截至 2026 年 4 月 30 日，A 股 5503 家上市公司完成 2026 年第一季度报告披露，全市场合计实现营业收入 17.65 万亿元，同比增长 4.9%；归母净利润 1.59 万亿元，同比增长 6.7%。其中 4040 家实现盈利，占比 73%；2846 家归母净利润同比增长，占比 52%。板块层面呈现极端分化：
科创板以 210.05% 的归母净利润同比增速领跑全市场，连续两个季度维持高增长态势；
创业板实现净利润同比增长 27.66%，增速较 2025 年四季度有所回落；
上证主板、深圳主板分别仅录得 8.17%、9.98% 的增速。
行业层面，新质生产力相关产业业绩全面爆发，传统产业则多数处于周期底部或深度调整阶段，结构性分化特征进一步加剧。
一、业绩超预期且处于景气周期的行业
1. AI 全产业链
AI 产业链是一季度业绩增长确定性最强、弹性最大的赛道，全产业链实现量价齐升，上游算力基础设施与半导体存储环节表现尤为突出，板块预喜率超 95%，多数企业净利润同比增幅集中在 100%-8000% 区间。
上游算力基础设施方面，光模块行业净利润同比增长超 300%，其中中际旭创实现营业收入 194.96 亿元，同比增长 192.12%；归母净利润 57.35 亿元，同比增长 262.28%，单季利润超过 2025 年全年总和，800G 及 1.6T 高速光模块产品占比已超 60%。液冷技术成为新的增长极，数据中心液冷解决方案收入同比增长超 150%，行业渗透率快速提升至 15% 左右。服务器行业净利润同比增长超 120%，全球 AI 服务器出货量同比增长超 120%，国产算力服务器增速显著高于行业平均水平。
半导体存储环节迎来历史级景气周期，全球 DRAM 合约价一季度环比上涨 90%-95%，NAND Flash 环比上涨 70%-80%，全球 DRAM 库存仅 4 周，远低于 8 周的安全线。A 股存储企业业绩呈现爆发式增长，多家公司单季度净利润超过 2025 年全年总和。其中佰维存储扣非净利润同比增长 1072%，香农芯创净利润同比增长 6714%-8747%，德明利净利润同比增长 4659%-5383%。行业龙头 SK 海力士一季度营业利润同比增长 405%，营业利润率高达 72%，并预判 AI 驱动的存储上行周期至少延续至 2027 年底。
半导体设备与材料环节受益于国产替代进程加速，半导体设备行业净利润同比增长超 80%，刻蚀机、薄膜沉积设备等核心设备国产化率持续提升。半导体材料行业净利润同比增长超 65%，光刻胶、靶材、电子特气等细分领域增长显著。AI 应用端开始逐步落地贡献业绩，AI 手机、AI PC 出货量同比分别增长 45% 和 38%，带动相关零部件企业业绩增长。大模型商业化进程加速，企业级 AI 服务收入同比增长超 120%。
2. 有色金属行业
受益于全球宏观经济再通胀交易和供给端持续收紧，有色金属行业一季度净利润同比增长 110.7%，位列所有申万一级行业第二位。
黄金板块表现最为亮眼，地缘政治冲突加剧和全球央行持续增持推动黄金价格创历史新高，黄金企业净利润同比增长超 100%，毛利率提升至 50% 以上。工业金属方面，铜、铝等品种价格持续上涨，沪铜均价达 10 万元 / 吨，电解铝价格同比上涨 17%。西部矿业实现归母净利润 15.86 亿元，同比增长 96.34%；天山铝业实现净利润 22 亿元，同比增长 107.9%。战略资源领域，稀土价格触底反弹，北方稀土预计一季度实现归母净利润 9 亿元至 9.4 亿元，同比增长 109.14% 至 118.43%，供需格局持续改善，政策支持力度进一步加大。
3. 石油石化与基础化工
原油价格中枢上行和部分化工品供需格局改善，推动石油石化与基础化工行业业绩大幅增长。"原油 - 化工 - 化纤" 链条利润增幅最为显著，石油和天然气开采业利润增速较上月回升 15.4 个百分点，化学原料制品业和化纤制造业利润累计分别上升 54% 和 40%。
石油石化行业中，恒逸石化表现最为突出，2026 年一季度实现营业收入 299.48 亿元，同比增长 10.23%；归母净利润 19.95 亿元，同比大增 3773.77%，扣非归母净利润同比大增 23640.41%。业绩增长主要源于中东地缘冲突导致东南亚成品油供给紧缺、裂解价差大幅走阔，公司位于文莱的一期炼化项目保持高负荷稳定运行，原油受本地战略保供，产成品以新加坡价格定价，柴油裂解价差一度触及 178.22 美元 / 桶的历史高位。基础化工行业中，MDI、钛白粉等大宗化工品价格触底反弹，相关企业业绩环比改善明显。
4. 高端装备制造
制造业升级和国产替代需求推动高端装备制造行业业绩稳步增长。
工业机器人行业净利润同比增长超 60%，人形机器人产业链开始从概念阶段进入业绩兑现期，执行器、减速器等核心零部件企业订单饱满。三花智控作为特斯拉 Optimus 机器人核心供应商，一季度人形机器人业务正式贡献收入，扣非净利润同比增速近 30%。数控机床行业高端产品国产化率持续提升，行业净利润同比增长超 45%，五轴联动数控机床增长最快。航空航天装备行业受益于军工订单稳定交付，净利润同比增长超 30%，航空发动机和卫星互联网相关企业增长显著。
