财报利空落地?比亚迪净利腰斩,融资额却逆势反弹

 文：独行侠

4月30 ，利润“腰斩“的比亚迪， 因发布‌今年第一季度财报‌显示，其‌归母净利润，同比大幅下降约55%‌，被市场称为“‌腰斩‌”。 

 根据公开‌数据显示，‌营业收入：‌1502.25亿元‌，同比下滑‌11.82%‌；归母净利润：‌40.85亿元‌，同比骤降‌55.38%‌；扣非归母净利润：‌41.48亿元‌，同比下滑‌49.24%‌‌‌

由此，出现‌“腰斩”‌，引发市场关注

 尽管如此，融资额表现飞扬。

 一、“腰斩”是财务表象

 比亚迪此次净利润大幅下滑呈现的财务“腰斩”，并非企业经营本质恶化，而是新能源车行业寒冬、汇率冲击与战略转型交织下的阶段性阵痛，绝非基本面崩塌。

当前全球新能源汽车市场步入调整期，国内市场需求阶段性疲软，行业价格战持续白热化，叠加新能源汽车购置税优惠政策逐步退坡，多重外部压力共同挤压车企利润空间，比亚迪作为行业龙头，自然难以独善其身。

 从市场核心逻辑来看，多数专业投资者达成共识，比亚迪利润下滑核心源于行业周期波动、政策退坡、前期市场需求透支以及汇率大幅波动，而非企业核心竞争力出现衰退。

在国内市场承压的背景下，出海成为比亚迪的关键救命稻草，海外销量持续高增有效对冲了国内市场的疲软表现，牢牢支撑起公司整体毛利率与营收基本盘，避免了业绩出现全面下滑。

Q1比亚迪海外销量达31.98-32.12万辆，同比增长55%，占总销量比重逼近半数，成为业绩重要压舱石。

 同时，比亚迪的技术护城河依旧稳固，企业始终保持高强度研发投入，2026年Q1研发支出高达113亿元，持续的技术投入筑牢了在电池、整车制造、智能驾驶等领域的优势。

其垂直整合产业链的模式，从核心零部件生产到整车制造实现全链条覆盖，成本控制与供应链自主可控能力突出，即便面临行业下行压力，依然能维持主业经营韧性，长期发展逻辑并未因短期财务数据波动发生改变。

 截止4月30日，爱建证券、国金证券等多家券商发布研报指出，比亚迪利润下滑主要受非经营性因素扰动，核心汽车业务盈利韧性十足。海外业务扩张与高端化布局持续推进，研发投入维持高位，长期成长逻辑清晰，维持对公司的买入评级，看好其后续业绩修复。

 二、融资额未跌反涨

资本市场的积极表现，彻底打破了财务数据利空的悲观预期，背后有着多重硬核支撑逻辑。

 根据公开资料，‌2026年4月30日‌，比亚迪（002594）的融资买入情况如下：‌融资买入额‌：‌4.08亿元；‌当日融资余额‌：‌109.00亿元‌，‌融资融券余额合计‌：‌109.37亿元 。

 29日财报发布次日，并未出现市场预期的下跌，反而迎来绝地反弹，当日涨幅达到3.86%，主力资金净流入20.39亿元，

 汇兑损益的巨大波动，是造成利润“腰斩”的核心原因，几乎完全解释了业绩下滑。2025年Q1比亚迪获得19亿元汇兑收益。

 而2026年Q1受美元走强、海外业务规模扩大影响，转为21亿元汇兑损失，一正一负形成约40亿元的利润差额，剔除这一非经营性因素，公司主业盈利水平并未出现大幅恶化。

 与此同时，比亚迪Q1毛利率回升至18.81%，创下近一年来最高值，直观体现出公司主业盈利能力持续优化，产品结构升级与成本管控成效显著。

 海外市场的强劲表现，成为资本市场看好比亚迪的关键底气。Q1海外销量占总销量比重达46%，近乎半壁江山，同比55%的增速，让海外市场成为公司业绩增长的核心引擎，有效分散了国内市场风险。

 此外，4月28日比亚迪宣布部分车型智驾选装包从9900元提至12000元，这一主动涨价信号，被市场解读为企业具备强大的产品定价权，正式从行业价格战转向价值竞争，彰显了对自身产品力的充足信心。

 基于此，截止4月30日开源证券研报认为，比亚迪毛利率回升、海外销量高增、定价权凸显三大核心逻辑，支撑股价逆势上涨。公司短期业绩受汇率扰动，中长期随着海外市场放量、高端车型落地，盈利有望持续修复，当前估值具备较高配置价值，维持盈利预测与买入评级。

 作者分析提示

 本文仅基于公开财报数据与券商研报进行客观分析，不构成任何投资建议。股市受多重因素影响波动较大，投资者需理性看待企业短期财务波动，结合自身风险判断决策。