亚马逊 2026 Q1 财报出炉: 营收1815亿美元!

Amazon 最新一季财报，再次证明了一件事：它依然很强，但增长的代价也越来越高。
财报指路：https://ir.aboutamazon.com/news-release/news-release-details/2026/Amazon-com-Announces-First-Quarter-Results/


? 关键数据
· 营收：1815亿美元（同比 +17%）
·营业利润：239亿美元（同比 +29.9%）
·AWS：376亿美元（同比 +28%）
·电商（在线商店）：同比 +12%
·第三方卖家占比（3P）：60%（下降 100 个基点）
·广告业务：同比 +24%（显著跑赢电商）
·美国当日达覆盖：9000+ 城市
·自由现金流：同比减少 247 亿美元


从数据看，这是一份“高质量增长”的成绩单。
营收同比增长17%，营业利润增长接近30%。
其中，AWS 继续保持高增速，广告业务同样跑赢整体电商，成为利润的重要来源。换句话说，真正支撑亚马逊盈利能力的，早已不只是“卖货”。
但如果只看电商本身，变化更值得关注。在线零售恢复到12%的增长，同时第三方卖家（3P）占比下降到60%。这意味着，亚马逊正在主动调整结构，不再单纯依赖平台卖家，而是「强化自营和更可控的供应体系」。


这种调整，很大程度上是被竞争逼出来的。
一方面，来自 Walmart 在美国本土的持续压迫；
另一方面，像 Joybuy 这样的新玩家在欧洲加速布局。
直接结果是，亚马逊大幅强化履约能力——仅在美国，就已经实现9000多个城市的当日达覆盖。履约效率，正在成为比价格更关键的竞争壁垒。


不过，更关键的问题在于“钱”：自由现金流同比下降（-247亿美元）
在 Andy Jassy 的推动下，亚马逊正在大举押注AI，资本开支规模高达千亿级别。这直接导致自由现金流明显下滑。也就是说，这一轮增长，本质上是用重投入换来的。而这些成本，不会只由亚马逊自己承担。

?对卖家来说，变化很直接（重点）
·3P 卖家：FBA燃油附加费（3.5%）
·1P 供应商：被更强压“利润贡献率”（CM）
? 本质就一句话：平台在把成本压力往供应链端转移

放到更长期来看，亚马逊的方向已经很清晰：
一边继续依赖云计算和广告维持利润，一边通过AI和履约体系建立更深的护城河，同时严格控制成本结构，追求“更可持续”的增长。

简单说，亚马逊没有变弱，但它的增长方式，正在变得更重、更贵，也更“向内压缩”。


? 你怎么看这一轮变化？

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