同比大增or大降?透视五粮液财报追溯大调整 2026年4月29日公司发布公告2025年度财报及2026年1季度报告延期至4月30日收市后发布。 昨天发布了2025年财报和2026年1季度报的同时，令人震惊的是同时发布了2025年第1季度、第2季度、第3季度追溯调整更新版，2025年前3季度营业收入609.45亿降至306.38亿，收入少了303亿元！！降幅达49.9%！。扣非净利润由214.95亿降至64.58亿元，少了150亿！！，降幅达69.96%！这可是白酒头部企业，令人震惊的财报变化。 2025年财报数据营收405.29亿，相比2024年营收891.75亿，下滑54.55%！2025年度扣非净利润同比下滑近72%！，加权净资产收益率（ROE）由2024年度23.35%降至2025年度的6.89%！ 2026年1季度财报数据对比去年同期数据调整前/调整后变化同样惊人！按照调整前数据对比大幅下滑，按照调整后数据对比大幅上升！ 2026年1季度经营活动产生的现金流量净额是 —25.35亿元！，去年同期是 158.5亿！一负一正，且差异巨大。 2026年2月28日公司发布了公司董事长曾从钦被宜宾市监察委员留置的公告。 2026年4月30日发布2025年3个季度财报大调整的公告，本次大幅调整从发现、决策、重新核算统计、确认、复核一些列过程耗时很长，不可能是一两个月时间做完，之前却没有预先披露和提醒。 对于一家头部高端白酒企业，这样的财报数据变化某种程度直接反映了公司治理、内部控制可能存在很大的风险。 收入确认的依据是否充分，内部控制有无发挥风险识别和控制的作用？如此大额追溯调整的具体原因不能简单以会计差错为由简略带过，需要非常详尽详实的阐述前后变化的原因，往年公司连续多年聘任的会计师事务所在年度审计时有无尽职审计，有无对内部控制做切实有效的评估，是否查出缺陷却视而不见？公司的内审委员会有无尽职监督，独立董事有无表达独立专业的意见？这些都是市场投资者应该重点关注和追问的。 笔者留意到近两年五粮液公司聘任的会计师事务所有变化，2024年至2025年审计报告签字会计师事务所是天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称天职国际），2019至2023年会计师事务所是四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称四川华信），2018年之前很多年公司聘用的会计所也是四川华信，天职国际在近两年接手审计过程中是否发现了很多控制风险，公司有无及时披露和公告。 如果存在内部控制缺陷，仅调整2025年的财报数据是否充分？之前年度季度、年度财报按照目前的标准是否也要调整？ 五粮液昨晚公告同时发布了股份回购的公告，计划以集中竞价交易方式耗资80亿至100亿回购公司股份，最高价不高于153.59元/股，回购股份用于注销注册资本。 行业龙头应该在财报披露方面做好表率，才能赢得投资者和市场的信赖，如此大幅巨震式的波动，加上信息披露没有足够充分的情况下，市场信心的恢复可能需要很长一段时间。
