笔记：
1. 本财季，公司实现了106亿美元的营收，QTL业务营收为14亿美元，QCT业务营收为91亿美元，其中QCT手机业务营收60亿美元，QCT物联网业务收入17亿美元，QCT汽车业务收入13亿美元。QCT汽车与物联网业务收入同比增幅达20%。
2. 本财季，汽车业务的年化营收首次突破50亿美元，预计到2026财年结束时，年化营收将超过60亿美元。这一增长主要得益于公司的第四代骁龙数字底盘平台，该平台集成了连接、车联网、信息娱乐系统，以及高级驾驶辅助和自动驾驶功能。目前已有超过100万辆汽车搭载了基于骁龙Ride处理器的ADAS与自动驾驶功能。在本财年结束时，公司将开始批量出货第五代骁龙数字底盘平台：CPU吞吐量提升3倍，GPU性能提高3倍，NPU性能提高12倍，同时支持车载智能助手以及L3和L4级别自动驾驶的处理需求。
3. 下个财季，预计公司营收将在92亿美元至100亿美元之间，其中在QTL业务营收为11.5亿美元至13.5亿美元，QCT业务营收将在79亿美元至85亿美元之间。其中QCT手机业务的营收约为49亿美元；QCT物联网业务的营收将同比高个位数增长；QCT汽车营收将同比增长约50%。
4. 以 OpenClaw 为早期例子的智能体 AI 工作负载的出现，正在从根本上改变联网边缘设备的用户体验，并重塑公司在开发的每个平台中的路线图。为了让智能体有效工作，它们必须在后台持续运行，将传感器数据融合到上下文中，可靠地编排多步骤任务，并提供强大的安全性。如今，市场上已部署的设备并非专为这些全新功能而打造，这为公司未来几年带来了巨大的升级机遇，同时也拓展了公司的目标市场。
5. 在个人AI方面，公司预计从今年下半年起，可选购的新型智能眼镜将大幅增加。随着新品的发布，加之智能体AI的迅猛进展，将共同促使消费者对智能体眼镜需求的转变。
6. 公司的Hexagon NPU是全球笔记本电脑中速度最快的，最高可达85 TOPS。配合公司业界领先的CPU——其设备端token生成速率位居榜首——骁龙X2能够提供端到端的完整智能体体验，性能比英特尔的Panther Lake高出近30%。
7. 在数据中心领域，公司打造了一款面向数据中心智能体体验的专用CPU。同时公司已与一家领先的超大规模运营商展开合作，为后者提供定制化芯片，预计将于12月季度实现首批出货。
8. 关于手机业务，本季度终端销售表现稳健，但公司的芯片业务则明显低于消费者需求。公司相信，公司在中国市场的安卓收入将在第三财季触底反弹。另外，智能体手机将很快开始对高端市场产生影响，并且这一趋势将在2027财年进一步增强。从以字节跳动的豆包驱动的中兴努比亚智能体AI手机，到小米最近的 Miclaw 智能体框架发布，以及安卓生态系统中正在开发的其他智能体系统，公司预计AI 升级周期将逐渐展开。随着时间的推移，这将成为高端需求的重要推动力。
9. 关于6G，公司认为6G将专为AI时代而设计，它将引领无线行业经历一次最为重大的变革。从连接性角度来看，6G将催生全新类型的移动设备与个人设备，例如智能眼镜，这些设备具备更强的上行链路能力，可支持“所见即我所见（see what I see）”等智能体应用场景。除了连接性之外，6G还将成为一个原生支持AI的网络，其中AI的推理、学习与自主行动将成为核心功能。6G将旨在打造一种分布式的智能基础设施，实现通信与广域实时感知的深度融合。凭借这些全新能力，网络将成为关键基础设施，为电信行业提供了一个开发全新业务和经济模式的契机。它将推动一系列基于AI的新服务成为可能，包括情境相关数据、数据洞察与分析、低空空域、地面及自动驾驶交通管理系统、无人机探测与追踪，以及带遥测功能的三维地图绘制，从而大规模构建动态数字孪生。
10. 公司在6G发展上的时间规划：到2028年，公司将开展基于原型的演示展示；在2028年实现首批芯片流片；在2029年实现早期商用推广，在2030年实现规模化部署。
11. 对内存和AI数据中心日益增长的需求正推动内存供应出现不确定性，并导致手机OEM厂商面临价格上涨压力。因此，尤其是中国地区的手机OEM厂商纷纷采取谨慎态度，下调了生产计划并开始消化渠道库存。受此影响，这两个财季，公司在华QCT安卓手机出货量均明显低于终端消费者对手机的需求规模。目前，公司预计QCT来自中国客户的手机收入将在第三财季触底，并于下一财季恢复环比增长。
12. 由于公司的授权业务，公司能够清晰地掌握市场动态。因此，公司不仅了解销售情况，还清楚地知道即使在手机涨价的情况下，市场销售表现如何。这让公司对激活量和客户需求与实际出货量之间的关系有了非常准确的把握。因此公司可以肯定第三财季将成为全年销售的低点。
13. 历史上，公司与三星的合作模式一直是：公司的芯片和三星自研的芯片各占50%。如今，高通芯片占比已经超过了70%。考虑到近期智能体方面发生的一些情况，公司认为这一份额有可能上升。
14. 在今年秋天的苹果新机型中，高通的基带芯片将继续在苹果中占据20%的份额。2027财年来自苹果的QCT产品收入将略多于20亿美元。
***以下为会议记录翻译，供参考***
2026年4月29日 下午4:45（美国东部时间）
公司参会人员
布雷特·辛普森——投资者关系高级副总裁
克里斯蒂亚诺·阿蒙——首席执行官、总裁兼董事
