财报强劲,美股全线上扬

周四，美股以全线上涨结束强劲的 4 月交易，标普 500 指数与纳指再创历史新高，中小盘股表现更为突出，明显跑赢大盘。标普 500 指数本月累计上涨 10%，录得自 2020年末以来最佳月度表现。

市场上涨的核心驱动来自强劲的企业盈利。一系列龙头公司财报推动一季度盈利预期大幅上修，FactSet 数据显示整体盈利增速预期显著提升。同时，油价回撤，美债价格回升，收益率回落，也支撑了市场风险偏好。

标普 500 指数 11 大板块悉数收涨，以工业、医疗和公用事业板块表现最强，涨幅均超2%。Caterpillar (CAT)、Eli Lilly (LLY) 业绩爆分别推动了工业与医疗板块。科技板块涨幅相对有限，受 MSFT、NVDA 疲软表现的拖累。

美国第一季度 GDP 年化增长 2.0%，较前一季度明显回升，但低于预期的 2.3%。增长主要由政府支出、出口以及投资加速推动，但消费支出有所放缓。

3 月 PCE 物价指数环比上涨 0.7%，为 2022 年 6 月以来最大月度涨幅，主要受能源价格大幅上涨推动。核心 PCE 环比上涨 0.3%，同比升至 3.2%，仍显著高于美联储 2%的目标水平。

收入与支出方面，美国 3 月个人收入环比增长 0.6%，高于预期，主要由薪资增长推动；个人消费支出环比增长 0.9%，其中商品消费尤其是能源与汽车支出贡献显著。经通胀调整后的实际消费增速有所放缓。

原油价格在盘中触及阶段性高点后明显回落。布伦特原油一度升至四年来高位，受美国可能对伊朗采取军事行动的消息推动。分析指出，市场已从此前的过度乐观转向正视波斯湾供应中断的现实，并强调若供应受限持续，库存难以弥补缺口，可能需要通过更高油价来抑制需求。高盛则表示，霍尔木兹海峡的原油出口已降至正常水平的极低比例，叠加谈判停滞与封锁措施，进一步加剧供应紧张。

黄金价格上涨，主要受美元走弱及油价回落带动。日本释放可能干预汇率的信号，推动美元下行。花旗指出，在中东局势不确定性背景下，黄金短期仍面临抛压，但长期仍具避险吸引力，并维持目标价不变，预计未来三个月内金价为每盎司$4,300，而未来 6 至 12 个月的目标价为$5,000。

• Northlight Asset Management 的 Chris Zaccarelli 认为，只要经济持续增长且企业盈利保持扩张，即使面临高能源价格与通胀，股市仍具上行空间。

• eToro 的 Bret Kenwell 表示，市场已显著反弹，当前由盈利主导的上涨逻辑是否可持续，取决于能源价格是否维持高位，及关注美联储在复杂环境下的政策路径。

• LPL Financial 的 Adam Turnquist 指出，市场反弹部分得益于伊朗冲突缓和预期以及霍尔木兹海峡可能重启的希望，同时强劲的企业盈利与经济数据也提供支撑。但地缘政治不确定性及其对通胀与增长的影响，可能使市场波动维持在较高水平。

• B. Riley Wealth 的 Art Hogan 表示，在人工智能推动下，科技支出没有放缓迹象，成为当前美国经济的重要支撑力量。

• MSFT（Microsoft）：营收和盈利均超预期，Azure 云业务增长+40%，企业 AI 需求的爆发，在手订单大幅攀升。AI 资本支出虽继续增加。

• GOOGL（Alphabet）: 营收和盈利均好于预期，云服务爆发式增长并实现大幅盈利，搜索业务在 AI 冲击下仍保持稳健增长，管理层进一步上调资本支出指引，但因增长和盈利同步兑现，市场愿意为高 capex 买单。

• AMZN（Amazon）：营收和盈利同超预期，AWS 云服务 重新加速，为近年最快增速，零售业务亦表现稳健。隐忧在于 AI 基建投入大幅推高资本支出，自由现金流被严重压缩；公司披露多个 AI 算力大单提振投资人信心。

• META （Meta Platforms）：业绩超预期，核心驱动力仍是广告业务，展示量和单价同步上涨。但公司大幅上调资本支出指引，而 Meta AI 的用户活跃度、运营成本和投资回报披露严重不足，导致股价承压。

• AAPL（Apple Inc.）：营收和盈利均好于预期，前瞻指引意外强劲。iPhone 销售强势反弹、大中华区收入改善，以及服务业务持续增长。内存成本上升，Mac 供应短缺将持续数月，且 AI 仍是其相对落后的短板。

• 美股全线上涨，纳指和标普 500 指数均上涨1%左右，双双创下新高。道指收涨 1.6%，罗素 2000 小盘股指数更为强劲，上涨 2.2%。

• 从 4 月份 整 体 来 看 ， 标 普 500 指数 大 涨10.4%，创下自 2020 年 11 月以来最大单月涨幅；纳指上涨 15.3%，为 2020 年 4 月以来最大月度涨幅；道指上涨 7.1%，为 2024 年 11月以来最大单月涨幅。

• 主要股指进一步刷新历史高点，IBD 维持将市场敞口保持在 80%至 100%的建议。

• 随着龙头成长股持续上行并不断突破，投资者应逐步提高仓位，并重点关注那些在突破当日或之前相对强度线已创出新高的股票。

纽 约 天 骄 基 金 管 理 公 司 （ TJ Capital Management）总裁，基金经理，著有《股市合力投资法》等投资书籍，长期担任香港凤凰卫视等财经专栏的美股特约专家评论员。