2026年一季度，涂料行业在国际局势动荡与地缘冲突加剧的双重影响下，面临原料成本飙升、供应链承压的严峻挑战。原油价格突破114美元/桶，推动偏苯三酸酐、丙二醇等33种核心原料平均涨幅超55%，部分品种价格翻三倍，直接挤压企业利润空间。
上游化工行业因装置检修、海运受阻加剧供应紧张，而下游建筑、汽车、船舶等领域需求分化，建筑涂料受益于存量翻新需求保持韧性，工业涂料则因新能源汽车、高端装备制造等新兴领域拉动呈现结构性增长。
在此背景下，涂料企业通过提价、优化供应链、加速环保转型及布局新兴市场等策略应对挑战，行业格局加速向技术驱动、服务增值与全球化竞争方向演变。
*以下顺序不分先后
宣 伟
Q1营收：56.67亿美元（+6.8%），净利润5.35亿美元（+6.1%）。
涂料门店（PSG）：30.50亿美元（+3.7%），防护/船舶涂料两位数增长，新住宅市场承压。
消费品牌（CBG）：9.08亿美元（+19.2%），主要受益于收购巴西Suvinil及欧洲市场增长。
高性能涂料（PCG）：17.06亿美元（+6.5%），汽车修补漆两位数增长，工业与包装涂料表现强劲。
通过提价（全年价格上调低个位数百分比）和成本控制对冲通胀压力，维持全年每股收益指引11.50-11.90美元。
PPG
Q1营收：39.3亿美元（+7%），净利润3.82亿美元（+2%）
建筑涂料：拉美市场驱动增长，EBITDA利润率提升230基点。
性能涂料：航空涂料需求旺盛（订单积压3.15亿美元），汽车修补漆受基数影响下滑。
工业涂料：包装涂料两位数增长，汽车涂料优于行业水平。
展望：全年EPS指引7.70-8.10美元，航空/拉美建筑涂料/包装涂料为增长主力。
三棵树
Q1营收：一季度实现营业收入24.36亿元，同比增长14.33%；实现净利润1.07亿元，同比增长1.45%。
2025年实现营业收入125.27亿元，同比增长3.49%；归属上市公司股东净利润7.75亿元，同比大幅增长133.45%；扣除非经常性损益的净利润5.56亿元，同比激增278.22%；经营活动产生的现金流量净额达18.68亿元，同比增长85.19%。
三棵树2025年家装墙面漆、工程墙面漆、基材与辅材、防水卷材、装饰施工实现营收分别为34.03亿元、38.9亿元、36.63亿元、9.96亿元、2.92亿元，同比增长分别为14.67%、-4.76%、12.04%、-24.52%、12.41%。
东方雨虹
Q1营收：71.9亿元（+21%），归母净利润4.02亿元（+109%），创下自2008年上市以来一季度最佳业绩。
毛利率修复：2026年Q1毛利率回升至27%，主要得益于销售规模扩大和原材料价格相对低位。
应收账款改善：截至2025年底，应收账款降至72亿元（年初为93亿元），现金流风险有所缓解。
渠道分化：零售渠道毛利率虽然同比下滑，但直销渠道因转向高利润的政府补库项目，毛利率意外提升了6.7个百分点。
北新建材
Q1营收：营收61.64亿元，同比降1.32%；归母净利润8.04亿元同降4.56%，扣非后归母净利润7.76亿元同降5.26%，经营活动现金流净额-6.06亿元同降173.40%。
公司公告子公司泰山石膏并在湖南省湘潭市投资3.85亿元建设年产 5,000 万平方米纸面石膏板生产线项目，此产线建成落地后，公司原材料自给率将进一步提升，成本优势持续加强。
阿克苏诺贝尔
Q1营收：实现销售额23.86亿欧元，同比下降9%，受汇率换算影响（-5%）及印度业务出售影响（-3%）；营业利润为1.77亿欧元，在剔除汇率及印度业务出售影响后同比增长1500万欧元（2025年同期为1.92亿欧元）。
调整后EBITDA为3.45亿欧元，在剔除汇率及印度业务出售影响后同比增长2400万欧元（2025年同期为3.57亿欧元）；得益于毛利率提升，调整后EBITDA利润率提升至14.5%（2025年同期为13.7%）。
已签署将阿克苏诺贝尔巴基斯坦业务出售给Packages Group的协议，预计于下半年完成交易。
陶 氏
Q1营收：净销售额为98亿美元，同比下降6%。功能材料和涂料运营板块销售额与上年同期基本持平，其余运营板块有所下降。
GAAP净亏损为4.45亿美元。经营性息税前利润（Op. EBIT）为1.54亿美元，同比减少7,600万美元，主要由于价格下降，但部分被公司成本削减计划带来的积极作用所抵消。
经营活动（即持续经营）产生的现金流为11亿美元，同比增长10亿美元，主要由于收到来自诺瓦化学的款项，以及营运资金改善。
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麦加芯彩
Q1营收：实现营业收入3.59亿元，利润总额为1096.50万元，归属于上市公司股东的净利润为1006.71万元。
尽管新能源板块收入及毛利额同比有所增长，但受海洋装备板块中集装箱涂料业务收入和毛利额同比大幅下降的影响，加之报告期内四项费用合计同比增加1332.73万元、信用减值损失同比增加728.15万元，本期利润总额出现一定波动。
松井股份
Q1营收：总营收1.25亿元，同比-18.38%，环比上季度-26%，创近三年单季最低。
归母净利润-683.84万元，同比由盈转亏（上年同期盈利380.5万元），毛利率较2024年峰值下降超6个百分点；经营活动现金流净额-1675万元，同比减少121.6%，现金储备面临考验。
乘用车涂层收入同比+68.68%，但32.34%的毛利率低于消费电子业务15个百分点，形成"增收不增利"局面。
消费电子领域收入同比-19.09%，产能利用率降至65%。2月完成光刻胶企业长进微电子80%股权收购，新增2000吨/年特种油墨产能，研发投入占比升至20.51%。
渝三峡
Q1营收：实现营收9284.68万元，同比增长25.97%；归母净利润2484.12万元，同比激增373.16%，主要源于再次减持北陆药业股票；
经营活动现金净流出3738.68万元，同比扩大66.86%，应收账款同比+35.69%，显示回款效率待提升。
毛利率26.30%，连续5个季度上涨；ROE提升至1.94%，同比+1.51个百分点，成本控制初见成效。
环氧漆类产品收入同比+23.93%，高附加值产品占比提升；醇酸漆类收入下滑16.97%，公司主动收缩低端市场。
通过收购蔚蓝时代切入辐射制冷材料领域，该业务2025年营收2757.80万元（同比+73.32%），毛利率37.21%，显著高于传统涂料。
科顺股份
Q1营收：总营收14.56亿元，同比增长4.34%；归母净利润6355.24万元，同比大增56.90%，扣非净利润增幅达126.97%，主业盈利能力显著提升。
综合毛利率27.51%，同比提升3.08个百分点，环比增加3.31个百分点，产品调价与结构优化效果凸显。
经营活动现金流净额同比提升85.57%，收现比提升至105%，资金周转效率明显增强。
境外营收同比提升42.98%，东南亚生产基地投产推动"本土智造"战略落地。
减隔震产品收入同比增长40.91%，在数据中心、粮仓冷库等新基建领域取得突破。
-END-
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