限抬高流量成本，挤压实体利润； 长期危害：实体企业没钱研发、升级供应链，只会陷入低价同质化内卷，削弱实体经济根基； 长远方向：平台需回归赋能实体本源，合理降费、规范收费；实体企业摆脱单一平台依赖，监管加强反垄断与收费管控，才能重建良性共生关系。 
