编辑：沧海
排版：洱山
?️ 2025年，汾酒财报堪称行业"优等生"！
· ? 营收387.18亿，同比+7.52%，净利122.46亿，保持纯增。在不少白酒同行"愁动销、愁去库存"的时候，汾酒扛住了大环境压力，营收破新高。
· ? 白酒板块调整期，汾酒全年省外市场增长12.64%，全国化2.0版图进一步铺开。
· ? 分红80亿元创纪录，股息率升至3.82%，真金白银回馈股东。
✅ 量、质、市、利都可说是"稳字当头"。
? 但再看那二级市场：
年后股价表现凉意阵阵，投资者直呼"为何业绩和股价背道而驰"？
? 一季报出炉，亮点更足但数据不够"猛"：
2026年Q1营收149.23亿，归母净利53.83亿。数据背后却藏着“定心丸”：
· ✅ 省内营收小增0.06%，省内盘子稳如磐石，扛住竞品挤压。
· ✅ 经营性现金流同比大增17.46%，82.54亿真金白银进账，回款情况好于行业平均。
· ✅ 合同负债79.04亿（环比+8.97亿），经销商打款意愿强！
? 当下怎么看汾酒？
1. ? 基本面不弱逆风抗压：在宏观产销调整期，营收、净利双正增长的白酒企业寥寥无几，汾酒做到了。
2. ? 现金流和渠道硬气：主动控量调整，一季度合同和回款等“前置指标”亮眼，表明渠道健康、推新能力依然坚实。
3. ? 估值性价比凸显：当前PE(TTM)估值约14-15倍，近三年估值偏低区间；机构平均目标价约212-218元，潜力空间依然大。
总结一句： 年报出色，一季报潜龙在渊。业绩和股价的“温差”其实正是预期切换期。中长期看逻辑在，只是短期需要信心回暖！
合作平台
推 荐 阅 读
