上汽一季度财报发布:老大哥底子还在,后劲也上来了!

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4月29日晚间，上海汽车集团股份有限公司（证券代码：600104，以下简称“上汽集团”）正式发布2025年第一季度报告。在2025年开年国内汽车市场价格战持续加剧、行业内卷进一步升级的背景下，上汽集团交出了一份营收企稳、利润高增、结构优化的成绩单。

财报数据显示，2025年第一季度，上汽集团实现营业总收入1408.60亿元，同比下降1.55%；其中整车及核心制造业务实现营业收入1376.80亿元，同比微降0.94%，营收规模整体保持平稳，未出现大幅波动。

与之对比，上汽集团的利润端表现远超市场预期，报告期内公司实现归属于上市公司股东的净利润30.23亿元，同比增长11.40%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润28.50亿元，同比大幅增长34.38%，基本每股收益0.264元，同比增长11.86%，加权平均净资产收益率1.04%，较上年同期增加0.18个百分点，盈利质量与盈利能力实现显著提升。

简单分析，今年开年以来，新能源与燃油车均价均大幅下跌，行业利润率低至3%左右，而上汽这波逆势上扬，在全行业都降价让利、大家都很难赚到钱的背景下，无疑显得含金量更高。

观察财报后能够发现，上汽集团之所以能够保持健康的盈利水平，核心在于成本优化以及结构改善。

如在第一季度，上汽在销售费用、管理费用、财务费用这三块核心开销上，合计只花了84.23亿元，三费占营收比重为5.98%，同比下降16.9%。如果说去年赚100块，要花6块多在这些杂项开销上，那么上汽今年在这些领域只需要花5块不到，省下的钱全变成了到手的利润。

与此同时，在第一季度，上汽集团的综合毛利率8.13%，和去年同期基本没变化。也就是说，它既没有赔本赚吆喝，也保持了一贯以来的造车高标准，没让价格战伤到自己的根本。

在产品端，上汽集团则通过结构的持续优化，为业绩企稳提供了核心支撑。

汽车有文化从上汽集团同期发布的产销快报中了解到，2025年第一季度，上汽集团累计实现整车批售94.5万辆，同比增长13.3%，其中3月单月整车销量达38.57万辆，重回国内车企单月销量冠军位置上汽集团。

据悉，战略重组后的“大乘用车板块”成为上汽集团一季度突围的核心主力军，1-3月累计实现销售16.4万辆，其中国内市场销量同比大涨58.7%；聚焦细分市场的上汽大通一季度实现销售5.2万辆，同比增长7.6%；上汽通用五菱一季度销量达35.3万辆，同比大幅增长57.6%，自主板块多点开花，成为集团销量增长的核心引擎上汽集团。

与此同时，智己、飞凡等高端自主品牌在一季度持续发力，新品订单与交付量稳步攀升，推动集团产品结构持续优化，高端化转型成效逐步显现。

另外值得关注的事，在这份财报里，最让人放心的一点，就是上汽手里的现金流，彻底活过来了。汽车有文化从财报里看到，今年一季度，上汽靠正经造车卖车赚到手的现金流净额，达到了39.99亿元。

而在去年同期，这个数是-45.06亿元，今年直接扭亏为盈，多了近85亿的活钱，同比涨幅直接飙到187.98%！这意味着上汽现在手里的活钱非常充裕，自己的造血能力彻底回来了。

此外，还有一个利好是，截至3月底上汽手里的总资产超过9200亿元，负债占比只有61.79%，比去年年底还降了，在车企里绝对是健康水平；手里的现金，完全能覆盖掉短期内要还的钱，并不存在行业普遍遭遇的“资金链紧张”问题。

从资本市场表现来看，财报发布前，市场对上汽集团一季度业绩已有向好预期，4月29日财报发布当日，公司股价收盘报14.28元，当日整体保持平稳运行。

财报发布后，公司估值安全边际进一步凸显，截至4月30日收盘，公司市盈率（TTM）约为18.79倍，市净率（LF）约为0.62倍，仍处于破净状态。

从资本市场表现来看，财报发布前，市场对上汽集团一季度业绩已有向好预期。有业内分析人士指出，随着上汽集团改革成效持续释放，自主板块盈利贡献持续提升，后续估值具备较大的想象空间。

有文说：

看完这份财报，其实能看出来，上汽这一季度的表现，完全超出了很多人的预期。在全行业价格战杀红了眼的背景下，上汽集团不仅没亏，而且靠自己造车的真本事赚了钱，同时手里的活钱也多了，抗风险的底气更足了。

总的来说，这份一季度财报，是上汽给自己交的一份开年答卷，有着非常硬核的数据支撑。尽管行业变化得非常快，但上汽集团老大哥的底子还在，转型的效果也已经来了。

汽车有文化

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