阿卡什·帕尔基瓦拉——执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
电话会议参会人员
乔舒亚·布查勒——TD Cowen ，研究部
萨米克·查特吉——摩根大通公司，研究部
克里斯托弗·卡索——沃尔夫研究有限责任公司
斯泰西·拉斯贡——伯恩斯坦机构服务有限责任公司，研究部
蒂莫西·阿库里——瑞银投资银行，研究部
约瑟夫·摩尔——摩根士丹利，研究部
罗斯·塞莫尔——德意志银行股份公司，研究部
维韦克·阿亚——美银证券，研究部
陈述
接线员
女士们，先生们，感谢您的耐心等待。欢迎参加高通2026财年第二季度财报电话会议。[接线员指示]
提醒一下，本次会议已录制，录制日期为2026年4月29日。本次电话会议的回放号码是 (877) 660-6853。国际来电者，请拨打 (201) 612-7415。回放预约号是 13759551。
现在，我将电话转给投资者关系高级副总裁布雷特·辛普森先生。辛普森先生，请开始。
布雷特·辛普森，投资者关系高级副总裁
谢谢，大家下午好。今天的电话会议将由克里斯蒂亚诺·阿蒙和阿卡什·帕尔基瓦拉发表事先准备好的发言。此外，亚历克斯·罗杰斯将参加问答环节。您可登录我们的投资者关系网站，查阅我们的业绩发布及本次电话会议所用的幻灯片演示文稿。（下载链接https://s204.q4cdn.com/645488518/files/doc_financials/2026/q2/FY2026-2nd-Quarter-Earnings-Release.pdf。https://s204.q4cdn.com/645488518/files/doc_financials/2026/q2/FY2026-2nd-Quarter-Earnings-Presentation_4-29-26_Final.pdf）此外，本次电话会议正在 qualcomm.com 上进行网络直播，今天晚些时候我们的网站将提供回放。
在今天的电话会议中，我们将使用根据 G 条例（Regulation G）定义的非 GAAP 财务指标，您可以在我们的网站上找到与 GAAP 的相关调节表。我们还将做出前瞻性陈述，包括对未来事件、业务或行业趋势或业务或财务结果的预测和估计。实际事件或结果可能与前瞻性陈述中的预测有重大差异。请参阅我们向美国证券交易委员会提交的文件，包括我们最近的 10-Q 表格，其中包含可能导致实际结果与前瞻性陈述产生重大差异的重要因素。
现在有请高通总裁兼首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙发言。
克里斯蒂亚诺·阿蒙，首席执行官、总裁兼董事
谢谢布雷特，大家下午好。感谢大家今天参加我们的电话会议。在第二财季，我们实现了106亿美元的营收，非 GAAP 每股收益为2.65美元，每股收益达到了我们指导范围的上限。QCT 业务营收为91亿美元，其中汽车业务营收再创纪录，物联网业务也实现了增长。授权业务营收为14亿美元。
在我分享业务关键亮点之前，我想就高通当前的客户设计周期和未来的机遇提供一些看法。我们正处在一个深刻变革的时期，金融界可能尚未明显察觉。以 OpenClaw 为早期例子的智能体 AI 工作负载的出现，正在从根本上改变联网边缘设备的用户体验，并重塑我们在每一个所开发平台上的路线图。为了让智能体有效工作，它们必须在后台持续运行，将传感器数据融合到上下文中，可靠地编排多步骤任务，并提供强大的安全性。
如今，市场上已部署的设备并非专为这些全新功能而打造，这为我们未来几年带来了巨大的升级机遇，同时也拓展了我们的目标市场。智能体编排主要依赖于CPU性能，而高通在智能手机、个人电脑、汽车以及即将进军的数据中心领域拥有世界上性能最佳的 CPU。高通无与伦比的连接解决方案和用于本地模型的高能效 NPU，也将是实现智能体 AI 体验的关键优势。在技术与产品组合的广度和规模上，没有任何其他半导体公司能与我们匹敌——我们的技术可为从毫瓦级到千瓦级的各种设备提供动力，涵盖智能可穿戴设备到数据中心等不同应用场景。因此，我们正见证战略客户参与度的跨越式提升，这也正在改变我们对AI广阔机遇的思考方式，以及我们推进多元化发展的速度。
首先来看汽车业务。在第二季度，我们的年化营收首次突破50亿美元，我们预计到2026财年结束时，年化营收将超过60亿美元。这一增长主要得益于我们的第四代骁龙数字底盘平台，该平台集成了连接、车联网、信息娱乐系统，以及高级驾驶辅助和自动驾驶功能。值得注意的是，目前已有超过100万辆汽车搭载了基于骁龙Ride处理器的ADAS与自动驾驶功能。
到本财年结束时，我们将开始批量出货第五代骁龙数字底盘平台。这标志着高通有史以来代际间内容增长幅度最大的一次：CPU吞吐量提升3倍，GPU性能提高三倍，NPU性能更是高达12倍，同时支持车内智能体（in-vehicle agents）以及L3和L4级别自动驾驶的处理需求。展望2027财年，我们预计市场份额将持续扩大，功能也将进一步增加，尤其是在ADAS领域。我们对与宝马合作的自动驾驶解决方案（automated driving stack）表现感到满意，并且正迎来其他多家领先汽车制造商的广泛参与。我们近期与博世和Wayve达成的多项合作正是这一趋势的有力例证——我们将依托成熟的技术平台和自动驾驶技术栈（self-driving stack），不断拓展并深化ADAS业务规模。
