北美四大科技巨头财报落地,新一轮投资机会解析昨晚北美四巨头发布了业绩报，从业绩数据表现看，四大厂业绩亮眼。 但这里最靓的仔还是谷歌。 核心的点就是谷歌的AI运营模式已经做到了从不断投入到盈利且大幅度上升，其谷歌云营收200亿美元，同比+63%；搜索营收604亿美元，同比+19%；YouTube广告营收98.8亿美元，同比+11%。 从财务数据看，截止这个季度谷歌有1268亿现金在手，长期债务环比从465亿大幅增长到775亿，积压订单环比翻倍到4600亿。 这组数据和之前的甲骨文财报类似，相反的是甲骨文财报发布后股价暴跌，但谷歌财报出来后股价大涨。 为什么现在市场买单了？ 这里根本的点是谷歌以19%的搜索增长和63%的云增长（有算力可以更高）让大家相信AI可以带来真金白银。 而谷歌也确实是走出了投入到产出的真正商业化闭环。 这样海外资本市场对于AI长期高增长的资本开支担忧消除，取代的是谁可以通过不断的投入到产出的变现方式，更加关注的是公司运营的质量。 在资本开支层面： 谷歌资本开支：26Q1 Capex达357亿美元，同比+107%；全年Capex指引从1750-1850亿美元上调至1800-1900亿美元，并表示2027年Capex将显著高于2026年。 微软资本开支：Q3 Capex319亿美元，同比+49%，Q4 Capex指引超400亿美元。 Meta资本开支：Q1 Capex 198.4亿美元；全年Capex指引从1150-1350亿美元上调至1250-1450亿美元，主要系AI相关硬件涨价及数据中心成本增加。 亚马逊资本开支：Q1现金Capex 432亿美元，同比+84.8%；全年Capex维持约2000亿美元。 这样海外AI龙头资本开支的持续增长，对电力需求亦不断增加，北美电力缺口进一步增大。 昨晚，甲骨文正式宣布，将向 Bloom Energy大规模采购燃料电池供电系统，整体采购规模最高达 2.8 GW，Bloom Energy股价直线拉升，盘后大涨约 30%，一举刷新历史最高价，这里的核心就是对电力的需求。 根据海外大厂不断上调资本开支的逻辑，这里有几条线： 第一是AIDC电源，像变压器、HVDC、SST、柜内、柴发机组等都会再度出现机会。 卖爆了！变压器企业满负荷赶工，订单直接排到2027年，这4家核心公司站上风口！ 作为数据中心的核心，柴发机组有望迎来量价齐升 AI持续引发美国电荒，这种电力行情还能延续多久？ 第二是燃气轮机，AIDC发电的最直接选择。 本轮燃气轮机的通胀交易行情尚未走完 订单价格上涨10-20%，排产至2031年，燃气轮机景气度再度上调！ 燃气轮机方向高确定性的几家公司梳理 全球燃气轮机供需失衡，国产厂商迎来至少5年的时间窗口机遇
