股票日记：素颜财报定心丸

20260501周五
今天不是交易日，是全球劳动者的节日。电梯广告公司出了一份海报，宣传语彰显了广告创作的实力：致敬每一位向上的赶路人。

由昨天五粮液调整财务报表这件事我想到一句话：历史就像一个小姑娘，任人打扮。上市公司的财务报表也像个小姑娘，而且有时候它比历史还要爱漂亮。大多数上市公司都会请“化妆师”来做财报的盈余管理。在会计准则允许的范围内，通过调整折旧年限、资产减值计提、平滑利润等手段，让财报这个“女孩子”看起来气色更平稳、符合预期地年轻。这是合规的，属于“打扮”。如果化妆师变成了整容师，试图让老太太变成小姑娘，那就是违法的“易容”，即财务造假，主要手段是虚构收入、虚增资产，甚至虚构经营活动现金流配合造假。
对于财务造假，自有法律约束。至于合理打扮，投资者要透过现象看本质，透过数字，看清它卸妆后的真实模样。
美国著名经济学家伯顿·马尔基尔（Burton G. Malkiel）曾说过一句名言：“财务报表就像是比基尼，它露出的部分固然很有趣，但真正重要的是它遮住的部分。”
分众传媒排除众所周知的一次性事件因素，2025年的净利润为54.74亿元，同比增长6.19%，2026年一季度扣非净利润10.66亿元，同比增长7.88%。对我来说，这已经足够。