在物联网领域，智能体工作负载与边缘AI正推动重大的产品更新设计周期。总体而言，我们的产品管线状况良好，高通解决方案的发展势头明显。在个人AI方面，我们预计从今年下半年起，可选购的新型智能眼镜将大幅增加。我们相信，这些新品的发布，加之智能体AI的迅猛进展，将共同促使客户对该品类需求的转变。目前，我们的2026年骁龙X2 PC平台已投入量产，其全球一流的Oryon CPU可实现强大的常驻智能体体验，使之成为真正的竞争优势所在。运行于骁龙X2上的智能体编排器，如OpenClaw、Claude桌面版、Claude Code、OpenAI Codex桌面版、Perplexity Computer、CrewAI、Hermes Agent、LangGraph以及HUMAIN ONE，均为早期的有力证明。
PCMag近期对华硕Zenbook A16的评测指出，高通如今已在个人电脑领域成为强劲挑战者，并表示：“从最初的骁龙X Elite到X2系列的跨代飞跃尤为引人注目。” 高通不仅已追上行业水平，在某些情况下甚至开始引领行业发展步伐。此外，我们的Hexagon NPU是全球笔记本电脑中速度最快的，最高可达85 TOPS。配合我们业界领先的CPU——其设备端token生成速率位居榜首，骁龙X2能够提供端到端的完整智能体体验，性能比英特尔的Panther Lake高出近30%。
在物理与工业AI领域，我们全新推出的Dragonwing IQ10平台自CES发布以来，已引起了客户的浓厚兴趣。与IQ9相比，这一平台实现了重大升级：它配备了一颗最高可达700 TOPS算力的NPU，可实现端侧AI性能；搭载了18核Oryon CPU；支持超过20个摄像头传感器，并集成了一套安全岛模块。基于我们在Figure AI项目中的成功合作，我们还宣布与NEURA达成了一项令人振奋的多年合作协议，这进一步增强了我们对自身实力的信心——我们坚信，自己有望在广阔的机器人市场中占据重要地位。
此外，在本季度，我们还在Embedded World展会上推出了VENTUNO Q。这是基于高通芯片打造的第二款Arduino平台，我们将其视为一个世界级的原型开发引擎，适用于机器人技术和工业 AI 开发者，以扩展我们在关键垂直领域的生态系统。VENTUNO Q专为将AI引入物理世界而打造，可在广泛的边缘AI应用中实现完全自主的智能体，包括语音助手和视觉系统。同时，多款全新的工业AI产品也正从设计阶段迈向部署阶段，广泛应用于零售、公用事业、石油和天然气、农业及其他垂直领域。
在数据中心领域，Alphawave的整合开局良好，我们正与多家大型超大规模运营商、云服务提供商、主权AI项目及其他全球合作伙伴携手开拓多重机遇。依托这一发展势头，我们还正式进军定制化芯片市场，并已与一家领先的超大规模运营商展开合作，预计将于12月季度实现首批出货。此外，我们领先的数据中心CPU及高性能AI推理加速器的研发进展顺利。我们期待在6月的投资者日上分享更多详细信息及客户成功案例。
关于手机业务，我想强调两点关键内容。首先，本季度的表现与我们预期基本一致：终端销售表现稳健，而我们的芯片业务则明显低于消费者需求。我们相信，公司在中国市场的安卓收入将在第三财季触底反弹，阿卡什将在财务更新中提供更详细的说明。其次，我们认为，智能智能体手机将很快开始对高端市场产生影响，并且这一趋势在2027财年将进一步增强。从以字节跳动的豆包驱动的中兴努比亚智能体AI手机，到小米最近的 Miclaw 智能体框架发布，以及安卓生态系统中正在开发的其他智能体系统，我们可以清晰地看到 AI 升级周期将逐渐展开。随着时间的推移，这将成为高端需求的重要推动力。
接下来，我想重点介绍高通的一项重大战略举措和长期增长驱动力——6G，即下一代无线技术。6G专为AI时代而设计，我们相信，它将引领无线行业经历一次最为重大的变革。从连接性角度来看，6G将催生全新类型的移动设备与个人设备，例如智能眼镜，这些设备具备更强的上行链路能力，可支持“所见即我所见（see what I see）”等智能体应用场景。除了连接性之外，6G还将成为一个原生支持AI的网络，其中AI的推理、学习与自主行动将成为核心功能。6G旨在打造一种分布式的智能基础设施，实现通信与广域实时感知的深度融合。
凭借这些全新能力，网络将成为关键基础设施，为电信行业提供了一个开发全新业务和经济模式的契机。它将推动一系列基于AI的新服务成为可能，包括情境相关数据、数据洞察与分析、低空空域、地面及自动驾驶交通管理系统、无人机探测与追踪，以及带遥测功能的三维地图绘制，从而大规模构建动态数字孪生。高通在连接性、AI处理以及高性能低功耗计算领域的领先地位，使我们有望成为6G时代转型的关键架构师和受益者之一。
除了开发基础技术和标准外，我们还在构建端到端解决方案，涵盖网络中各类设备——从为手机、电脑、智能可穿戴设备和汽车提供动力的智能调制解调器与计算平台，到网络本身，包括高能效的下一代雷达单元、广域网络感知平台，以及面向无线接入网、网络边缘、核心和数据中心的高性能计算与AI加速器。
