/前言/
投资是一件非常个性化的事情，我分享的只是我个人的经验和逻辑，并不是说我的方法有多么优秀，也不一定适合每个人。毕竟，这些方法与我的个人经历密切相关。在选择成长股时，我的分析方式与传统行业的价值投资方法有所不同。
传统的价值投资通常依赖财务分析，比如看财务报表、估值等，但对于成长股来说，这些方法的作用有限。
原因在于，成长股往往出现在新兴行业或新兴企业中，这些企业的历史数据较少，财务分析的参考价值有限。此外，分析护城河也非常困难。因为新兴行业竞争激烈，技术变化快，即使存在技术护城河，也可能很快被突破。而消费者需求的快速变化，也让护城河的可持续性变得难以预测。
当然，财务分析还是需要做的，比如营业收入增长、利润增长、利润率等指标，以及护城河的存在与否。但这些数据不能过于依赖，否则容易陷入误区，比如成长陷阱等。
那么，我是如何选择成长股的呢？
我通常会从大的框架入手，观察新兴行业是否具有生命力，以及它的成长空间是否足够大。要判断一个行业是否有潜力，可以通过间接经验，比如研究历史和商业史。
过去200年的商业史，尤其是工业时代和信息化时代的商业史，非常值得研究。比如铁路、飞机、汽车、互联网、彩电、冰箱、手机等行业是如何兴起的，这些历史可以为我们提供很多启发。
此外，还需要研究企业的成长历史，比如可口可乐、IBM、微软等公司是如何从小企业成长为行业巨头的。通过研究这些企业的成长轨迹，我们可以发现一些规律，比如竞争环境、管理层的作用等。
当你积累了足够多的经验后，再去分析一家新企业时，就会有似曾相识的感觉。即使是新兴企业，比如拼多多，通过对比历史经验，也能发现一些潜在的问题或机会。
虽然美国的商业史较长，中国的商业史较短，但人性是相通的。无论是贪婪、恐惧，还是对尊重的需求，这些人性特质在投资中都非常重要。比如，LV包和茅台酒的成功，都是因为满足了人们对尊重和身份认同的需求。
我举个例子吧。我第一份工作是在美国的一家通讯公司，当时是1996年，互联网刚刚兴起。我遇到了一位犹太老先生，他是公司的创始人之一。他告诉我，他非常看好互联网的未来。
当时，很多人对互联网持怀疑态度，认为有电话就够了，为什么还需要互联网？人们也担心网上支付的安全性和隐私问题。但这位老先生认为，虽然当时很难想象互联网的具体用途，但他坚信互联网有巨大的生命力。
一个新兴行业刚开始时，往往会面临很多质疑，但如果它有生命力，只需要时间来证明自己。伟大的事物总是从小开始的，虽然起初可能不完美，但只要有生命力，它就会不断成长。互联网就是一个很好的例子，在短短20年内，它已经占据了全球商业的重要地位。
所以，作为投资者，我们需要具备发现生命力的眼光，能够从一个新兴行业的萌芽中看到它的潜力。这种能力非常重要，也是选择成长股的关键。
回到这个故事，当时那位犹太人对我说，他觉得互联网会非常有生命力，非常非常有生命力。我问他为什么这么认为，他回答说：“我不知道互联网未来能做什么，是不是像人们说的那样，可以在网上进行银行业务、买卖东西或者购物。”
他还说：“美国的商业已经非常发达，银行随处可见，商业活动也不需要依赖互联网。但有一个东西是互联网肯定需要的，那就是黄色内容。”
他提到，早期美国电话的第一批用户中，有一部分人是通过电话进行黄色内容的交流，比如单身男性通过电话与女性进行付费交谈。这些用户愿意为此支付高昂的电话费，而当时电话安装和使用的费用都很高。另一部分用户则是有需求的大企业。
他说得没错，直到现在，互联网的流量中仍有很大一部分与黄色内容相关。这反映了人性的一些基本特质，而这些特质从未改变过。互联网的发展远远超出了这位老兄的预期。
如今，互联网的好处已经渗透到生活的方方面面，比如YouTube的出现，这在当时是完全无法想象的。
这说明了一个道理：人性是恒定的，无论是一千年还是一万年后，人性中的基本需求依然存在，只是满足这些需求的方式会有所不同。
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回到成长股的选择这个话题，财务分析和护城河分析固然重要，但在选择成长股时，它们的作用是有限的。
最重要的是分析商业史，了解一个行业是否具有生命力。通过阅读大量的商业史和企业史，我们可以更好地理解行业的兴衰规律，找到新兴行业中的龙头企业。
比如，可口可乐、微软、宝洁等企业的崛起，都可以从它们的历史中找到线索。通过阅读这些企业的故事，我们可以培养商业直觉，学会识别优秀的公司和企业文化。
当我们分析一个公司时，结合这些经验和经济知识，就能形成自己的能力圈，这种能力圈是选择成长股的重要基础。 此外，对人性的理解也至关重要。
人性中有对尊重的渴望、嫉妒心、对快乐的追求、对孤独的恐惧以及对痛苦的逃避。这些基本需求与品牌和定位密切相关。例如，茅台等高端产品之所以成功，是因为它们满足了人们对尊重感和面子文化的需求。无论在哪个国家，人们都希望被尊重，喜欢购买名牌、好车，这些行为背后都是人性使然。
人类还追求快乐和幸福感，这也是娱乐行业兴起的原因。社交媒体、微信等产品满足了人类对孤独感的缓解需求。
人们在地铁、电梯里刷手机，传视频、看搞笑内容，这些都在满足人类的娱乐需求。同样，避免痛苦也是人类的基本需求。药品、酒类等产品都在满足这一需求，比如云南白药、片仔癀，甚至美国的大型制药公司开发的抗癌药物。
此外，还有一些行业通过突破时间和空间的限制，极大地提升了人类的自由度和效率。例如，飞机让人们可以在十几个小时内从中国飞到美国，而汽车则让人们的出行更加便捷。这些行业之所以能够发展起来，是因为它们满足了人类的基本需求。
然而，也有一些行业只是昙花一现，比如荷兰的郁金香泡沫。这样的行业无法持续发展，因为它们无法满足人类的基本需求，也缺乏持久的价值。
因此，要判断一个行业是否有生命力，可以从两个方面入手：一是研究商业史，了解行业的背景；二是分析行业是否能够满足人类的基本需求。通过这些方法，我们可以更好地选择成长股，找到好的行业和企业。
最后，这些能力可以通过阅读和思考来培养。通过阅读商业史和企业史，结合对人性的深刻理解，我们可以更好地识别行业的特点和企业的潜力，从而提高选择成长股的成功率。
今天就先说到这里。关于如何选择成长股，还有一个非常重要的话题没有讲完，我们下次再继续探讨。
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关于作者：金冰先生是一位居住在美国纽约长岛的独立投资人，拥有25年的投资经验。他不仅在投资、教育、人生领域有着丰富的经验和深入的思考，还热衷于分享知识和启发他人。他是喜马拉雅FM上热门播客节目《人生悟道 渡人渡己》（累计播放量达超过2000万次）的主播以及YouTube频道的内容创作者，节目内容涵盖了金融、职业规划和人生哲学等多方面主题。
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