一、白酒老二财报姗姗来迟
二、前期财报大幅追溯调整
五粮液追溯调整25年财报,低基数下实现一季度利润大幅增长4月30日盘后，五粮液终于披露了备受关注的2025年度报告和2026年第一季度报告。 此前，五粮液在4月28日突然公告，将原定于4月29日披露的年报和一季报延期至4月30日收市后披露，理由是“为进一步完善定期报告编制和复核工作”。 龙头企业突然推迟财报发布，本就一石激起千层浪，可发布的年报竟然对之前已经披露的数据进行了修改，直接让市场陷入哗然。 五粮液作为白酒行业龙头，此次年报披露延期实属罕见。 4月28日延期披露的公告一出，立刻在市场引发震动。 尽管公司在公告中强调，延期发布是为完善编制和复核工作，但由于五粮液前董事长曾从钦于2026年2月因涉嫌严重违纪违法被留置，现在公司董事长一职仍然空缺。因此不少投资者猜测，可能是因为董事长空缺，对法定代表人签字等合规流程产生影响，这才影响了财报的暗示披露。 罗马董事长曾从钦 就在有人开始猜测财报会不会拖到五一长假期间再公布时，五粮液快速在今日收盘后发布了财报。 2025年度报告显示，公司全年营业收入约405.29亿元，同比大幅下降54.55%；归母净利润约89.54亿元，同比下降71.89%，面临压力。 可能是考虑到年报带来的股价压力比较大，五粮液在披露业绩的同时，宣布 在披露业绩的同时，五粮液同时公布了中期分红方案，并公告将进行回购，回购金额不低于80亿元、不超过100亿元，回购价格不超过153.59元/股。市场这一回购计划被视为管理层提振市场信心的举措。 本来分红和回购是给投资者的两颗甜枣，不过市场情绪并不买账，各种社区里骂声一片，因为年报挥出的大棒打人实在太疼了。 五粮液在最新发布的年报中对2025年已披露的一季度、半年度和三季度财报进行了前期会计差错更正及追溯调整。 公司的理由当然冠冕堂皇，声称调整是基于对2025年业务模式的梳理。但是这次业务梳理的结果堪称惨烈。 财报追溯调整情况 调整后，2025年前三季度营业收入由原约609.45亿元下调至约306.38亿元，下调幅度接近50%；归母净利润由原约215.11亿元下调至约64.75亿元，下调幅度约70%。 这一追溯调整直接导致2025年一季度等前期数据的显著调低。 同时，由于五粮液2025年一季度的营收和归母净利润都做了大幅调低，净利润从170亿调整到44亿，营收从约370亿调整到约148亿，都为2026年一季度的爆发式增长打下了基础。 2026年一季度报告显示，五粮液营业收入约228.38亿元，同比增长33.67%；归母净利润约80.63亿元，同比增长82.57%。这在白酒企业营收和利润普遍双降的浪潮中，显得格外亮眼，但也引发了投资者广泛质疑和讨论。 尽管五粮液强调这次的追溯调整是基于会计准则的谨慎调整，但部分市场声音仍然指责五粮液的这种做法有财务操纵嫌疑。 上市公司对前期财报进行追溯调整并非只有五粮液这一孤例，而是会计准则允许的常规操作。 根据《企业会计准则第28号——会计政策、会计估计变更和差错更正》，当发现前期会计差错时，企业应进行追溯重述，以客观、公允反映财务状况。 类似案例在A股历史上也有出现，例如特锐德曾一次性对六年财报进行差错更正及追溯调整，虽规模较大但仍属会计处理范畴，最终收到监管警示函。 近期也有公司如兴化股份因收入确认和存货账务处理差错，对2024年至2025年多期财报进行追溯调整，随后被证监会立案调查，显示监管对多期差错的关注度较高。 调整已发布财报是否违反财务规定关键要看差错的性质和动机。 如果是无意的会计核算错误、政策变更或估计调整，且公司按照规定及时披露更正公告、说明原因并经审计机构复核，通常不构成违规，而是正常的纠错行为。证监会相关编报规则也要求公司对财务信息更正进行规范披露。 但若调整系因前期故意滥用会计政策、虚增收入以美化业绩，或存在重大遗漏、虚假记载，则可能触及《证券法》关于信息披露违法违规的规定，面临行政处罚、自律监管甚至立案调查。严重情况下，若追溯后触及财务类退市指标，还可能面临重大违法强制退市风险。 五粮液在年报和一季报披露的敏感节点突然对去年财报进行追溯调整，以及调整后对今年一季报增速的明显助力作用让市场充满疑虑，但五粮液是否合规，最终仍需等待监管机构的核查和审计机构的意见。