为助力塑造并加速6G发展路线图，我们在世界移动通信大会（MWC）上启动了一个由60家企业组成的联盟，成员涵盖运营商、云基础设施提供商、原生 AI 合作伙伴以及汽车整车制造商。来自全球合作伙伴、客户和政府对我们6G愿景与规划的积极参与和反馈均十分积极。我们期待与整个行业携手合作，共同把握这一跨时代的发展机遇。
在将通话交由阿卡什之前，我想提醒大家，我们将在投资者日上发布更全面的最新进展，涵盖我们的数据中心规划以及我们在其他领域的进展情况，包括先进机器人、下一代ADAS、工业边缘AI、个人AI设备和6G。我们诚挚邀请您届时加入我们，共同探讨那些具有重要意义的新增长机遇，以助力我们实现长期多元化发展愿景。
我现在把电话转给阿卡什。
阿卡什·帕尔基瓦拉，执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
谢谢克里斯蒂亚诺，大家下午好。首先，让我来介绍一下我们第二财季的业绩表现。本季度，我们的营收达到106亿美元，非GAAP每股收益为2.65美元，这一每股收益水平位于我们指引区间的高端。其中，QTL（Qualcomm Technology Licensing，技术许可业务部门）业务营收为14亿美元，税前利润率高达72%，均超出我们的预期；这主要得益于产品组合的积极变化，全球手机出货量与去年同期基本持平。QCT（Qualcomm CDMA Technologies，半导体芯片业务）业务营收为91亿美元，税前利润率27%，与我们的预期相符。QCT手机业务营收为60亿美元，符合预期，原因是受内存行业严峻形势的影响，OEM厂商在手机备货方面仍持谨慎态度。
QCT物联网业务收入达17亿美元，同比增长9%，这一增长主要得益于消费类和工业类产品销量的提升。在QCT汽车业务方面，我们再创季度历史新高，收入达到13亿美元，同比增长38%。这一强劲表现源于市场需求加速增长，以及每辆车搭载的电子元件数量不断增加——这得益于全新数字座舱和高级驾驶辅助系统（ADAS）产品陆续采用我们的第四代芯片组。综合来看，QCT汽车与物联网业务收入同比增幅达20%，突显了我们业务的持续多元化，与我们的长期营收目标一致。
本季度，我们还向股东返还了37亿美元，其中包括28亿美元的股票回购和9.45亿美元的股息，这体现了我们资本回报计划的加速推进。此外，我们冲回了先前计提的递延所得税资产减值准备，从而在第二财季获得了57亿美元的非现金GAAP税务收益。这一收益未计入非GAAP业绩。此次转回反映了财政部和美国国税局于2月份发布的关于企业替代性最低税的新指引，该指引允许纳税人扣除此前资本化的国内研发支出费用。
在进入指引性说明之前，我想先向大家通报一下存储行业动态对我们业务的持续影响。上个季度，我们曾指出，对存储器和AI数据中心日益增长的需求正推动存储供应出现不确定性，并导致手机OEM厂商面临价格上涨压力。因此，尤其是中国地区的手机OEM厂商纷纷采取谨慎态度，下调了生产计划并开始消化渠道库存。这些市场动态在第二财季如期显现，也反映在我们对第三财季的指引中。受此影响，这两个财季，我们在华QCT安卓手机出货量均明显低于终端消费者对手机的需求规模。目前，我们预计QCT来自中国客户的手机收入将在第三财季触底，并于下一财季恢复环比增长。
接下来，我们来看一下指引信息。在第三财季，我们预计营收将在92亿美元至100亿美元之间，非GAAP每股收益将在2.10美元至2.30美元之间。在QTL业务板块，我们预计营收为11.5亿美元至13.5亿美元，税前利润率将在67%至71%之间。这一环比下滑主要源于我们对低端手机销量走弱的经营假设。在QCT业务板块，我们预计营收将在79亿美元至85亿美元之间，税前利润率将在25%至27%之间。受我刚刚所介绍的全行业存储器市场动态影响，我们预计QCT手机业务的营收约为49亿美元。此外，我们预计QCT物联网业务的营收将较去年同期实现高个位数增长，这主要得益于工业和消费类产品的推动。在QCT汽车业务板块，继又一个创纪录的季度之后，我们预计第三财季的营收同比增速将进一步加快，达到约50%。最后，我们预计本季度非GAAP运营支出约为26亿美元。
最后，尽管我们近期的收入受到存储行业周期性波动的影响，但我们对骁龙产品领导地位以及产品功能内容增长机遇的内在基本面充满信心，其中包括智能体AI技术的广泛应用。我们将继续把握汽车和物联网领域的长期增长机遇，并坚定地实现我们的长期收入目标。此外，我们对数据中心产品取得的进展及客户认可度倍感振奋。目前，我们预计今年晚些时候将向一家领先的超大规模云服务商交付定制硅芯片的首批出货。我们期待在6月24日的投资者日上，详细介绍我们的增长举措，包括数据中心和物理AI领域的诸多机遇。
以上就是我们准备好的发言内容。现在把时间交还给布雷特。
布雷特·辛普森，投资者关系高级副总裁
谢谢，阿卡什。接线员，我们现在准备回答问题了。
问答环节
操作员
【操作员提示】我们的第一个问题来自TD Cowen的乔舒亚·布查勒先生。
乔舒亚·布查勒，TD Cowen 研究部
显然，我并不确定你能否率先透露你计划于6月举办的AI日活动的相关信息。不过，你能否分享一些细节或提供背景信息——比如定制硅芯片的具体合作内容、项目范围以及规模大小？这究竟是CPU、加速器，还是网络芯片？只要你能为我们提供更多超出新闻稿和事先准备好的讲话之外的有用信息，我想对投资者来说都将大有裨益，毕竟他们如今正是想深入了解这些内容的。
克里斯蒂亚诺·阿蒙，首席执行官、总裁及董事
