分众传媒发布了2025年财报和2016年一季度财报。
01|25年业绩
分众传媒作为电梯传媒的龙头企业，25年营收127.6亿，同比增长4%。
归母净利润29.5亿，同比下降43%。
经营活动现金流净额72亿，同比增长8.5%，现金流充沛。
其中，核心业务楼宇媒体贡献94.3%的收入，毛利率维持在70%，毛利率同比增长3.9%。
02|分红
25年年度报告每股分红0.19元，加上中期和三季度分红的0.15元，25年全年分红每股0.34元，股息率维持在5%多一点。26年分红应该还会持续。
03|分析
（1）为什么净利润下降43%？
利润下降原因之前分享过，由于公司清出售数禾科技的股权，计提长期股权减值21.5亿。如果这部分加回去的话，利润在50亿是分众的正常表现，下图是近6年的表现。
（2）关注应收账款增加
应收账款35.7亿，较年初增加12亿，同比增加51.3%，增加的有点多，后期持续发了关注。
（3）关注营收集中于大客户
前五名客户带来营收44亿，占营业收入34.6%，营收集中度进一步提高。关联方阿里巴巴投了23.7亿，占比营收18.55%，阿里巴巴25年在分众上打广告要比24年多了十来个亿，看来是外卖大战带来的收益。
04|结语
整体来说，公司稳健经营，电梯广告位数微增，现金流充沛。随着消费复苏，业绩也会有保障。至于利润下降是非经营的一次性减值，不影响分红和经营。
26年一季度的财报也出来了，表现不错，明天分析，请关注。
本文仅为个人投资记录与思考，所有提及的股票均作为分析案例，不构成任何投资建议。市场有风险，决策需独立。