二、业绩底部反转、即将进入景气周期的行业
1. 新能源汽车产业链
行业经历 2025 年的深度调整后，一季度出现明显的复苏迹象。新能源汽车销量同比增长 18%，出口同比增长 35%，成为拉动行业增长的主要动力。智能化相关零部件业绩增长显著，自动驾驶域控制器、激光雷达等产品出货量同比增长超 80%。
上游锂资源环节盈利弹性最大，2025 年碳酸锂价格一度跌至 6-7 万元 / 吨，行业大面积亏损。2026 年一季度，电池级碳酸锂均价回升至 14.9-15.5 万元 / 吨，较 2025 年同期的 7.58 万元 / 吨实现翻倍增长，4 月下旬价格已重返 18 万元 / 吨上方。天齐锂业一季度实现归母净利润 18.76 亿元，同比暴增 1699.12%；天华新能实现归母净利润 9-10.5 亿元，同比增长 27517.53% 至 32120.45%（注：高增速主要源于 2025 年一季度极低基数，当期仅盈利 325.88 万元）。预计二季度随着消费旺季到来，行业景气度将进一步提升。
2. 医药生物行业
创新药出海和医疗器械国产替代推动医药生物行业业绩逐步复苏。创新药企业海外授权收入同比增长超 100%，多款创新药在海外获批上市。CXO 行业订单逐步回暖，净利润同比增长超 20%。医疗器械行业国产替代进程加速，高端医学影像设备、体外诊断试剂等细分领域增长显著。中药行业受益于政策支持，业绩保持平稳增长。
3. 消费电子行业
AI 手机和折叠屏手机带动消费电子行业复苏，一季度全球智能手机出货量同比增长 12%，折叠屏手机出货量同比增长 65%。苹果产业链业绩环比改善，AirPods 和 iPhone 相关零部件企业订单增长。预计二季度随着各大厂商新品发布，消费电子行业景气度将进一步提升。
三、业绩低于预期或处于衰退周期或底部震荡的行业
1. 光伏产业链
行业整体仍处于产能出清阶段，供需格局尚未得到根本性改善，多数企业业绩承压。一季度光伏组件出口同比增长 22%，欧洲和美国市场需求旺盛，但国内市场价格战仍在持续，导致行业整体盈利能力下滑。阳光电源作为逆变器龙头，一季度净利润同比下降 40%，主要受销售规模下滑和汇兑损失影响。光伏逆变器企业业绩相对稳健，净利润同比增长超 25%。预计下半年随着产能出清进程加速，行业景气度有望逐步回升。
2. 黑色金属行业
钢铁行业需求持续低迷，钢材价格下跌，而铁矿石等原材料成本下降速度较慢，行业整体陷入亏损。新钢股份一季度实现营业收入 73.59 亿元，同比下降 15.89%；归母净利润 - 7.31 亿元，同比下降 5959.09%；毛利率为 - 3.51%，同比下降 6.57 个百分点。普钢企业净利润同比下滑超 80%，预计二季度行业仍将处于底部区间，供需格局难以快速改善。
3. 房地产及地产链
房地产销售和投资仍在下滑，房企现金流压力较大。房地产开发企业净利润同比下滑超 50%，保利发展一季度归母净利润同比下降 57.06%。地产链相关行业业绩普遍承压，家电、家居、建材企业净利润同比分别下滑 15%、20% 和 25%。预计行业调整将持续较长时间，竣工端复苏力度有限。
4. 白酒行业
白酒行业已从过去的粗放式总量增长全面迈入存量竞争新阶段，整体盈利承压。贵州茅台一季度实现归母净利润 272.4 亿元，同比增长 1.47%，增速较 2025 年一季度的 11.56% 大幅回落。扣除茅台后，全行业净利润下滑 20%-25%，次高端 300-800 元价格带利润下滑幅度最高达 40%。泸州老窖一季度营业收入同比下降 14.19%，归母净利润同比下降 19.25%。国家统计局数据显示，1-2 月全国酒、饮料和精制茶制造业利润总额同比大幅下滑 17.2%。预计行业调整将持续至 2026 年底，批价企稳和库存去化是行业走出调整期的核心观察变量。
5. 农林牧渔行业
生猪养殖行业处于周期底部，猪价持续低于成本线，行业整体亏损。温氏股份一季度实现营业收入 245.26 亿元，同比增长 0.34%；归母净利润 - 10.7 亿元，同比由盈转亏，下降 153.15%，主要源于猪价下跌导致肉猪业务同比亏损，本期计提肉猪跌价准备 5.09 亿元。种植业受农产品价格下跌影响，业绩也出现下滑。预计下半年随着生猪产能去化，猪价有望逐步回升，行业将进入复苏阶段。
6. 传统通信行业
除光模块外的传统通信设备行业需求疲软，净利润同比下滑超 20%。运营商资本开支增速放缓，传统基站和传输设备需求下降。行业增长动力不足，预计全年业绩仍将承压。
四、总结
2026 年 A 股一季报清晰地展现了新旧动能转换背景下的行业景气度分化格局。
新质生产力相关产业已经成为拉动 A 股业绩增长的核心引擎，而传统产业则多数处于周期底部或深度调整阶段。
可以重点关注 AI 全产业链、有色金属、高端装备制造等处于高景气周期的行业，以及新能源汽车、医药生物、消费电子等呈现底部反转迹象、即将进入景气周期的行业。
同时，需规避钢铁、地产、白酒等处于衰退周期的行业，密切跟踪行业景气度变化和政策调整，及时调整投资策略。
温馨提示：以上内容仅为个人思考与逻辑梳理，如有所涉及标的，仅作为案例分析使用，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