乔希，我是克里斯蒂亚诺。非常感谢你的提问。嗯，我没法透露太多细节。正如你所说，我们确实不想提前透露，我认为时间点应该定在6月24日。不过，我可以跟你分享几点信息，这些信息也与我们在发言稿中提到的内容相呼应。我想，我们已经花了不少时间来打造各项核心产品，包括我们的CPU。我们还开发了自己的加速器，并且在加速器中采用了全新的内存解决方案。此外，通过收购Alphawave，我们进一步增强了定制ASIC的能力，同时也强化了连接性技术。我们一直在积极推进定制ASIC的开发。我们曾谈到与多家公司展开合作，并且几个季度前就对这种合作感到十分满意。如今，考虑到我们正在开发的各项能力以及市场上的最新动态，这一进程正加速推进。因此，我们对此感到非常振奋。唯一能透露的一点是：这是一家大型超大规模云服务商，我们目前正着眼于跨越多代的合作关系，但目前也只能先说到这儿了。
乔舒亚·布查勒，TD Cowen，研究部
好的。我想我们只能拭目以待了。关于我的后续问题，您能否详细解释一下，为什么您确信——我猜您提到的“第三季度”指的是第三财季——为什么您有信心第三财季将成为安卓销量——尤其是安卓QCT在中国市场的销量——的触底时刻？要知道，通常来说，9月季度都是传统的销售淡季。而且，鉴于目前整个手机市场的可见度都相当低，我很想知道，您究竟基于哪些信息和数据，才对销量会在6月季度触底充满信心呢？
阿卡什·帕尔基瓦拉，执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
好的，乔希。我是阿卡什。那么，如果从存储动态的角度来看，中国手机OEM厂商对QCT的影响其实可以分为两个方面。第一方面是手机市场的规模。在这方面，我们确实看到市场出现了一些小幅下滑，尤其是在中低端市场。但迄今为止，更大的影响来自OEM厂商决定放缓生产节奏，并开始消化渠道库存。这两个因素都已反映在我们3月季度的业绩中，同时也体现在我们6月季度的指引中。
因此，在这两个季度，由于渠道库存消化因素，我们的出货量实际上远低于终端消费者的手机需求。展望未来，我们坚信第三财季已触底。随着后续发展，营收将更接近手机业务的规模，而不是库存消化因素继续影响我们的预测。
克里斯蒂亚诺·阿蒙，首席执行官、总裁及董事
乔希，我是克里斯蒂亚诺。我想补充一点，其实还有另一种视角来看待这个问题。正如你所知，由于我们的授权业务，我们能够清晰地掌握市场动态。因此，我们不仅了解销售情况，还清楚地知道即使在手机涨价的情况下，市场销售表现如何。这让我们对激活量和客户需求与实际出货量之间的关系有了非常准确的把握。所以，阿卡什所描述的这种趋势对我们来说再清楚不过了：第三财季将成为全年销售的低点。
操作员
我们的下一个问题来自摩根大通的萨米克·查特吉。
萨米克·查特吉，摩根大通，研究部
克里斯蒂亚诺，或许我们可以先回到数据中心这个机遇上，试着帮我们分析一下当前的竞争格局。我的意思是，之前ARM——这家IP提供商——刚刚宣布他们打算进行垂直整合，自己制造芯片。此外，英伟达也宣布将重点布局推理市场。您如何看待这些竞争对手的动态变化？与三、六个月前相比，如今他们的态势发生了怎样的变化，而您又如何抓住这些变化并取得更多成功呢？接下来我还有一个简短的后续问题。
克里斯蒂亚诺·阿蒙，首席执行官、总裁及董事
问题提得非常好。让我来谈谈我们的看法。我认为，如今我们在AI领域所处的阶段，比以往任何时候都更加清晰明了。不妨先从一个非常宏观的角度来简单聊聊吧。最初，大家的关注点全在训练上——如何打造AI模型，大量使用GPU，部署也高度依赖GPU。后来，推理开始规模化应用，人们的讨论也随之转变：我打算把训练时用过的GPU，放到我搭建的集群里继续用于推理；而当我不进行训练时，就直接拿这些GPU来做推理任务。
随着推理开始规模化，人们逐渐看到了专门的解决方案，数据中心也变得更加模块化。如今，计算资源被分成了不同的类型：有些专为计算密集型任务设计，有些则针对内存密集型任务。而如今，我们正步入一个我认为是下一阶段的进程——即AI如何真正从推理生成token，进而如何催生对token的需求；所有这些智能体体验以及负责协调各类设备的编排器，都将深度融入其中。
那么，当你思考那个格局，再看看我们的IP以及我们能够实现高度差异化的领域时，我首先要从我们的CPU说起。我认为，一提到智能体，CPU的重要性便凸显出来。我想强调的是，我们正是那些拥有出色CPU产品的公司之一。在目前所涉足的多个市场——比如个人电脑、智能手机和汽车——我们都已证明了我们的CPU性能处于行业领先地位。此外，我们还专门打造了一款面向数据中心智能体体验的专用CPU，并将于投资者日详细披露相关信息。届时，我们将展示各项关键指标，直观呈现这款CPU的实际表现，让大家能够进行充分对比。众所周知，我们持有架构许可，并且拥有一款性能极为卓越的CPU。这正是我们的一项核心优势。
另一个优势在于，您如何看待高通这类半导体公司的规模。我们绝非小型企业，而且我们具备将IP与定制芯片设计能力相结合的雄厚实力，确保产品以卓越品质交付，并整合大量连接性知识产权——关于这一点，我认为Alphawave无疑处于领先地位，因为它原本是一家授权IP的公司，而授权越多，其IP也就越臻完善。第三点则是我们对加速器的思考方式：您将需要高计算密度、低总体拥有成本的解决方案。而我们认为，自己拥有一种独特的优势，即专注于针对特定功能进行解耦式集群设计，尤其是像代码处理这样的应用场景。
我认为，您所看到的Grok和Cerebras等公司的相关动向恰恰证明，我们确实有机会打造专门用于推理加速的芯片。最后一点是，我绝不会低估我们在边缘计算领域的地位。事实上，如果您留意一下OpenClaw以及各类桌面和协作解决方案的最新动态就会发现，这些方案高度依赖高性能的CPU设备，这也推动了我们自身的升级换代周期。因此，我们全面审视整个行业格局，正是基于此，我们对AI的智能体转型充满信心——这正是高通所肩负的使命。希望在6月24日的发布会上，我们能详细展示路线图的具体内容，让投资者清晰了解我们的进展与定位。请大家务必提前预留席位！
萨米克·查特吉，摩根大通，研究部
我很期待您在投资者日上再详细聊聊这个话题。作为我的后续问题，我想回到手机业务上，您能否简单提醒一下，您与主要高端智能手机客户（三星）之间达成的多年协议框架是怎么样的？今年，你们与三星的市场份额确实经历了一些变化。我认为，明年市场可能会进一步下滑（注：应指三星的市场份额下滑），三星对自研SoC的使用也会更加广泛。您能否再帮我们回顾一下，从长远来看，您是如何看待这种合作关系的？目前，这份多年协议具体涵盖了哪些内容呢？
克里斯蒂亚诺·阿蒙，首席执行官、总裁及董事
当然可以。我很乐意回答这个问题。我认为，[三星]与高通的关系非常、非常稳固。我想提醒大家，我们已经重新设定了这一关系的框架。过去，我们与三星的合作模式一直是：我们的芯片和他们自研的芯片各占50%。如今，这一比例已变为超过70%（注：指高通芯片占比超过70%），这正是我们一直以来所遵循的框架。有时我们的合作份额甚至会更高，但我们制定业务计划时，始终以超过70%的份额为目标——而这正是我们此前明确表述过的。
你应该预料到，这正是今年的框架，也是明年的框架。我想说，这或许是我们所拥有的最稳定的关系之一，而且我们对这种关系的具体内涵也了然于胸。我们对骁龙的定位感到十分满意。我还要强调一下，考虑到近期智能体方面发生的一些情况，我们实际上有机会对这一份额变化持积极态度。
操作员
我们的下一个问题来自沃尔夫研究公司的克里斯·卡索。
克里斯托弗·卡索，沃尔夫研究有限责任公司
我想先问一下，稍微回到数据中心的话题。想澄清一下您提到的关于12月季度超大规模云服务商合作的情况：这是一次针对加速器的合作，还是一次针对CPU的合作？我理解你们似乎同时瞄准了这两者，但具体到12月的那次合作，究竟是哪一种呢？
克里斯蒂亚诺·阿蒙，首席执行官、总裁及董事
这个具体的合作，我们将在12月进行出货，是我们与一家超大规模客户合作的一款定制产品。
克里斯托弗·卡索，沃尔夫研究有限责任公司
好吧。那么，除此之外没有其他更具体的说明了？好吧。关于QTL，看起来它略有下降，这很可能与您刚才提到的手机市场现状有关。展望今年下半年，我们应如何正确看待QTL业务的走向呢？您认为我们会大致维持目前的水平，并在年底时根据季节性因素进行调整吗？还是说，随着下半年的到来，QTL受到的影响会更加显著？
阿卡什·帕尔基瓦拉，执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
好的，克里斯，我是阿卡什。正如你在我们第二财季业绩中看到的，全球手机出货量同比持平。这实际上也对我们的指引和实际表现产生了影响。展望第三财季，我们预计市场中低端机型将出现一定疲软。当然，这还只是我们的预测，我们会密切跟踪这一趋势。不过，目前我们观察到的是，高端市场依然保持稳定，而低端市场的表现则有所下滑。这正是我们指引所反映的情况。从长远来看，这种分析方式也是合理看待市场走势的一种思路。
操作员
下一个问题来自伯恩斯坦研究公司的斯泰西·拉斯贡。
斯泰西·拉斯贡，伯恩斯坦机构服务有限责任公司，研究部
那么，如果中国市场的手机销量在第三财季触底，随后在第四财季——也就是9月当季——实现增长，我认为9月当季正是苹果价格下调（step-down）的预期时间点，这或许能起到一定的抵消作用。所以，考虑到这些相互竞争的动态因素，您是如何看待9月当季手机销售的季节性表现的呢？我们又该怎样去理解这一趋势呢？
阿卡什·帕尔基瓦拉，执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
好的，斯泰西。我是阿卡什。你说得对。就QCT来自中国OEM厂商的手机销售收入而言，我们确实预计6月季度将触底，此后将实现环比增长。另外，关于苹果，你同样说得没错——通常情况下，苹果产品的收入在这一季度都会迎来增长。但目前来看，由于市场份额假设发生了变化，我们不认为会这样。因此，以上就是你需要考虑的用来预测9月季度的两大关键因素。
斯泰西·拉斯贡，伯恩斯坦机构服务有限责任公司，研究部
那么，我的意思是，考虑到那两件事，你认为手机销量会在9月环比增长吗？
阿卡什·帕尔基瓦拉，执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
斯泰西，我们目前并没有特别针对这一点进行指引——至少现在还没有，但我认为那两个因素会成为预测的输入要素。
斯泰西·拉斯贡，伯恩斯坦机构服务有限责任公司，研究部
好的。关于我的后续问题，您提到像智能体设备和智能体智能手机这类产品，似乎将在2027年左右引发一场变革。您认为内存问题会得到解决吗？具体来说，一款智能体智能手机究竟需要多少内存？而且，随着我们步入2027年，您觉得内存问题还会继续成为阻力吗？换句话说，展望未来，我们该如何看待内存领域的更广泛发展趋势呢？
克里斯蒂亚诺·阿蒙，首席执行官、总裁及董事
谢谢你的提问，斯泰西。嗯，现在谈2027年还为时过早。我觉得有一点值得注意的是，AI的变革速度正在加速。回想一下我之前提到的那个框架——从推理阶段发展到如今，你已经知道如何通过大量智能体来生成对token的需求了。
我们观察到两个关键趋势：其一，终端设备正在重塑行业需求、产品设计格局及市场参与者结构。当前，智能手机厂商与AI企业之间正形成有趣的新型合作关系，由此产生的互动模式正深刻改变产品设计的本质。具体表现为：产品设计正加速向高性能计算方向演进，新一代设备普遍要求搭载算力显著提升的CPU，以支撑此类AI功能产品的运行需求。
目前，内存市场环境噪音颇多。我真希望能对2027年做出一些预测。现在下结论还为时过早，但我们注意到，一些此前就备受关注的公司，不仅对数据中心需求旺盛，也开始涉足边缘端设备领域。此外，我们还看到一些新晋内存厂商正积极扩充产能。因此，我们必须持续关注市场动态，拭目以待2027年的走势。
操作员
下一个问题来自瑞银的蒂莫西·阿库里。
蒂莫西·阿库里，瑞银投资银行，研究部
我还想了解一下今年第四季度即将推出的这项定制产品。我知道你们从Alphawave调来了一支团队。考虑到研发周期，要在今年年底前推出一款包含你们IP的产品，似乎有点仓促。所以我想，他们可能涉及一些小芯片（chiplet）模块，或许还有一些定制的数字信号处理（DSP）技术。您所说的正是这类东西吗？还是说，这确实是一项包含了大量你们IP的项目，而这些IP是在交易完成之后才得以迅速转化的？
克里斯蒂亚诺·阿蒙，首席执行官、总裁及董事
我认为有两点需要说明。过去几个季度，我们始终积极与数据中心客户展开深度合作洽谈。事实上，在收购Alphawave之前，我们就已开始向客户系统阐述高通的技术能力。此次收购显著强化了我们在IP组合领域的工程化落地能力。预计我们将与核心客户达成跨多代产品的长期技术授权协议，这些协议将充分整合高通多项核心技术能力。虽然目前不便提前透露细节——正如我此前强调的，我们需避免在2024年6月战略发布会前抢先披露关键信息——但届时将全面公布技术路线图、客户合作成果及IP生态布局的具体规划。
蒂莫西·阿库里，瑞银投资银行，研究部
然后，我想再问一下，作为后续问题，你对高通在苹果中的[基带芯片]供应比例预期是否仍维持原有判断？我们注意到行业动向显示，苹果[自研基带芯片]的替代进程可能较此前预期更为激进。请问当前是否仍预期新款iPhone将采用20%高通基带芯片？
阿卡什·帕尔基瓦拉，执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
是的，蒂姆，我们对此假设没有变化。我们此前曾表示，今年秋季发布的手机中，我们将在苹果中占据20%的份额，除此之外，我们并未设定其他产品关联关系。这一假设在过去几年里一直保持一致。至于2027财年来自苹果的产品收入，我们看到卖方模型预测的QCT产品收入将在20亿美元略多的水平。我们认为，这一预测水平对于业务建模而言是合理的。
操作员
我们的下一个问题来自摩根士丹利的乔·摩尔。
约瑟夫·摩尔，摩根士丹利研究部
您提到[手机市场中的]中端市场疲软更为明显，而高端市场表现相对强劲。这是否意味着你们正通过主动调整产能分配策略——将有限的晶圆产能向高端产品倾斜——从而提高高端市场的供应？具体而言，这种策略将对未来产品组合结构产生怎样的影响？
阿卡什·帕尔基瓦拉，执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
好的。我认为OEM厂商的举措显然非常合乎逻辑。如果你必须在不同设备之间分配内存，你肯定会优先选择高端和高价位产品。因为利润主要来自这些领域，这也是你在市场上所看到的现状。
约瑟夫·摩尔，摩根士丹利研究部
好的。您刚才提到2029年将推出6G。我想请问一下，这个时间框架具体意味着什么？是技术的初步引入阶段吗？届时会有产品出货吗？您能给我们透露一些关于6G何时开始真正发挥作用的信息吗？
克里斯蒂亚诺·阿蒙，首席执行官、总裁及董事
好的。谢谢你的提问。我之所以提到这一点，是因为我认为，对于高通而言，6G的感受将与之前的其他几代（5G、4G等）技术大不相同。同时，我也相信，6G将为高通带来一些非常有趣、极具潜力的主权AI和数据中心机遇。你们应该关注一下我们的时间表——我们一直保持着这一节奏。到2028年，我们将开展基于原型的演示展示；很可能在2028年实现首批芯片流片；我们希望能在2029年实现早期商用推广，随后预计到2030年实现规模化部署。
操作员
我们的下一个问题来自德意志银行的罗斯·塞莫尔先生。
罗斯·塞莫尔，德意志银行股份公司，研究部
我想回到手机业务方面。您能否帮我们明确一下，无论是第二财季还是第三财季，中国市场的手机销量占比是多少？您提到，当前市场的一大动态在于你们的实际出货量与真实需求之间的差距很大。您认为，无论是中国市场还是其他地区，真实需求是否仍在持续走弱？抑或说，尽管存在内存方面的担忧，这一领域的供需状况正在趋于稳定？
阿卡什·帕尔基瓦拉，执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
好的，罗斯，当你审视整个手机市场时——这更多是关于 QTL 业务的问题，对吧？我们看到的是：中低端市场的份额略有下滑，但总体手机市场规模至少在3月季度并未发生明显变化。当然，我们接下来会密切跟踪这一趋势。
关于QCT业务中向中国客户出货的部分而言，正如我之前所提到的，这涉及两个因素。不仅取决于手机市场的规模，还取决于OEM厂商决定削减渠道库存的决定。因此，我此前的评论指出，渠道库存的削减即将结束，这也意味着我们已触底，本季度的出货量将逐步与手机市场的实际规模相匹配。
罗斯·塞莫尔，德意志银行股份公司，研究部
好的。我想接着问一下，从汽车业务的角度来谈谈。您提到ADAS业务正开始加速发展，今年预计将实现50%的增长——至少在接下来的这个季度里表现非常出色。那么，随着您的业务重心从传统的座舱系统更多地转向ADAS产品组合，这将如何影响您汽车业务的收入走势，以及可能的毛利率走势呢？
克里斯蒂亚诺·阿蒙，首席执行官、总裁及董事
好的。我是克里斯蒂亚诺。主要是这样，你看到的其实是它会大幅拉升营收，因为芯片用量会大得多。——而且这一点在座舱和 ADAS 两边都是如此。大家应该记得，我们从第三代数字座舱升级到第四代时，我们一直在强调，汽车正在真正变成一块“计算平台”（computing surface）。那一次我们在芯片能力和芯片含量上出现了阶跃式增长。从第四代到第五代，你可以期待又一次这样的跃升。而随着我们不断加入更多处理器，并且越来越多的 L2++ 向 L3 级自动驾驶演进，你就能看到整个算力需求在不断攀升。所以对我们来说，它本质上是汽车业务里一个非常重要的营收加速引擎。
阿卡什·帕尔基瓦拉，执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
至于您特别提到的毛利率问题，在克里斯蒂亚诺所谈的内容基础之上，我想再补充说明两个因素。我认为，我们正经历从单纯销售芯片向销售SiP模块的转型。随着业务模式转向模块化，我们的收入潜力也随之提升。此外，我们在芯片组基础上还拥有软件方面的机遇，这也有助于改善我们的利润率水平。综合来看，我们目前对这项业务的利润率模型仍设定在与公司整体平均水平一致的水平上，但正如我们两人刚才所述，这确实是一个拥有多个增长维度的业务。
操作员
我们的最后一个问题来自美银证券的维韦克·阿亚先生。
维韦克·阿利亚，美银证券，研究部
关于第一个问题，阿卡什，你提到[来自]苹果产品的销售额，我想是2027财年超过20亿美元。那么，特许权使用费（QTL）的贡献情况如何呢？随着你们临近重新谈判——也就是重新商议这项业务的日期——特许权使用费又将如何变化呢？
阿卡什·帕尔基瓦拉，执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
好的。因此，在重新谈判之前，我们预计特许权使用费不会发生变化，对吧？它应该保持与目前相同的水平，而且这是一项独立的业务，与芯片业务完全分开。
维韦克·阿利亚，美银证券，研究部
好的。接下来，克里斯蒂亚诺，回到刚才关于超大规模云服务商的讨论。我明白您会在分析师日上详细介绍相关细节。不过，我想了解一下——高通的初衷是基于ASIC的角度来切入这一市场吗？我原本以为，高通计划以厂商身份进入数据中心领域。但现在您是不是在说，你们的目标已经转向了从ASIC的角度来布局？如果真是这样，这对利润率会有什么影响呢？换句话说，你们真的打算直接与现有的其他ASIC供应商展开正面竞争吗？这样一来，高通在这一市场上的打法将更倾向于一对一的精准定位，而非采取更为广泛的通用芯片方式进入市场。那么，高通在这项业务中的整体战略以及市场拓展策略究竟是怎样的呢？
克里斯蒂亚诺·阿蒙，首席执行官、总裁及董事
非常好，问题问得特别棒。我认为答案是以上所有选项都对。首先，作为一家新进入者，我们确实表现得非常灵活。但同时，我们也密切关注着超大规模云服务商的实际情况。你可以看到，半导体公司的大部分收入高度集中于少数几家规模极其庞大的企业。而这些企业如今已明确表示：随着数据中心逐步实现解耦，它们在计算与连接方面将采取截然不同的策略。因此，你完全可以预期，高通将在通用芯片和定制芯片领域全面布局——我们将根据具体解决方案的需求，灵活组合我们的IP核及各类IP模块，打造量身定制的业务模式。
阿卡什·帕尔基瓦拉，执行副总裁、首席财务官兼首席运营官
而且，针对您刚才提到的这项定制化合作，我们确实预计它将在运营利润率层面带来增益。
操作员
谢谢。今天的问答环节到此结束。阿蒙先生，在会议结束前，您还有什么补充吗？
克里斯蒂亚诺·阿蒙，首席执行官、总裁及董事
我想说的显而易见的一点是，请大家务必参加我们6月24日的投资者日活动。在投资者日上，我们不仅希望重点展示全新高通所取得的各项进展，还打算详细介绍我们为数据中心领域研发的产品与技术，更新分享物理AI如何推动业务转型，并清晰阐明当前智能体及智能体体验对我们整个业务的深远影响。我非常期待与各位交流，同时也要感谢我们的合作伙伴和全体员工，感谢大家在过去一个季度的出色表现，让我们得以持续推动高通的转型进程。谢谢大家！
操作员
女士们、先生们，今天的电话会议到此结束。您可以现在挂断了。
